宁德时代：动力 Q2 盈利大拐点，Q3 储能盈利大拐点，盈利强势恢复丨大牛证券
宁德 22H1出货预计 105gwh 左右，Q3 排产近 100gwh，环增 40%+，预计出货有望达 80gwh 左右，全年出货预计 300gwh，同比翻番以上增长，23年出货有望进一步达 450gwh，同增 50%。盈利方面，动力 22H1 毛利率15%，超预期，盈利拐点明确，金属价格联动全面执行，叠加材料的降价，下半年毛利率有望进一步提升，储能上半年毛利率 6.43%仍在低位，下半年开始传导，Q3 有望明显恢复，总体动力和储能毛利率今年底将有效联动，考虑到公司在资源端锂和钴的布局，尤其锂明年的有效释放，毛利率明年有望进一步提升，盈利拐点明确，长期看稳定毛利率预计恢复至 25%左右。
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