关键点

增长前景光明。

软件游戏等小型利基市场上表现疲软。

不过，其营业利润率仍然强劲。

以下是这家软件巨头在最新一个财季增长放缓的原因。

微软($微软(MSFT)$)的业务正在增长，并且仍然产生了令人印象深刻的利润和现金流。然而，在数字广告和更广泛的个人电脑市场等领域，微软的扩张步伐正在放缓。而且，由于通货膨胀和汇率波动，微软正面临新的利润压力。这些都是该公司7月下旬的财报中的重要信息，该报告将截至6月的销售期包括在内。

首席执行官萨蒂亚·纳德拉和他的团队在一份股东报告中增加了有价值的背景。让我们看看该报告中的三张重要幻灯片。

1. 概览

图片来源：微软投资者报告

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一旦你考虑到过去几个月里发生的巨大货币汇率波动，微软第四财季12%的收入增长看起来会更好。按固定汇率计算，第四财季的收入增长了16%，而上一财季则增长了21%。

看一下主要的收入项目，就会发现放缓主要来自核心云服务业务以外的领域。微软的云计算部门以25%的速度增长，而个人电脑部门仅以5%的速度扩张。高管们说，在与大流行病有关的社会疏远和远程工作趋势下，对个人电脑产品的需求减少了。非云计算部门也因数字广告支出疲软而受到影响。

图片来源：微软投资者报告

高管们在微软更新的展望中，下调了此前在4月份发布的预测。下调的主要是原因是来自外部和/或暂时的挑战。

例如，美元走强，使本财季的收入减少了6亿美元，每股收益减少了0.04美元。微软还承担了与暂停在俄罗斯的业务有关的新费用。

不过，有一个重要因素。微软表示，个人电脑硬件市场的兴奋度减弱，该部门的销售额减少了3亿多美元。正如预期的那样，与去年飞速增长的业绩相比，视频游戏部门也面临压力。

图片来源：微软投资者报告

退一步讲，尽管投资组合中的几个部分存在弱点，但微软的业务看起来令人印象深刻。营业利润率占销售额20%以上，并创下历史纪录。

大量的现金流允许对最有吸引力的业务进行积极投资，比如云服务，同时仍然支持现金回报。微软在第四财季向股东付款124亿美元，比去年同期增长19%。

然而，该股在2022年迄今为止的下跌表明，投资者主要关注微软业务中那些较弱的部门，这些部门曾被预测将继续保持该公司在大流行早期阶段所取得的令人印象深刻的增长速度。越来越明显的是，一些趋势，如游戏和远程工作，正在向大流行前的水平回归，而不是保持高增长。

尽管如此，云服务仍然是微软的主要销售和利润引擎，而且该部门似乎在未来很多年都有一个光明的前景。因此，投资者应尽量避免被短期增长放缓所干扰，而应关注该公司持续赢得的市场份额和出色的财务指标。这些因素将决定该股是否能在多年后为股东带来回报。