三季度涨幅最大的股票是谁？是半导体企业“盈方微电子”，三季度股价暴涨212%，成为A股涨幅最大的股票。虽然现在看起来风光无限，在两三年前可谓惨不忍睹，2019年的营收一度跌至仅有413万，净资产为负，也因此在2020年3月被暂停上市，甚至面临退市的巨大风险，
到了2021年，营收做到29亿，从413万到29亿仅用了两年，他是如何打了一场翻身仗的？又是如何成为三季度涨幅最大的股票的？这其中又有哪些资本运作的手段？本文就来聊聊这个事情。
1、半导体企业，借壳登录资本市场
盈方微电子这家企业是上海张江高科的一家半导体企业，成立于2008年，创始人叫陈志成，公司就在张江大厦旁边，在上市之前，笔者和这家公司还有过业务合作，几年后就登录资本市场确实是出乎意料的。
对上海张江高科熟悉的人都知道，这个地方是浦东的高新区，主要有两个产业，一个是集成电路，一个是医药产业，都是属于高新技术产业，当时中兴、联想、中芯等电子行业的企业都在里面。这里工作的男性员工一度有了一个统一的标签“张江男”。
上海布局集成电路企业是早在二十多年前就开始了，这也是为什么如今上海成为中国半导体产业的半壁江山，上海有了最深厚的行业积累，在中国的集成电路产业确实是能够顶半边天，盈方微电子不过是其中一个很普通的企业，这也是为什么我对其后面登录资本市场挺意外的。如今上海的半导体上市公司仅仅在A股的就有近40家，而且巨大部分都是在科创板上市的。
盈方微电子并不是里面最出众的，而且上市时间也比绝大多数同行要早得多，所以盈方微电子的上市并非是因为2018年中美关系变化之后导致的，而是在之前就有了明确的资本路径设置。
盈方微电子走的路并非是直接IPO，而是“借壳上市”，找到的壳公司是“舜元实业”，这家公司在历史上就多次被ST，也有过多次更名的经历，由此可见这家公司的“历史轨迹”。2014年通过“借壳”舜元实业实现了上市目的。
2、借壳上市的过程是什么样的？
盈方微电子的借壳过程比一般企业的借壳过程要复杂一些，当时是股权分置改革、资本公积转增股本和盈方微电子赠送公司资产三个方案共同实施的，现在的新股民可能对“股权分置改革”没有概念，当年可是资本市场的大事，重要性堪比是注册制改革，你说重要不重要。
很多年以前，上市公司主要是国企，所以大股东基本是政府，但是这些股份是不能在二级市场流通的，这个就是所谓的“股权分置”，为了解决这个问题，在2005年就提出改革，简单来说就是给二级市场的股东以股份对价，然后二级市场的股东就同意被限售的大股东的股份可以在二级市场流通。舜元实业在股权分置改革之前的非流通股东持股情况如下图：
所以，这个改革一开始实施就获得了很多股民的认同，非流通股东给流通股东支付对价，一般是给钱和给股份相结合，这就导致流通股东可以获得额外的股份和现金收益，于是纷纷在二级市场买进，所以这也成为2006年和2007年牛市的基础。2014年，舜元实业也实施股权分置改革，同时盈方微电子借壳上市。
首先是进行股权转让，“舜元实业”的控股股东将持有的10万股股份转让给上海盈方微电子技术有限公司，这次股权转让完成后，上海盈方微电子技术有限公司就成为“舜元实业”的股东。
第二步是这样的：盈方微电子（上海盈方微电子技术有限公司）将2亿元现金，以及持有的上海盈方微电子股份有限公司100%的股份全部赠予给上市公司“舜元实业”，这些被赠予的资产作为非流通股东支付给流通股东的股改对价（也就是股权分置改革的支付对价）。这一步完成后，上海盈方微电子股份有限公司就变成了“舜元实业”的全资子公司。
这个时候上市公司“舜元实业”就有钱有资产了，自然就可以对流通股东进行对价支付，以换取非流通股东股份的流通。
