2022年初开始，资管新规过渡期正式结束，随着存量整改工作的结束，银行理财进入全面净值化时代。
今年上半年是财富管理公司进入全净值时代后面临的第一次大考。目前，大多数理财公司已经披露了2022年上半年的理财业务报告。
截至2022年6月底，已披露2022年上半年理财报告或相关数据的21家理财公司管理的理财产品总规模已达18.1万亿元。有些已经披露报告的理财公司，因为报告不公开，可能不算。其中，去年底有数据的18家理财公司共管理17.91亿元，今年上半年增长6.57%。
随着整改结束，今年上半年净值型理财产品占比已经超过95%。随着市场波动加剧净值波动，给财富管理公司带来了很多挑战。习惯了净值稳定增长的投资者，不适应增长，甚至跌破净值波动。今年上半年，不少理财公司遭遇现有理财产品规模下滑的压力。包括建银金融、工银金融、农银金融、交银金融在内的多家理财公司现有理财产品规模下滑。
面对投资者风险偏好的下降，在降低净值波动的压力和今年上半年“资产荒”的背景下，理财公司在今年上半年普遍调整了配置策略，增加了同业存单和银行存款的配置，减少了债券和权益类资产的配置。
多家国有大行理财公司现有理财产品规模下滑。
今年上半年，工行现有理财产品下降幅度最大，跌破2万亿元至1.82万亿元，较年初下降9.8%。今年上半年，农行、建银金融、交银金融的现有理财产品金额也分别下降了7.77%、6.46%、6.22%。
今年上半年，招银理财仍是管理理财产品规模最大的理财公司。今年6月末，现有理财产品金额为2.88万亿元，但今年上半年增速也有所放缓，增速为3.74%。
大型国有财富管理公司中，规模相对落后的中邮财富管理和中银财富管理今年上半年增长较快。中行上半年现有理财产品金额增长21.53%；上半年中邮财富管理增速为29.11%，但整体规模仍为国有大行中最低。
股份制理财公司中，平安理财和信义理财上半年增长较快，分别达到38.23%和39.45%。目前股份行理财公司中，存续理财产品金额超过万亿的，除了招行，还有殷新理财和兴银理财。兴银理财现有理财产品规模已超过中行、交行、中邮。
在城商行理财公司中，尹素理财上半年增速较快，达到33.94%。城商行现有的理财产品规模也差不多。目前南银理财是龙头，尹素理财和尹航理财现有理财产品规模超过3000亿。印青理财的存续理财产品规模相对较小。
从18家上市银行理财公司今年上半年的业绩来看，管理规模最大的招行是今年上半年最赚钱的理财公司，今年上半年净利润20.66亿；其次，兴银理财今年上半年实现净利润19.58亿，建信理财今年上半年净利润19.13亿，排名第三。多数理财公司业绩保持同比增长，而平安理财、兴业理财等少数理财公司今年上半年净利润出现同比下滑。其中，平安理财同比下降52.2%。
固定产品仍是主流，混合产品占比在降低。
今年上半年，无论是发行的理财产品还是现有的理财产品，理财公司依然以固定收益类理财产品为主。大多数理财公司新发行和现有的理财产品90%以上是固定收益类理财产品，这与稳定的银行客户群体是一致的。
还有一些理财公司，如工银理财、农银理财，混合理财产品的金额占比都在10%以上。
近年来，工行的混合型理财产品发行势头强劲，但受市场环境影响，今年上半年发行力度可能会有所减弱。今年上半年，工行混合理财产品发行数量占比6.37%，较去年下半年的24.95%和上半年的33.73%大幅下降。
今年上半年，建信理财保持了较高的混合理财产品发行水平，共发行77款混合理财产品，占比16.56%。但受股市震荡影响，混合理财产品吸金能力较差，77款混合理财产品吸金金额仅为160.04亿元，而去年下半年72款混合理财产品吸金金额为376.22亿元，单款产品吸金金额下降60.23%。在现有的理财产品中，虽然混合型理财产品的数量占比为16.4%，但金额占比仅为3.69%。
从今年上半年整体发行数据来看，来自南财理财(https://gym . sfc cn.com/)的数据显示，混合型理财产品发行数量占比8.1%，低于去年的11.91%。
固定收益类理财产品仍占据发行主流地位，固定收益+理财产品占“半壁江山”。根据南财理财(https://gym.sfc cn.com/)的数据，今年上半年发行的固定收益+理财产品数量占固定收益类产品的56.19%。今年上半年也占到了理财产品发行总量的51.35%，超过了去年40.6%的一半。
