近期，有“中国巴菲特”之称的段永平在雪球社区表示他又加仓了腾讯。发帖记录显示，今年以来段永平已分别在2月、3月、4月、8月和10月份至少加仓了腾讯控股ADR 5次。
大佬的号召力自然不容小觑。自10月25日跌到198.60港元的低点以来，腾讯开启了急速反弹模式。截至11月16日，在不到一个月的时间内，腾讯控股的股价涨幅已接近50%！
不仅腾讯，港股的其他核心互联网公司美团、快手等也都触底反弹，涨幅都在40%以上，快手更是短时间内暴涨64%。
在连续一年多的跌跌不休中，港股互联网终于迎来了久违的大涨，总算给股民们带来些许安慰。自底部以来，中证港股通互联网指数已反弹近四成。那么，互联网公司最坏的时刻是否已经过去？如果是，我们接下来又该如何进行相关标的的布局？
下面我们就来深入聊聊这个话题。
互联网至暗时刻
得益于美联储“印钞机”的开动，2020年末至2021年初，市场进入疯狂时期，具有高成长属性的互联网公司最先受益货币宽松，股价纷纷到达巅峰。
而在此之后，受行业监管、流动性收紧等多重因素的影响，国内互联网公司的股价一路大跌。有媒体统计了截至2022年10月20日的数据，数据显示，在主要中国互联网公司中，股价回撤幅度最小的网易，跌幅也达到50%。腾讯和美团的回撤幅度接近70%，阿里巴巴的股价跌幅更是达到77%。
资料来源：大摩财经
一时间，国内的互联网公司哀鸿遍野。由于国内主要互联网公司都在港股、美股上市，这两个市场相关的互联网指数惨不忍睹。以下是恒生科技指数的走势图，恒生科技最高曾到达11000点，最低2720点，区间跌幅75%，中国互联网公司股价彼时来到了至暗时刻！
当下互联网公司现状如何？
任何事物都有两面性。在市场狂热的时候，我们应当看到风险，而在市场暴跌的时候，我们应该看到机会。港股互联网板块的暴跌其实是跌出了不错的机会，而在这轮反弹来临之后，我认为互联网的至暗时刻已经过去，行业或已迎来拐点。
国海证券在最新的研报中，分别从估值、政策、业绩三个角度分析了目前港股互联网板块的现状。
1、估值处于低位
截至10月31日，恒生科技指数PE仅35.3x，处于历史均值-1倍标准差附近；PS仅1.4倍，处于历史均值-2倍标准差附近。多数头部互联网公司PE/PS处于历史PE/PS Band 25%分位以下，具备较高的配置价值。
资料来源：国海证券
2、政策开始趋松
经过前期的监管之后，目前多数互联网平台公司涉及垄断、扰乱市场秩序、侵害用户权益、侵害劳动者权益等问题都已经有较大程度整改，平台经济逐步进入常态化监管时代。
从2020年以来多次重要会议有关平台经济政策表述变化来看，今年有明显的回暖，尤其是4月中央高层会议明确提出“促进平台经济健康发展”、“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。
另外，10月国务院报告提出大力发展数字经济，明确将支持和指引平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改， 实施常态化监管，集中推出一批绿灯投资案例。一系列政策陆续出台，表明当前对互联网的监管力度已经趋松。
资料来源：国海证券
3、业绩有望改善
据国海证券分析，从收入端看，受短期疫情、宏观经济及相关政策影响的电商、广告、本地生活、游戏等业务在Q2承压明显，为全年增速低点， 预计下半年逐步迎来修复。从利润端看，预计美团、快手等公司季度利润率持续改善，多数互联网公司将降本增效作为今年及以后重点方向之一，未来盈利能力有望逐步提升。
资料来源：国海证券
中证港股通互联网指数：汇聚优质龙头
上面我们讲了，互联网板块的拐点大概率已经出现，那么我们该如何布局互联网的机会呢？我认为，布局互联网， 应首选基本面良好的龙头公司。中证港股通互联网指数就在这方面做得非常优秀，几乎将港股互联网里的优质龙头都组合在一起了。
资料来源：Wind
仔细观察中证港股通互联网指数成分股可以发现，大市值的龙头公司占了主导地位。其中，超过1000亿的大市值龙头公司占比约50%，市值超过500亿元的公司占比约60%。通常情况下，大市值的龙头公司在行业中一般具备较强的竞争优势，盈利能力也更强。
行业分布上，中证港股通互联网指数覆盖了互联网行业多个细分领域。一方面，成分股中包含大量互联网产业内的软件和硬件公司；另一方面，指数还囊括了不少互联网细分领域龙头，例如互联网药店龙头京东健康、金融SaaS领域的金蝶国际、在线旅游服务小巨头同程旅行等。总的来说， 指数样本股全面覆盖了消费互联网和产业互联网中的诸多细分领域。
资料来源：Wind
此外，正如上文提到的，这些龙头公司的估值也已经到了比较低的位置。即使近日大涨，让中证港股通互联网指数估值有所修复，但其当前的PE仍在中位数以下。
资料来源：Wind
港股通互联网ETF：投资互联网的绝佳利器
相比同类型产品，港股通互联网ETF有几个比较明显的优势。
首先， 港股通互联网ETF额度充足且折溢价率合理。由于QDII额度问题，市场上部分同类产品有额度限制，而 港股通互联网ETF额度充足，并不限购，这对想投资港股的投资者非常友好。另外，港股通互联网ETF折溢价率也很合理。以下是11月18日港股通互联网ETF盘中实时折溢价情况，其折溢价率仅为-0.02%，说明与IOPV几乎没有区别，折溢价合理。
资料来源：Wind
其次， 港股通互联网ETF短期弹性更强。在最近一段时间互联网板块的反弹过程中，港股通互联网ETF是最为抢眼的，自低点累计涨幅超过接近45%！比如成分股里的腾讯、快手，涨幅均在50%以上，快手更是接近70%涨幅。
最后，与以美股中概股为跟踪标的的ETF产品相比，港股通互联网ETF最大的一个优势是， 不用担心中概股退市风险。近一年来，中概股审计风波频频上演，一个消息出来就能让相关互联网公司股价上蹿下跳，这让一些美股中概股投资者非常难受，而港股通互联网ETF就没有这个问题，投资者可以非常安心。
与此同时，相比选择个股，港股通互联网ETF优选大型龙头股，为投资者剔除了个股暴雷的风险。并且，一键打包的港股通互联网ETF在交易费率上也更优惠，免除了印花税费用，增厚了投资者的实际收益。
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