来源 | 财经锐眼（ID：BJCJRY）
作者 | 锐眼哥
在这个“全民发烧”的日子里，小小的一片退烧药成为全国人民最急缺、最渴望的必需品。
东北制药，低价退烧药火了
短时间内的供不应求必然导致价格大涨。
网上有个视频是这样的：深圳某女子买了退烧药之后，发现药盒上的价格标签被贴了三层，撕开之后发现价格分别是15元、25元、35元。
每次涨10元，搁谁谁不气愤？
其实这还不算夸张的， 在黑市上，原本二三十元的小儿退烧药美林，被炒至高达3000元！
在这种情况下，谁能生产便宜的退烧药，谁就必然成为老百姓心中的“良心企业”。
于是，东北制药凭借着低价退烧药火出了圈，公司股价也持续大涨。
股价方面，东北制药（000597.SZ）近期表现的也异常强势：
12月13日、14日，东北制药股价连续涨停；15日来了个准跌停；19日、20日，东北制药再度涨停；21日，东北制药全天高位震荡，收盘上涨超过4%，并出现21.3亿元的单日最大成交额。
值得注意的是，东北制药最近的上涨已经有了越来越浓厚的“逆市”意味。本周开始，前期上涨的新冠药物股纷纷大跌， 比如以岭药业最近三天大跌超过16%，新华制药和亨迪药业在12月20日分别跌停和大跌超过13%。
在12月20日股价再度涨停后，东北制药在股票交易异常波动公告中表示，近期市场对解热镇痛类药物需求增大，公司会根据市场需求加紧生产相关产品，全力保障市场供应，积极履行制药企业的社会责任，为抗击疫情贡献力量。
这么一看，东北制药的逆势大涨，跟公司低价退烧药的突然爆火关系是非常大的。
处于产业链底端，没有高估值
东北制药爆火的退烧药其实就是乙酰氨基酚片，即大家都熟知的扑热息痛片。
东北制药的主营业务是生产销售化学原料药品及制剂药品，公司主要产品有维生素C原料药、吡拉西坦、左卡尼汀、磷霉素系列等。
目前，东北制药最有名的是左卡尼汀原料药，退烧药其实在东北制药中的比重并不大。
所以，东北制药短期热度爆棚纯属来自情绪上的炒作，热度过了之后，东北制药走势还是要取决于基本面情况。
业绩方面，东北制药今年前三季度营业收入65.69亿元，同比增长7.6%，归属净利润1.28亿元，同比增长402.55%；扣非后净利润1.08亿元，同比增长1070.2%。
东北制药在2018年进行了混改，方大集团入主了东北制药，所以我们可以看到其第一大股东是江西方大钢铁集团有限公司，第二大股东是辽宁方大集团实业有限公司。
在引入方大集团之前，东北制药的业绩常年萎靡不振，在2018年方大集团入主之后其实也一般般。2018年-2021年，东北制药的净利润分别为1.95亿元、1.74亿元、1225万元、9902万元。
作为一家生产原料药为核心的公司，东北制药处在医药产业链的底端，与其说是医药股，不如说在某种程度上是化工股。
从东北制药的净利率水平，也能看出来公司处在产业链底端。2018-2021年，东北制药净利率分别为2.7%、2.07%、0.15%、1.17%，可以说利润空间非常薄弱。
原料药由于准入壁垒较低、厂家众多、利润薄，相关公司在股市也不会享受到高估值。
熟悉医药股的都知道，在2021年年中之前，医药股里涌现了众多长牛、慢牛的公司，集中在CRO、创新药、高端医疗器械、眼科、骨科等细分领域，但基本上没有原料药类的公司。
回看东北制药的股价，其最高峰出现在遥远的2009年，为13元，后面这十几年A股诞生了众多医药大牛股，但东北制药却长期在3元-8元的区间徘徊，这说明了众多机构资金根本没有考虑过东北制药这类原料药公司的股票。
从上面东北制药的前十大股东表也可以看出，只有中信证券和华融资产这两个机构位居前十大股东里，两者合计持股比例也不过在3%左右，其余的股东基本都是自然人。
发展前景有限，被处以巨额罚款
机构们对原料药类公司的冷落，根本原因还是该行业的发展前景非常有限。
就拿布洛芬原料药来说，目前我国的产能是全球第一的。新华制药年产8500吨布洛芬，亨迪药业年产3500吨布洛芬，而2021年全国布洛芬的总需求仅为1700吨左右。
这些技术非常成熟的退烧药，可以说想要产多少就能产多少，这就注定了退烧药缺货是短期的，供需在短时间内是可以迅速被逆转的。这跟2020年初的口罩是一回事。
虽然2元钱的扑热息痛让东北制药爆火，但事实上东北制药根本不是纯正的扑热息痛原料药厂商。国内扑热息痛原料药厂商的厂家主要有山东鲁安药业、常熟华港制药、河北冀衡药业、安徽丰原药业、康乐药业等。
以上公司里，只有丰原药业是A股上市公司，康乐药业是新三板挂牌公司，其他公司则都没有上市。
值得注意的是，东北制药虽然因为“低价良心药”大热，但公司12月12日却因为“2018年11月至2019年6月期间，滥用在中国左卡尼汀原料药市场的支配地位，实施了以不公平的高价销售左卡尼汀原料药行为”， 被辽宁省市场监管局罚款1.33亿元。
1.33亿是东北制药2018年在国内销售额的2%，比公司今年前三季度扣非后1.08亿元的净利润还要高。
可以说，这一纸罚单下去，东北制药今年几乎要白干了。
这则消息导致东北制药12月13日一度下跌5%，但当天下午随着市场对退烧药加大炒作，东北制药直线拉上了涨停板。
总体来看，虽然舆论的好评把东北制药推上神坛，但公司基本面非常一般，公司也很难在极为激烈的行业竞争格局中脱颖而出， 要小心热度冷却之后的报复性下跌。
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