从今年的数据来看，固定收益+发行的热度并不低。截至9月27日，今年以来已发行3081款固定收益+理财产品，占固定收益类产品的51.32%，占全部产品的47.24%。
同业存单普遍配置与股权投资压缩
理财产品全面净投放后，今年上半年迎来大考。在市场波动下，理财产品净值的波动也有所加大，尤其是一度大面积“破净”，使得投资者重新审视理财产品的风险水平。在“资产荒”的大背景下，为了迎合投资者对稳健的偏好，理财公司在今年上半年普遍调整了理财产品的资产配置。从今年上半年理财公司存续理财产品的投向来看，大部分理财公司存续理财产品增加了同业存单、现金和银行存款的配置比例，减少了非标、权益类资产和债券的配置比例。还有一些理财公司增加了非标和逆市权益类资产。
今年上半年，不少理财公司提高了理财产品对同业存单的配置比例。如中银理财的理财产品投资形式显示，同业存单投资占比从去年底的11.56%上升至19.36%。同样，建行理财、交行理财、招行理财、平安理财、尹素理财等
“同业存单的增加主要是由于风险偏好的下移和短期配置，因此同业存单成为了更好的选择。”某股份银行理财公司产品部人士告诉记者。
还增加了低风险的现金和银行存款。中银理财将理财产品投资的现金和银行存款比例从7.29%提高到14.84%，兴银理财从14.37%提高到22.21%。
银行业登记托管中心发布的《中国银行(3.070，0.02，0.66%)金融市场(2022年)半年度报告》显示，截至今年6月末，财务公司现有理财产品中，风险等级为一级和二级的产品合计占比达到84.85%，较去年同期上升5.77个百分点。今年上半年，理财公司开放式理财产品占比进一步提升至82.84%，较去年同期提升3.18个百分点。
或受股市波动等因素影响，投资者投资理财产品的风险偏好明显降低，持有一级(低)风险和二级(中低)风险理财产品的投资者数量合计占90%以上。
今年上半年，大部分理财公司遵循监管指引，继续降低非标资产投资比例，尤其是大银行。例如，中银理财将非标投资占比从去年底的9.62%降至今年6月底的6.7%；交银理财进一步将非标占比从年初的5.43%降至2.86%；建信金融存续期理财产品非标投资占比也从去年底的5.78%降至今年6月底的5.47%；工行将理财产品非标投资比例从4.7%降至4.1%。
但部分理财公司加大了非标资产的投资比例。比如华夏理财的理财产品非标投资占比从去年底的5.12%上升到今年6月底的5.83%。
广发银行2022年上半年理财报告显示，今年上半年，广发银行非标资产占比从4.53%上升至6.7%。由于广州银行理财和浦银理财成立时间不长，缺乏去年年末的数据，且广发银行和浦发银行(7.040，0.05，0.72%)理财产品向理财子公司的转让仍在进行中，很多理财产品仍在母行，所以我们重点对比观察母行的数据。
虽然上半年平安理财非标资产投资占比下降，但非标资产占比较高。去年年末非标资产占比达到22.52%，今年6月末略有下降后仍高达19.06%。
今年上半年，不少理财公司降低了债券类理财产品的投资比例，广发银行、中银理财降幅较大。广发银行存续理财产品配置债券的比例从去年底的56.9%下降到今年6月底的38.1%。中银理财将理财产品投资债券的比例从60.65%降至51.9%。同样，建行理财、交行理财、平安理财、华夏理财等。
中信证券研究部明明债券研究团队在研究报告中分析认为，海外部分地区冲突延长，美联储加息和缩减规模进程持续推进，叠加国内局部疫情频繁扰动和房地产行业风险暴露，大大降低了银行理财的风险偏好，使得银行在标准资产的信贷下沉和非标资产的选择上更加谨慎，也在一定程度上加剧了“资产荒”。在此背景下，2022年上半年，银行融资整体减少债券和非标资产，增加同业存单、现金和银行存款。
由于今年上半年股市波动较大，多数理财公司对权益类投资趋于谨慎，普遍降低了理财产品配置权益类资产的比例。今年上半年，包括中银理财、工银理财、招银理财、中信理财、平安理财、兴银理财在内的理财公司均降低了理财产品配置权益类资产的比例。尹航财富管理将净值型产品配置的权益类资产比例从去年底的8.03%降至今年6月底的1.11%。
不过，部分理财公司今年上半年逆市增加了权益类资产，尤其是中邮理财，权益类资产配置比例从0.91%提高到3.1%。同样上涨的还有南银理财，从去年底的0.83%上涨到今年6月底的2.5%。其他增加的权益类资产包括建信理财、农银理财、交银理财、华夏理财。
