近期，由于猪肉价大幅上涨，不少生猪养殖公司也迎来喜讯。
11月8日，新希望（000876.SZ）发布2022年10月生猪销售情况简报称，该公司下属子公司2022年10月销售生猪145.55万头，环比变动24.70%，同比变动22.22%；收入为36.08亿元，环比变动19.35%，同比变动170.87%；商品猪销售均价25.83元/公斤，环比变动12.5%，同比变动127.78%。
《全媒融合网》观察发现，新希望自2020年归母净利润增速放缓，并且2021年大幅亏损，同时股价也随之大幅下跌；研究其业绩结构发现，该公司猪产业是导致亏损的主要根源。
戴维斯双杀
8月31日，新希望发布2022年半年报，该公司上半年实现营业收入623.3亿元，同比增加8.11亿元，增幅为1.32%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损41.4亿元。
不过，由于近期猪肉价格大幅上涨，新希望亏损同比收窄。最新财报显示，该公司2022年三季报实现营业收入1004.19亿元，同比上升6.29%；归母净利润亏损27.07亿元，同比上升57.72%；扣非净利润亏损21.75亿元，同比上升56.51%；其中2022年第三季度，该公司单季度主营收入380.9亿元，同比上升15.57%；单季度归母净利润14.33亿元，同比上升147.99%；单季度扣非净利润15.05亿元，同比上升155.8%。
《全媒融合网》观察发现，新希望2021年归母净利润亏损达到95.91亿元，外加2022年前三季度归母净利润亏损27.07亿元，1年9个月亏损达到122.98亿元；而且2020年该公司归母净利润增速开始放缓。
表1.新希望2020年至2021年季度财报指标
数据来源于：同花顺
表2.新希望2022年季度财报指标
数据来源于：同花顺
2021年财报显示，新希望2021年实现营业收入1262.62亿元，同比增加164.36亿元，增幅为14.97%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损95.91亿元，同比下降145.35亿元，降幅为293.98%。
另外，新希望2020年实现总营收1098.25亿元，同比增长33.85％；归属于上市公司股东的净利润为52.82亿元，同比增长仅有4.77％，2019年新希望的盈利同比增幅是195.78%。根据2020年前三季报显示，该公司截至2020年前三季度实现归母净利润50.85亿元，同比增幅65.54%；换句话说，2020年第四季度，新希望的盈利约2亿元，较2019年第四季度19.7亿元的盈利额同比下降约90%。
《全媒融合网》观察发现，新希望随着业绩大幅下跌，该公司股价也大幅下跌，最大跌幅超过7成。
图1.新希望近年股价走势图
数据来源于：同花顺
从上图不难发现，新希望在2020年创出42.2元/股历史新高后，股价随着业绩下滑便一路下跌，在2021年7月28日创下近2年来10.66元/股历史新低，期间最大跌幅达到73.56%，随后该公司展开长达1年以上低位震荡走势。
养猪是最挣钱买卖也是最亏钱的买卖
据了解，新希望2016年初正式提出《养猪业务规划》。据统计，2016年至2020年，该公司已在全国各地至少投建59个生猪养殖基地，投资规模近300亿。
随着猪周期上行，猪肉价格上涨，2019年新希望实现营业收入820.51亿元，同比增长129.87亿元，增幅为18.8%；实现归属于上市公司股东的净利润50.42亿元，同比增长33.37亿元，增幅为195.78%，业绩翻番。其中，该公司养猪业务实现营业收入74.87亿元，同比增长42.62亿元，增幅为132.16%；实现毛利润28.85亿元，同比增长23.62亿元，增幅为451.15%；该公司2019年共销售种猪、仔猪38.49万头、肥猪316.5万头，合计354.99万头，同比增长99.62万头，增幅为39%；
另外，2020年新希望实现营业收入1098.25亿元，同比增加277.75亿元，增幅为33.85%；因民生银行投资收益下降，实现归属于上市公司股东的净利润49.44亿元，同比下降0.98亿元，降幅为1.94%；但农牧业务实现归属于上市公司股东的净利润39.30亿元，同比增长5.74亿元，增幅为17.10%。其中，该公司养猪业务实现营业收入247.77亿元， 同比增加172.9亿元，增幅为230.94%；实现毛利润57.31亿元，同比增加28.46亿元，增幅为98.66%；该公司2020年共销售种猪、仔猪176.48万头、肥猪652.77万头，合计829.25万头，同比增长474.26万头，增幅为186%。
据悉，截至2020年底，新希望已投入运营的种猪场，年产能已超过3000万头，建设中的种猪场，年产能超过2500万头，该公司固定资产和在建工程余额分别比去年年底增加了109%和132%；另有筹建中、及已完成土地签约或储备的项目产能超1500万头，理论可达的最大产能已超过7000万头，相比2018年底实现了两年翻7倍的增长。
不过，由于猪周期下行，猪肉价格大跌，新希望养猪业务业绩大幅下降。
2021年年报显示，2021年新希望养猪业务实现收入172.03亿元，较2020年247.77亿元减少30.57%；2021年生猪销量997.81万头，较2020年829.25万头增长20.33%；2021年毛利率-21.20%，较2020年23.13%下降44.33%。
表3.新希望主要业务营收、成本及毛利率表
数据来源于：公司年报
另外，2022年半年报显示，新希望共销售种猪、仔猪64.1万头、肥猪 620.71万头，合计684.82万头，同比增长238.71 万头，增幅为53.51%；该公司养猪业务实现营业收77.65亿元，同比下降24.17亿元，降幅为23.74%。
表4.新希望2022年半年度营收、成本及毛利率表
数据来源于：公司半年报