今天分享的是：三大维度看 AI 海外投资
报告出品方：西南证券研究发展中心
研究报告内容摘要如下
美股市场：
AI概念股涨势强劲，科技巨头和芯片龙头加速AI布局。1）科技巨头：自2022年11月30
日 ChatGPT 推 出 至 2023 年 6 月 13 日 ， 微 软 / 谷 歌 / 脸 书 / 亚 马 逊 分 别 上 涨
39.7%/30.1%/147.9%/37.0%，其中，微软通过与OpenAI深度融合、赋能自身产品组合，谷歌在
AI底层技术方面积累深厚，轻量化模型有望打开新机遇，亚马逊有望借助AI技术持续增强广告业务
的竞争力，Meta发力计算机视觉领域，推出SAM模型，APP家族为其提供丰富的应用矩阵。2）芯
片龙头：自22年11月30日ChatGPT推出至23年6月13日，英伟达/超威半导体/高通分别上涨
162.4%/69.7%/7.2%，其中，英伟达在算力方面优势较为明显，已形成A100、H100、GH100等
AI芯片矩阵，超威半导体加速追赶，推出MI300 GPU，高通发力边缘侧终端布局。
一级机构：
海外创投关注底层技术创新，投资方向延伸至应用领域。根据CBInsights数据，随着
ChatGPT引领本轮AI浪潮，22Q4全球AI公司融资额环比回升至93亿美元。目前，VC多投资于企业
软件、智能机器人等领域。海外AI投资关注底层技术和软件架构的创新，同时注重企业级平台的应
用价值，众多出身于科技大厂的人才纷纷创立AI项目，获得资本青睐，VC投资方向也逐步从技术层
延伸至应用层和服务层，2023年以来，类ChatGPT产品和AI助手布局热度较高。
企业端
赛道布局差异尽显，盈利模式初步探索。从领跑企业OpenAI来看，通过给ChatGPT接入
插件，对API充分掌握与运用，有助于实现联网互通，推动应用爆发。从应用创新企业来看，
NotionAI/Slack/Midjourney/Jasper分别切入办公协作/企业流程管理/图像创作/广告营销等不同
赛道，各领域AI应用开花落地，推动效率提升。我们认为，以OpenAI为代表的模型厂商以2B业务
为主要变现途径，初创公司和应用平台以订阅制进行商业化变现，若产品和应用场景能够较好地融
合，用户付费意愿增强并且可持续，则将实现“用户增长+高付费转化+定价溢价”的飞轮。
相关标的模型层：
微软（MSFT.O）、谷歌（GOOG.O）、亚马逊（AMZN.O）、脸书
（META.O）；2）算力层：英伟达（NVDA.O）、超威半导体（AMD.O）、高通（QCOM.O）；
3）应用层：赛富时（CRM.N）、SHOPIFY（SHOP.N）等。
风险提示：
AI技术发展不及预期；商业落地不及预期；AI伦理道德风险、虚假信息风险等
本报告共计：55页。
受篇幅限制，仅展示部分内容。
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