油价入“熊”，大宗暴跌！“衰退交易”主导市场

近期，对经济衰退的担忧笼罩市场。 虽然美欧等主要发达国家经济尚未进入衰退周期，但美债收益率出现倒挂、大宗商品暴跌、避险美元升值。

在WTI原油期货周二“破百”之后，周三布伦特原油期货也自4月以来首次跌破100美元关口位。与今年3月8日的收盘价高点相比，WTI原油期货下跌20.35%，布伦特原油期货下跌21.32%，两者均跌入熊市。

7月6日，Renaissance Macro Research经济学家尼尔·杜塔（Neil Dutta）表示， 目前只有一种方式可以描述市场走势——衰退交易。

全球经济前景“明显变暗”

作为在建筑和制造业中大量使用的重要原材料，铜价往往是全球经济健康程度的晴雨表。

当地时间7月6日，伦敦金属交易所（LME）铜期货盘中一度下探至7291.5美元/吨，创下2020年11月以来新低。铝、镍、锌等商品均于近日创下数月来新低。

7月6日，涵盖贵金属、工业金属、能源、农产品的彭博商品指数正式进入熊市。

当天， 两年期与十年期美债收益率曲线时隔三周再次出现倒挂，资金涌向美元避险，美元指数盘中突破107关口，创2002年以来新高，加剧了大宗商品市场的压力。

光大银行宏观金融研究员周茂华对《国际金融报》记者表示， 大宗商品价格暴跌，主要是近期主要经济体公布指标显示经济衰退风险上升，引发市场对商品需求下滑担忧；同时，发达经济体政策急转弯削弱商品金融属性和商品价格普遍处于高位，也强化了近期市场对商品价格走弱预期。

国泰君安期货高级研究员黄柳楠告诉《国际金融报》记者，虽然欧洲能源紧缺情况依旧严峻，但市场短期交易的核心矛盾出现了变化，即更多计价海外经济体能源危机下的经济衰退利空而非能源紧缺本身。从部分欧洲国家和地区的核心通胀数据来看，已经出现了明显的拐点，引发了市场对于衰退前景的担忧。 考虑到美联储暂时并未松口放缓加息，近期美元持续走强，欧元持续贬值，紧缩叠加经济衰退的利空预期较6月更强。

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃7月6日表示，自4月以来，全球经济前景“明显变暗”，鉴于风险升高，不排除明年可能出现全球经济衰退的可能性。 IMF将在未来几周内下调对2022年全球经济增长3.6%的预测。

亚洲市场或表现更优

眼下的“衰退交易”何时结束？周茂华指出，还要看宏观经济趋势，从近期主要经济体经济指标看，美国、欧洲等主要经济体制造业扩张步伐在放缓，服务业活动有所降温，预示需求在趋缓。且美联储等政策对物价影响尚未显现（或不明显），意味着美联储等央行将继续激进收紧政策； 而高通胀、高利率环境势必拖累经济复苏前景，商品需求前景和金融环境对于商品走势仍有压力。

2022年第一季度，美国实际GDP同比增速意外下降1.5%，如果7月28日发布二季度GDP再次下滑，则预示美国经济进入衰退。

最新公布的美联储6月会议纪要没有直接提到衰退的风险，与会官员表示，二季度美国经济依然在扩张，而就业市场持续紧张。