国金量化多因子成立于2018年，现任基金经理马芳在2020年接手管理。

马芳刚接手时，这只基金的规模只有200万左右，甚至都不如一些基金一天的收益金额！

虽然今年二季度国金量化多因子被越来越多的人注意到，不过规模也只有4200万左右，依然低于5000万清盘线。

不过可以放心的是，国金量化多因子的持有人中，绝大部分是基民，不太容易出现大额赎回的情况。

而且二季度这只基金持有人户数是1186，也远高于200人的清盘线要求。

所以即便国金量化多因子的规模很小，不过基金清盘风险并不大。

下面来看看大家都关心的基金收益情况吧！

收益展示

因为国金量化多因子的业绩比较基准是中证500指数收益率，那么我们也同样用中证500来对比一下这只基金的收益！

在马芳管理的近2年里，国金量化多因子上涨39.5%，跑赢同时期中证500指数收益率近44%！

可以发现马芳上任之后，国金量化多因子的收益走势就一直领先于中证500。

尤其是今年4月26日股市暴跌之后，国金量化多因子的反弹力度明显强过中证500！

既然有基民用国金量化多因子来代替金元顺安元启，那我们也干脆用这两只基金做一下对比，看看二季度两只基金的收益差异。

在二季度，国金量化多因子的收益反而还跑赢了金元顺安元启，更是碾压了中证500指数！

单从收益的角度来看，转投国金量化多因子的基民们眼光很犀利！

再来看看这只基金的波动情况吧：

最大回撤（下跌）

国金量化多因子在马芳管理期间，最大回撤为-21.07%，就出现在今年4月26日的全市场暴跌行情中。

整体而言，在今年以前，国金量化多因子的波动幅度和中证500不相上下，而到了今年以后这只基金的波动就明显比中证500更小了。

我们也看一下二季度国金量化多因子和金元顺安元启的波动情况：

可以发现，金元顺安元启二季度的波动还是相对更小一些，所以单纯从短期收益角度来看，国金量化多因子不比金元顺安元启差，不过持仓体验方面还是金元顺安元启更好一些。

下面来看看国金量化多因子的持仓情况吧！

前十大重仓股分析

作为量化投资基金，高仓位和低集中度是很鲜明的持仓特点，国金量化多因子也不例外。

二季度国金量化多因子的股票仓位是80.41%，前十大重仓股占比仅为9.20%，所有持仓股票的占比都相差不大，所以也没有必要再分析重仓股了。

值得一提的是金元顺安元启也是类似的持仓特点，不过基金经理缪玮彬依靠的是自己的经验选股，而马芳用的是量化选股模型，用这套模型去筛选出符合设定的因子的股票。

另外要注意的是，国金量化多因子的业绩比较基准虽然是中证500指数，不过马芳将全市场的股票都纳入了选股范围。

总的来看，国金量化多因子的持仓还是以小盘股为主，持仓非常分散，持仓行业也毫无规律可循，只要是符合量化选股模型要求的股票都会进入持仓列表。

从国金量化多因子的业绩归因来看，行业和个股的选择都为基金创造了超额收益，这也说明马芳的这套量化选股模型确实有效。

数据来源：cnhbstock基金研究平台

不过有些意外的是作为一只量化策略的基金，国金量化多因子并没有靠调仓换股赚到超额收益，这与大多数依靠高频交易的量化基金有些不同。

而且通过基金换手率可以发现，马芳调仓的频率还是很高的，因此国金量化多因子并不会长期持股。

这里也多说一句，有基民说国金量化多因子的估值不准，其实基金估值是根据前十大重仓股当天涨跌情况来估算的。

国金量化多因子的持股非常分散，加上超高的基金换手率，这种情况下估值能准才不对劲。

接下来我们来了解一下马芳具体的投资策略吧。

马芳是中国人民大学计算机系的硕士，毕业后理所当然地成了一位“码农”。

马芳当时从事的工作与证券交易系统相关，接触的客户也多是欧美量化对冲基金和共同基金，逐渐地马芳也对金融行业产生了兴趣。

2016年马芳加入国金基金，量化投资就成了她从写代码转行到做投资最好的切点，因为量化投资考验的不仅是对经济的理解，更要求基金经理有深厚的计算机技能。

在国金基金，马芳历任量化投资运营中心副总经理、产品中心副总经理、量化投资事业部副总经理、以及基金经理，可以看得出，马芳的转行非常成功。

马芳表示，国金基金的量化投资团队具有技术驱动的特色。

不过她也指出，技术出身的人做量化投资，会在数据处理、信息提取、模型应用等方面相对容易；但是如果过于相信数据和技术，就会走偏，出现模型样本内外的有效性失衡。

所以，马芳的团队除了在量化选股模型上面不断做技术层面的革新，他们还会通过不断积累实盘经验，在实操的层面也保持高水准，让模型能够真正让基金获得超额收益。

马芳认为，设计量化产品的初衷就是为投资人提供相对持续稳定的超额收益，而获取超额收益的关键，就是选股模型的动态调整。

比如马芳解释模型动态调整，就是机器学习技术“自上而下”构建选股模型，根据风险和基准在不同时期的变化，不断迭代模型，提高整体模型的适应能力，以取得持续稳定的超额收益。

马芳还表示，模型使用的输入变量主要分为基本面和情绪两方面。

选股模型不仅从盈利和营业收入等角度评估上市公司的价值和成长性，同时充分考虑市场情绪等因素为标的合理定价，并通过分散化和对风险敞口的控制降低波动。

换而言之，做一名量化投资的基金经理，不仅要懂计算机技术，还要会分析行情，更要了解市场情绪，实属身兼多职了。

来看看马芳最新的投资观点吧：

国金基金管理有限公司成立于2011年11月2日，总部位于北京，目前这家基金公司的资产管理规模还比较小，只有400多亿。

目前国金基金主要聚焦量化投资、固定收益投资、主动权益投资三个领域。

国金基金的控股股东较多，最大的股东是国金证券，持股49%。

在其他股东中，元道亨、元道利、元道贞这三家合伙企业由国金基金部分员工持股。

员工持股能极大地提升他们的积极性，公司发展越好，自己手里的公司股权就越值钱。

目前马芳还没获得公司股权，不过相信随着她的业绩越来越好，国金基金自然也不会亏待她了。

总结一下

国金量化多因子在马芳管理的近2年里，累计涨了39.4%，大幅跑赢中证500指数收益率。

有基民拿国金量化多因子替代难以上车的金元顺安元启，这两只基金的持仓特点确实很相似，都是持股非常分散，而且都没有行业偏好。

然而国金量化多因子和金元顺安元启最大的区别，就是电脑和人脑的对比，马芳依靠的是量化选股模型做投资，而缪玮彬是凭借自己的投资经验挖掘小众冷门股票。

从二季度的收益来看，国金量化多因子的涨幅小幅领先金元顺安元启，不过持仓体验上还是金元顺安元启更好一些。

所以，无论是打算找一只能替代金元顺安元启的小众宝藏基金，还是希望能够享受量化选股模型带来的投资体验，当前国金量化多因子都是不错的选择。

不过也要注意，这只基金的规模很小，二季度的规模依然在5000万清盘线以下，介意迷你基金的基民还是谨慎选择国金量化多因子。

而且随着买国金量化多因子的人越来越多，这只基金的选股模型能否撑起越来越大的基金规模，也存在一定的不确定性。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注公众号搞钱基地，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！