今年以来，受复杂严峻的国际环境和国内疫情反复影响，中国经济短期下行压力较大。5月以来，为了稳定经济，国务院及各部委相继发布了多项稳经济重磅政策。另外，深圳、上海、南京、青岛等地方的促生产、促消费政策也相继出台。
政策密集发布，释放了哪些信号？A股市场行情将会怎样？哪些行业又将迎来机会？6月2日下午，南方都市报《湾区大钱进》洞见2022系列解读，特邀前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙和川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳连线对话，听听他们的解读。
1、近期，国务院及各部委相继都发布了重磅政策。密集发布政策的背后，释放了什么样的信号？
杨德龙：近期重磅政策频频出现，特别是最近国务院发布的33项稳经济措施，有力地提振了市场的信心。
一揽子稳增长政策涵盖很多方面，稳投资、促消费双管齐下。从稳投资的角度来看，政府将会加大地方专项债的发行，加大基建投资力度，包括传统基建和新基建。在刺激消费方面，国务院出台了20条刺激消费政策，从推动新能源汽车销售到家电下乡、家具补贴等，都有利于推动消费的复苏。
在当前的情况下，出台一揽子的政策，是非常及时的，这会扭转我国经济下行的趋势，预计（我国经济）从三季度起开始出现一定的回升。此外，随着一揽子刺激经济政策逐步落地，6月PMI数据可能重回50%以上，7月会更高一些。
更关键的是，疫情得以控制后，实现全面复产复工，人们恢复正常的工作生活，被压抑已久的消费可能会出现恢复性甚至是爆发式的增长，这对于全国经济复苏都是有重大意义的。
2、政策很密集，措施也很多。我国从“工具箱”里都拿出来了哪些“工具”？这些“工具”将会起到什么样的作用？还有哪些“工具”可以用？
陈雳：今年以来，为了对冲经济下行的压力，“货币工具箱”的提法备受市场关注。从结构上来看，有两种，一种是偏总量政策条件下的“工具箱”，一种是结构性的“工具箱”。从总量的层面来看，主要是像降准、降息这些手段的组合运用。
结构性工具箱今年用的相对更多一点，包括专项再贷款、中期借贷便利等，就是俗话的“麻辣粉”MLF，以及绿色支持工具，都属于结构性“工具箱”。今年4月，这个“工具箱”还创新设立了科技创新和普惠养老两项专项的再贷款，相当于是一个新的运用。
从整个“工具箱”运用的角度来讲，应该是在打一个非常明显的组合拳，而且组合拳的力度是比前几年是要大得多的。从未来的导向来讲，会更加注重：保民生，拉经济，对一些特定行业领域的精准滴灌。
从总体来看，当前的货币“工具箱”应该是比前几年开的更大一点，也更精准一点。从未来进一步扩展的角度来讲，我觉得应该放在两个关注点上：一是帮助企业纾困，打通产业链“堵点”问题；二是着眼中长期，对一些特定行业，包括基建、消费和科技等领域，实现积极投放。
3、深圳、上海、南京、青岛等地也出台了一系列的促消费政策，方式也是五花八门，各地促消费的关键是什么？
杨德龙：在疫情得以控制，人们恢复正常生活和工作，消费自然会恢复起来。受困于疫情，餐饮、旅游、机场、航空等受到疫情直接冲击的行业，经营非常困难，从很多上市公司的财报中也可以看出。通过对消费的一次性补贴，包括发放消费券、现金补贴等方式，是利国利民的，对帮助这些企业渡过难关也是有利的。
4、目前疫情初步已经稳定，你对受疫情影响供应链吃紧的行业有哪些预判？这些行业将会迎来怎样的变化？
陈雳：需要强调的是，关于供应链吃紧的问题，如果放在全球来看，应该是最近这大半年一直存在的问题。
从源头上来讲，有两个，一个是原材料，另一个是高科技，比如芯片。最近一年时间，海外大宗商品价格，包括原材料价格，是持续上行的，说白了就是供不应求。在这种前提下，对制造业带来的压力肯定存在，特斯拉连续涨价是一个很好的印证。第二个（科技）在疫情之前就已经存在，这是一个全球化的问题。
在当前来看，主要是第三个“堵点”的问题。“堵点”问题主要侧重在物流领域，产品需要配送，配件也需要配送，这个环节在特定的时间受影响，比前两个因素会更直接。可以预期的是，随着疫情防控成果不断显现，物流“堵点”首先会得到解决，制造业稳步复工。所以，趋势结论上肯定是向好的。
在全球化分工协作的背景下，有些矛盾并不突出，但在当前的一些时点来看，很多企业其实更需要关注如何解决供应链安全的问题。供应链安全的问题有客观层面的，也有主观层面的。主观层面更多需要未雨绸缪，去做好的供应链的布局，做好紧急情况下有备份，比如在其他区域有备份工厂。如果提前布局，相信所受的冲击会要小一点。
