4月中旬以来两轮急跌，伦敦期货铜大跌逾20%，跌破维持了16个月的区间下沿。全球铜业股跟随大跌，紫金也未能幸免。
铜价大跌源于国外投机资本，也包括一些中国的赌徒，因美联储激进升息而猛烈做空期铜，他们在交易“衰退预期”。讲的故事是，美元加息75、75、50、50、50BP，美元利率很快到4%，然后美国衰退，全球玩完，铜需求崩塌。
美元利率升到多高，美国会否陷入衰退？咱不懂也没兴趣，但我知道，美国佬的瞎折腾对中国经济影响很小，2008、2018年都看到过。就算美国衰退，对铜消费影响也极为有限，美国铜消费不到全球8%，衰退了，电动汽车、风光发电、修缮破旧的电网不也还得搞。2008年美国经济的全球影响力比现在大很多，当时那么大的症状，也未见铜需求崩溃，2008下半年铜期货暴跌70%，但随后的2年，又从2800涨到1万美元。
美元加息、升值，美国经济可能衰退，影响市场情绪，导致短期铜价大幅波动。但改变不了铜供求关系，长期看终归是供求关系决定铜价。连美国的主要投行也认为，未来10年铜供应面临相当严重的短缺。
汽车电动化加速，工程机械、部分船舶也开始电动化。保护环境、成本优势、技术进步等多重因素推动，风光发电及相关的储能和电网建设增长强劲，这些都是长期趋势。汽车电动化、风光发电带来巨大增量需求，铜需求前景很好，这是摆在台面上的事实。
铜矿产量增长很难，如陈董所言，好采的矿都开发了，老矿产能在衰减。过去10年，铜矿利润不差，产能仅增长30%。现在更难搞，未开发铜矿大多地处偏僻，缺乏基础设施，生态脆弱，投资巨大，周期很长，还有所在国社会稳定、政策变化、原住民捣乱等好多麻烦事。力拓蒙古国奥尤陶勒盖二期年产30万吨，2016开工，据说明年可投产，投资超70亿美元。俄罗斯乌多坎铜矿年产48万吨，2024投产，投资80多亿美元，印象中建设期已有10年。五矿资源秘鲁Las bambas 铜矿投产4年，因原住民捣乱累计停产500天。好多拟建铜矿，说了十几年，迄今未见开工，像紫金的秘鲁白河铜钼矿、江铜的阿富汗艾娜克铜矿拿到矿权都十几年了，广晟有色巴新Frieda reiver铜矿原来说2017投产投资36亿美元，到现在还没开工，投资预算已超60亿美元。西藏的谢通门铜矿发现快20年了，多龙铜矿完成勘探也有6年多，何时能开发不得而知。
掌握大部分资源的西方矿商缺少投资积极性。有西方机构统计，2022-2023年采矿业计划投资400亿美元，还不到2012年的一半，那么多矿种，就算铜分到一大半，这点钱又够干什么 。
全球最大生产国智利的多数铜矿都已开采几十年，老化严重，维持产量需要大量投资，可谁来投？外国资本暂时不敢来，他们正在修改法律，要提高税收，实行更严厉的环保和劳工保护政策。自己没钱，国有的全球1#铜矿商Codelco好多计划中的项目一拖再拖，上周还因要关闭一座老旧的冶炼厂引起5万工人短暂罢工。第二大生产国秘鲁也在酝酿增税。赞比亚2019增税，结果连续2年产量下降，新总统正设法弥补 。
未来好多年铜供求两端都明显利多，美元利率、汇率及美国经济状况可以引起短期的大波动，但不会改变铜供应长期短缺、高价的现实。
紫金自身素质极佳，这个买紫金股票的应该都了解，不多说。
A股市场对黄金、有色股票并不排斥，2020曾是基金核心重仓股，现在高毅、基金、社保持仓仍很多。他们对公司与行业有自己的判断，对周期股也有自己的投资逻辑。伴随高铜价紫金业绩持续高增长会变得越来越清晰，给点时间，相信他们一定会给紫金更高的估值。
长线投资者，尽可安心持有！