第三步就是公司实施资本公积金转增股本，将5.44亿资本公积金转增为5.44亿股，其中向流通股东转增3.09亿股（相当于是每10股获得20股），向上海盈方微电子技术有限公司转增2.11亿股，非流通股东仅仅获得2000万多万股（相当于每10股获得2股）。这次转增完成后，公司的总股本数量也增加至8.17亿股。
上海盈方微电子技术有限公司相当于以2亿元现金和上海盈方微电子股份有限公司的100%股权作为对价，获得舜元实业2.11亿股的股份，持股比例达到25.9%，一下子就成为第一大股东，这个时候舜元实业的股权架构如下图所示：
现在知道2006年和2007年为什么是牛市了吧，股权分置改革是真的大礼包赠送啊，能够获得这么多的股份，自然会吸引很多股民去买入股票，就等着未来实施股权分置改革呢。
3、业绩变脸后，再次实施资本运作，再次扭转乾坤
2014年11月，公司股票名称由“舜元实业”改为“盈方微”，这次资本运作之后，业绩有了大幅改善，营收从2014年的1.75亿增长到2015年的3.45亿，2016年进一步增长到4.76亿，净利润从2014年的519万增长到2016年的2299万。
但是好景不长，2017年就亏损3.15亿，2018年继续亏损1.7亿，2019年亏损2亿元，营收到了2019年跌至413万，这不仅仅是业绩变脸，而是业绩爆雷，即便在借壳上市后两年也是增收不增利，比起营收大幅增长，利润的增长始终很慢，不过这并不耽误参与这场游戏的每个股东通过减持赚钱，而这些钱的来源都是二级市场的股民，要说慈善，二级市场的这些股民才是真正的慈善大家，默默地做贡献，从不图名，也没图到利，这是一种怎样的精神啊！
由于连续亏损，净资产都跌没了，于是在2020年3月被暂停上市，对于这样一个在资本市场“经验老到”、长擅舞袖的资本大鳄来说，自然有办法重振旗鼓、东山再起！
公司原来的大股东“上海舜元投资发展有限公司”不断减持，后来的新的大股东盈方微电子技术有限公司也在减持，有意思的是，到了2019年末，盈方微电子技术有限公司持股比例从25.9%下降到1.26%，而上海舜元投资发展公司的持股比例从2018年的4.99%提升至14.7%，再次成为大股东。
从2014年到2019年，五年时间，上海舜元投资发展公司再次成为这个上市公司的大股东，这番操作真的是令人叹为观止，而借壳上市的盈方微电子公司的实控人陈志成“功成身退”。
重新掌握控制权后，2020年再次实施资产重组，剥离亏损的资产业务，购入新的资产，收购了华信科和World Style 51%股权，让这两家公司成为上市公司的控股子公司，交易对价为6个亿。
上市公司原有的业务全部剥离，而新买入的两家公司在2019年的营收就高达40亿元，不过虽然营收高 ，主要是因为做分销的，净利润其实很低（40亿的营收，才一千多万利润）。公司的主营业务也从SoC 芯片的研发、设计和销售变成电子元器件分销业务。借助新买入的两家公司的业务，业绩有了明显改善。
2020年公司的营收恢复到7个亿，净利润恢复到1000万，2021年营收进一步增长到29亿，净利润为300多万。
而公司改善之后，也摘掉了ST的帽子，上市状态也从暂停上市到恢复上市，今年8月22日正式复牌，复牌首日股价暴涨488%。
这个时候距离2014年已经8年时间了，盈方微这个名字是那次借壳上市后改的，如今虽然还是这个名字，背后的股东早已换人，公司的业务也发生了根本性的改变，对于绝大多数股民来说，这不过是一个股票的名字，但是背后的变化实在是颇为精彩，既有时代的变迁，也有个人的风云变幻。
本文没有提到的是，盈方微原来的董事长陈志成几年前因为票据诈骗罪被逮捕了。盈方微也罢、舜元实业也罢，还是更早的天发石油和天发股份，都不过是一个代号，背后的“舜元企业管理公司”才是真正的铁打的营盘。当年可以把壳卖给陈志武的盈方微，如今也可以买回来，继续重复往日的故事，这就造就了一段资本市场“可歌可泣”的“钉子户”故事！