在等候了16周后，伯利恒钢铁终于到了98元，利弗莫尔全仓出击，虽然只能买500股，但因为当天的收盘价就到了114元，所以，他利用浮盈争取到了一个宝贵的加倍加仓机会，第二天，股价大涨至145元，几个月后，最高涨到了591元。

一定有很多人不理解利弗莫尔为什么要放弃从50元到100元的利润空间？

其实他是在等待“趋势加速”这个逻辑的成立，这才是股票上涨过程中“确定性”最强、涨幅最大、最值得重仓的一段，因为绝大部分趋势不好的股票顶多从50元涨到70元。

再来看“价值投资”。

价值投资的逻辑，就是反复研究一家公司基本面情况之后，认为今后几年，该公司业绩将每年增长25%，并且确定性很高，而且公司当前的估值又处于合理或低估的状态，这就表示，每持有该公司股票一年，在同样的估值下，股价将会上涨25%。

不论市场是成长风格还是价值风格，不论市场炒什么概念什么题材，我只要我的25%，这就是价值投资的“交易逻辑”。

趋势交易与价值投资，看似交易逻辑背道而驰，但有一点两者是相通的，那就是这两种是都由“逻辑驱动”的交易，这是最关键的。

二、频繁交易与坚持捂股

但在股票市场上，很多投资者往往忽略“逻辑驱动”这前提条件，在投资时受到情绪的控制进行买卖股票。

在股票市场中，有一种非常常见的现象叫“量价齐升”，在一波大涨的过程中，大盘在某些阶段都会出现成交量突然剧烈放大，通常的解释是有新增资金入场。因此很多技术分析理论，都把“量价齐增”看成是一种健康的上涨，但其实不一定。

新增资金只能买入，那是谁在卖呢？只能是场内的老资金，而且新橧资金再多，相对于庞大的场内现有资金，也只是少部分，成交量的暴增主要还是来自原有资金。

真正的原因是新增资金入场，高位接走了老资金的筹码，导致股价大幅上涨。老资金在卖出后，发现股价未跌，被迫在更高的位置重新买入。

剧烈变化的市场让投资者心理失衡，无所适从，再加上大涨初期，由于一般投资者喜欢慢慢加仓，仓位不足而导致跑不赢大盘。为了缓解内心的焦虑情绪，很多投资者希望用“频繁交易”来控制局面，这就是“情绪驱动交易”，很短的时间内，有的买，有的卖，有的卖了又买，有的买了又卖。

这些被情绪牵着鼻子走的交易，最大的特点是稍有利润就拿不住，这在牛市基本上是必输的。

在股票市场上，正是因为绝大部分散户都是“情绪驱动的交易者”，缺乏交易计划，才为那些“逻辑驱动的交易者”提供了超额回报。

简称“割韭菜”。

“情绪驱动”下不止是“频繁交易”，很多投资者在“频繁交易”之后，一复盘，发现卖出的股票个个都上了天，自己的一番杀进杀出还不如一直持股不动，然后就开始总结经验，得出“牛市要捂股，打死都不卖”的结论。

散户开始捂股的心态，会使操作频率的下降，反应在大盘上，就是指数在上窜下跳一阵子之后，成交量通常会慢慢萎缩下来，走出底部慢慢抬高的“慢牛走势”。

相对暴涨，这种走势往往又会让人很放心地“捂股”。

这是大家心态都变好了吗？不是，这只是对风险麻木了，认为高估值是理所当然的。其实，缩量慢牛和放量暴涨并无本质区别，都是估值在提升，风险在聚集。长期牛市养成的“捂股”的习惯，让投资者无视估值过高的系统性风险，对真正的危险来临视而不见。

最迟大盘从最高点跳水，大家会以为是洗盘；

接着继续跌，套牢20%后开始反弹，大家会认为是另一轮牛市开始了；

此后仍然跌，资金腰斩，大家终于意识到熊市已至，但还不忘自我安慰：所以春天还远吗？

其实，真正折磨意志、消耗精力的阴跌才刚刚开始……

三、不要让情绪驱动交易

在投资时，由“情绪驱动”的“频繁交易”或“坚持捂股”都是不可取的。真正成功的投资者都是“反情绪”的。

投资最困难的是事情，不是寻找好的交易机会，而是保证这些交易都能严格地遵守“逻辑驱动”的原则，不论是买入还是卖出，都是收到逻辑驱动的，而不是由情绪驱动。

当大盘放量上涨的时候，我们不能盲目跟风或者失去判断而进行频繁交易，而是要冷静思考自己的持股策略。

当大盘缩量上涨时，也要注意自己手中不断上涨的股票是否安全，一定不可失去警惕心。

情绪是一种很难控制的事情，而投资，很多时候就是在和我们自己的情绪作斗争。