印度股市不断刷新历史新高，并一度首次突破4万亿美元大关，跻身全球四大股市行列。不到三年时间，印度交易所上市公司市值增加1万亿美元，秘诀何在？
印度股市，有多疯狂？
就在本月12月5日，印度Sensex指数和Nifty 50指数双双创下历史收盘新高，此后冲高回落。
市值方面，根据《国际金融报》和第一财经等报道，自2020年3月疫情低点以来，印度交易所上市证券的市值截至目前已增长两倍，市值首次突破4万亿美元，仅次于美国、中国和日本。而截至2023年，Nifty 50指数（漂亮50）累计上涨近14%，连涨八年。
连涨8年，市值荣登全球第四，直追老牌金融中心香港，印度股市究竟有什么“秘密武器”呢？主要包含三方面的因素：经济向好、资金涌入、局势助推。
印度经济，成色几何？
众所周知，股市是经济的“晴雨表”，而在全球经济增速放缓的大背景下，印度经济却逆市上扬，堪称“一骑绝尘”，带动股市大涨也在情理之中。
印度官方最新公布的数据显示，截至9月，该国第三季度GDP同比增长7.6%，高于经济学家的预期，而这一数字也大大高于该国央行印度储备银行6.5%的预期。截至9月，该国第三季度GDP同比增长7.6%，高于经济学家的预期，而这一数字也大大高于该国央行印度储备银行6.5%的预期。在全球增长放缓的背景下脱颖而出，增强其股市对外资的吸引力。
具体说来，该国上季度的经济增长主要来自于制造业和建筑业的增长，而背后的一大原因是印度大选前政府投资的增加，对该国工业股、能源股形成利好。
当下，莫迪政府正在花费巨资来促进国家的基础设施建设，并为希望在印度建立生产基地的公司提供补贴。在当前财年的预算中，印度政府连续第三年增加了资本投资支出，大幅增长33%，达到10万亿卢比（约合1200亿美元）。
此外，企业也在扩大业务，促使私营部门的投资增长强劲。作为投资衡量指标的固定资本形成总额增速从前一季度的7.95%加速至上一季度的11.04%。
“年轻，总有无限可能”，印度经济被全球看好的另一重要因素，还在于其相对年轻的人口结构。
据期货日报消息，印度劳动部的数据显示，截至2021年，印度的人口结构相对年轻，其中0-14岁的人口占比较大，约为24%。这表明印度未来几十年将有大量的年轻劳动力。劳动力总数约为8亿，但仅有35%的劳动力参与了正规就业，如果政府和企业能够采取有效措施提高劳动力的参与率，那么印度的劳动力优势将更加显著。
以上多重利好因素叠加，带来了知名机构对印度经济预期的大幅上调。据北京商报等报道，巴克莱和花旗集团最新预测认为，在截至明年3月的2023-2024财年内，印度经济将增长6.7%，高于此前两家分别预测的6.3%和6.2%。此外，摩根士丹利也将印度2024财年的GDP增长预测从6.4%上调至6.9%。
印度股市之所以能连续大涨，除了经济基本数据向好外，该国某些特定的经济环境、资金面的积极、以及一系列“印度特色”政策的实施同样“功不可没”。
资金+政策，助力印度股市
虽然正如前文所言，莫迪政府正在试图大力提振制造业，但效果可能还要一段时间才能显现出来，当前，第三产业依然是印度经济的支柱。
国信证券研报此前分析称，从经济基础和产业结构看，印度优先发展第三产业，以服务外包的形式吸引了大量的外国直接投资（FDI）流入，虽然制造业发展并不成熟，但一大批高市值服务业企业足以支撑股市上行。
在服务业高企的同时，印度储蓄率处于较低水平，而低储蓄率意味着消费水平的增加。
据国信证券研报，随着储蓄率在近年的下行，印度私人消费占比逐步提升。私人消费的提升大大提振了印度的耐用消费品市场，使其在2010-2022财年间增长约6倍。在消费的提振下，耐消品成为印度股市上涨最快的行业。在指数中，印度消费耐用品与服装行业在2023年的表现非常亮眼。在孟买交易所编制的行业指数中，2009年至今，表现最好的行业为耐消品行业。
与此同时，伦敦智库官方货币和金融机构论坛的一项新研究显示，全球养老金和主权财富管理机构纷纷涌向印度。据外媒报道，2023年初至今，海外基金已投入超过140亿美元，印度国内散户投资热潮在疫情期间起飞，现在也给市场提供稳定助力。
摩根大通策略师在11月30日的一份报告中表示“除了结构性前景，我们认为近期推动印度市场走高的因素还包括强劲的经济数据、令人印象深刻的企业盈利、油价缓和、国内资金流入。”
与此同时，今年以来，印度的IPO非常火热。安永印度公司的一份报告显示，今年迄今为止，已有184家公司在印度上市，超过以往任何一年的全年数字，超过了美国、中国大陆和中国香港地区等主要IPO市场，印度已成为2023年迄今为止IPO数量的全球领导者。根据该报告，2023年第三季度筹集的资金达17.7亿美元，与2022年第三季的3.72亿美元相比大幅增长376%。
除了资金的巨量涌入外，印度上市公司的“能进能出”，也是该国股市长牛的推手之一。
据统计，1997-2020年，印度全国累计IPO数量，还不到1992-1996年的四分之一。但总计却有2869家公司退市，占比高达54%，年均106家。确保只有优质企业能留下，组成一个好指数。
国信证券认为，在这种“宽进严监管”的制度下，上市公司面临“优胜劣汰”的压力，表现不良的公司也会被及时地淘汰出局，从ESG的公司治理角度逆向带动了股票的投资标的筛选和清洗。
衍生品交易制度发展，也极大地扩充了印度股市的容量，活跃证券市场交易。据国信证券整理，截至2022年，印度国家证券交易所（NSE）的期货和期权合计交易量已连续4年位居世界第一。从数据看，2023年1-7月，印度两大交易所的期权期货交易量为3.5兆卢比，是现货交易量（86万亿卢比）的400多倍。
当然，印度股市之所以能够“气贯长虹”，还与该国近期的局势密不可分，也从一个侧面印证了稳定的外部环境对于金融市场是多么重要。
上周末的印度选举结果显示，该国目前执政党印度人民党在四个邦议会选举中的三个邦取得了关键性胜利——这是明年全国选举前的最后一轮地方级选举，且该党在邦选举中经常失利。这有利于印度总理莫迪在明年5月大选争取连任。
据环球网报道，《今日印度》杂志网站今年8月在印度全国范围内进行的民意调查显示，莫迪及其政党在执政近十年后支持率几乎保持不变，52%的受访者支持莫迪在明年的选举中获得第三个任期。
选举结果的相对符合预期，无疑会加强投资者对印度确定性的信心——虽然在印度，以往不确定的事情实在太多。
尾声
无论是对于外资反复无常的态度、还是依旧高企的文盲率、抑或是地方上各自为政，缺乏全国统一大市场的局面，都在明明白白告诉我们，这个国家距离真正的融入全球经济还有相当长的路要走，而印度股市牛市究竟还能持续多久，让我们拭目以待。
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