市场综述MarketOverview
品种资金流现今-11-14）
资料来源：Wind，东证期货
国内商品期货，跌多涨少。菜粕跌超3%，SS、沪银等跌逾2%，豆油、沪镍等跌超1%，沪铜、短纤等小幅下跌；乙二醇、焦炭等涨逾2%，焦煤、塑料等涨超1%，花生、淀粉等小幅上涨。
商品专栏Merchandisecolumn
铁矿铁矿2301）
市场情绪回升叠加近月巨大持仓，矿价连续2周强势反弹。普氏反弹近90美金01合约周度累计上涨7%至708元，05合约周度累计上涨近10%至690元，近月期现基本平水。近期反弹更多源自整体宏观节奏变化，基本面并未有太多预期差。静态来看，上周Mysteel周度螺纹表需维持在320万吨/周上方，铁水快速下滑至226万吨，冬季成材累库风险随着钢厂提前减产有所下降。但真正的淡季压力在11月下旬逐步兑现，终端刚需承接能力减弱，钢厂减产降风险尚未完全释放。
铁矿日内震荡运行，小时级别行情冲高回落，维持偏多架构，但行情回踩态势比较明显，回踩不跌破支撑仍有走高的需求，目前而言，上方阻力740-750区域，下方近期支撑690附近。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
沪铝沪铝2212）
LME计划从现今年1月起定期发布报告，详细说明LME仓库中的俄罗斯金属的占比。这将令俄铝金属产品可能产生的交割风险处于可监测范围，有利于lme金属市场价格的平稳运行。消费方面，铝材企业周度开工率继续小幅上升，山东地区解除封控拉动了国内铝下游需求。国内主流消费地铝锭到货依然受到疫情影响，国内铝锭库存维持去库状态，目前铝锭库存已经下降至60万吨以下，低库存对铝价形成很强支撑。另外，美元高位回落，国内疫情防控政策调整预期也对市场情绪形成一定提振。短期来看铝价存在一定上行驱动，不过供需依然维持双弱的局面，维持谨慎看涨建议。
沪铝日线整理态势弹，小时级价格由宽幅震荡区域下沿已经运行到震荡区域上沿，短期考验其上沿19200附近压力，目前有测试失败的迹象，后续继续维持17500-19200区间整理可能性较大。
资料来源：同花顺期货通，东证期货
豆粕豆粕2301）
巴西大豆种植完成74%。NOPA将于11月15日公布压榨月报，市场平均预估10月大豆压榨量为1.84464亿蒲。我国11月原料进口边际增加，港口及油厂大豆库存已有所回升，但开机率仍未见起色。上周油厂大豆压榨量维持低位，为152.74万吨。阿根廷产区干旱令市场担忧，未来基本面仍需重点关注南美天气及产量前景。国内豆粕库存尚未见拐点，低库存高基差局面暂时持续。
豆粕日线架构遇阻回落。短期架构期价继续走低，跌破4156附近支撑，改变上周形成的的震荡上行结构，未来进入ABC回调概率较大，走势偏弱。上方阻力在4330附近，下方支撑在4000附近，期价站在4250下方，呈现震荡回调结构。
资料来源：文华财经，东证期货
原油原油2212）
上周五油价反弹，我国发布优化防疫工作二十条措施，包括调整集中隔离天数和不再判定密接的密接等优化调整，消息提振市场对我国内需恢复的信心，今年以来国内需求持续受到疫情扰动。未来一段时间俄罗斯供应仍将受到关注，制裁生效前G7与欧盟对俄油限价的更多细节有待披露，限价和禁运的影响在生效初期可能较为明显。
原油日线拐头向下。短期架构期价继续走低，创出近期新低，延续上周形成的下行格局，弱势依旧。上方阻力在723附近，下方支撑在655附近，价格站在685下方延续下行结构。
2
市场动态
近期甲醇下跌后呈现低位整理态势，盘面走势盘整的格局下，甲醇后市何去何从，是否有其他方面给与走势指引，我们从基本面方面来看看甲醇。
开工方面看，目前国内煤制甲醇平均亏损在1000元/吨之上。不过，因为伴生的LNG价格处于高位，所以煤制甲醇企业整体生产积极性尚有保障，开工负荷将比去年同期大幅上升12.8个百分点。目前来看，国内甲醇开工负荷存在下降预期，这主要来自于冬季环保巡查对焦炉气装置的影响，以及原料供应限制对气头装置的影响。
进口方面看，国内甲醇进口保持在100万吨/月左右的水平，相对稳定。但目前国外甲醇需求疲软，很多国家的甲醇装置没有配套下游，销售目的地仍然是我国。虽然甲醇港口库存低于去年同期水平，但近期有回升态势。截至11月10日，国内甲醇港口库存为40.38万吨，较去年同期下降13.9万吨，同比下降25.61%。近期，虽然华东煤制烯烃装置负荷上升，但甲醇港口库存不降反升主要是受进口货源集中到港的影响。
下游方面看，甲醛方面，甲醛下游板材的需求疲软，对企业去库存不利，造成价格下行，亏损扩大。受亏损和订单下降的影响，后续甲醛的开工负荷有下降预期。二甲醚方面，随着天气转冷，民用液化气的需求有所上升，但由于二甲醚运输不畅，下游采买周期明显延长，导致需求上升不能立即被转化，市场实际交投因此并没有明显好转。冰醋酸方面，目前国内冰醋酸生产利润仅为130元/吨，处于极低水平，企业的生产积极性有限，加之下游需求疲软，订单不足，开工负荷后期有进一步下降的预期。
装置变动方面，随着神华新疆装置重启，国内煤制烯烃装置开工负荷有所提升。本周，虽然鲁西化工装置有检修计划，但考虑到青海盐湖装置有望重启，国内煤制烯烃的开工负荷仍将小幅提升。目前，国内煤制烯烃装置仍处于亏损状态，但需求并没有明显走淡。虽然短期企业停产保价的概率不大，但需求难以明显上升。
点评：受环保巡查和工业用气限制的影响，甲醇焦炉气装置、气头装置开工负荷或下降，加之国内甲醇港口库存偏低，后期供应小幅下降的概率较大，而需求方面，受经营状况不佳和季节性淡季的影响，不论是传统下游还是煤制烯烃需求都难有起色，难以对甲醇价格形成支撑，甲醇总体呈现供需局面，后市或以震荡为主。近期市场波动较大，注意波动风险。