此外，应该去补足制造业的短板，想办法去做进一步地优化和完善。只有这样，在下一次全球有重要冲击时，我们才会更加游刃有余。
5、目前市场走势是反弹还是新一轮的上涨？A股现在处在什么样的位置？
杨德龙：4月底，市场跌到2863点，那次探底就是属于今年的低点。作为股市经济的晴雨表，股市往往提前反映经济的变化，现已进入到右侧回升阶段，逐步开始震荡回升。
此外，无论外部环境还是内部环境，边际目前都在变好。边际改善决定了市场的趋势，现在已经到了可以战略性做多的时候。在当前市场趋势确立的情况下，大家更应该保持信心和耐心。
6、市场在内外部还存在哪些潜在的风险？这些风险可能会对市场造成哪些影响？
陈雳：从今年的市场情况来看，第一个风险就是海外的地缘政治，对国内的影响主要还是商品价格，尤其是原油价格。造成生产资料的成本抬升。此外，还有石化衍生品也受到了原油价格的推动上行。
第二主要是美国加息政策。美国加息主要是应对自身的高通胀，但通胀因素具有传导性。从当前全球的整体情况来看，确实是存在着高通胀的压力。如何通过货币政策和财政手段降低冲击和影响？其实大家都非常关注。
第三是粮食安全。从近期一些国家对农产品的提价来看，一方面是受到了通胀的推动，另一方面是海外疫情对农业还有农产品的影响是非常直接的。所以粮食安全和粮食价格，在今年也是提到了非常重要的位置。
第四是市场现在比较关注的全球产业分工的问题，这涉及到出口层面，以及东南亚承接制造业的问题。这个问题也需要重视去看的。
最后一点，是关于货币的角度。货币其实很关键，我们看到今年有个很有意思的现象，是俄罗斯卢布的问题。后面卢布的涨幅以及对应采取的一些措施，其实值得我们去看一下。从这个角度来讲，国家主权货币的安全，包括黄金储备、货币政策怎样去做积极的应对，其实是一道难题，也是一道比较有意思的题。
7、密集发布的政策之下，哪些行业近期可能会迎来机遇？普通投资者应该抓住哪些行业的投资机会？
陈雳：从整个市场的信心恢复和市场走势来看，5月相对来讲是不错的，在探底之后稳步上行。回顾一个月以来的走势，可以看出一些端倪。
梳理了一下，存在三种可能性：第一，前期这个行业跌得太深，但行业本身没问题，随着这轮去泡沫及这个行业的估值底呈现，那么这个行业自然而然会出现上行。最典型的是新能源赛道中的好的股票，包括光伏等相关的，已经开始恢复上行，这是第一个可以看到的投资主线。
第二，要看当前的这种市场情况下，哪些行业是高盈利的。比如说煤炭行业、有色行业，利润就是好，从配置的角度来讲，投资的这种确定性大的，现在就是在相对的高景气位置。
第三，最典型的是受政策的催化的行业，尤其是短期政策。从短期政策的落地点来说，5月中旬后，最显眼的是汽车行业。我们看到有补贴政策，有核酸检测车的概念，新能源车的订单也很多。一系列的加持下，投资亮点自然就出来了。以上三点，是从投资方法和市场近一个月的热点角度来看。
从中长期来看，强调以下几个点：第一点，能源和新能源。这涉及到国家的一个重大发展战略，必须重视；第二点，新、老基建，托底经济的最核心的点必须重视；第三点，数字经济，这是未来的，包括数字平台、数字科技必须重视；第四点，高端制造，这一块的重点是在高端制造上怎么去补短板；第五点，粮食军工。这几个核心方向，是我们总结中长期都要去重点去看的一些领域。
杨德龙：当前需要布局的三大方向，我的观点是非常明确的。那么在A股方面重点关注消费和新能源两大方向，港股方面重点关注科技互联网巨头。
从逻辑上来看，非常的清晰，这次疫情影响下，消费是受压抑比较多的。疫情稳定后，消费就会快速回升。最近，白酒已经蠢蠢欲动，出现了第一波的上升，其他包括中药、食品饮料、免税店等，都会迎来比较好的回升机会。
新能源则是经济转型受益的方向，并且是景气度很高的方向。今年以来，新能源的调整，不是基本面的改变，而是估值的下降。因为去年涨得太多了，透支了未来好几年的业绩。所以，我认为，今年的这次调整是好事，相当于把泡沫“挤出来”了，现在又到了一个布局的机会。
大力发展清洁能源是既定国策，也是实现双碳目标的必由之路。最近中央又出台了关于光伏和风电发展的规划，这都会带来巨大的投资量。所以清洁能源是重点布局的方向。
港股重点关注跌幅比较大的互联网巨头。这些互联网公司很多都已经被腰斩，但他们的流量优势以及发展前景仍是比较好的。相关部门也表示，大力支持平台经济发展，对平台经济的整治也已经取得了成效。这也意味着后面利好的政策会比较多，这些公司的投资价值仍然是凸显的。
采写：南都湾财社记者 邱墨山 实习生 陈超