2022年11月1日秦安股份（603758）发布公告称长江证券分析师 陈斯竹、重庆德睿恒丰资产管理有限公司总裁 江昕、上海混沌道然资产管理有限公司投资经理 罗钊、信达证券股份有限公司研究员 徐国铨、中世鼎基金管理(深圳)有限公司投资经理 王士振、上海璞远资产管理有限公司基金经理 张瑞、西藏合众易晟投资管理有限责任公司研究员 虞利洪、北京开科唯识副总裁 宋长伟、中信建投分析师 何俊艺、中信证券分析师 王涛、国金证券分析师 田野、天风证券分析师 于特、西南证券分析师 万红兵、首创证券分析师 陈逸同、东北证券分析师 陆强易、中邮证券分析师 吴迪于2022年10月31日调研我司。
具体内容如下：
问：公司四季度排产情况，预计2022年全年及2023年业绩情况如何？
答：今年前三季度公司受疫情及高温限电影响，营收出现一定下滑。进入9月份后，公司生产经营已经重正常轨道。从以往经验来看，四季度汽车行业将进入产销旺季，且随着下游部分客户如理想汽车新车型的放量，对公司产品需求较大，故四季度预计生产量环比有较大增长。公司22年和23年业绩，敬请关注公司后续披露的定期报告。
请介绍下公司客户理想新晨的各车型动力平台，公司的订单交付情况及对业绩的影响。 理想汽车L9和将要上市的L8、L7都使用的是同一动力平台，目前也仅有一个动力平台，就是公司供应缸体、缸盖的增程动力平台。公司向理想汽车供应的缸盖总成已在8月实现批量生产，9月、10月公司按照客户需求完成订单交付，进入稳定批量交付状态。 公司于近期获得了理想新晨缸盖、缸体项目扩产通知，随着扩产项目的建成，公司为理想新晨配备的缸盖项目年产能预计将达36-40万件，缸体项目年产能预计将达24万件。缸盖总成、缸体总成投资扩产项目预计于2023年一季度、二季度分别达产。上述项目实施后，预计将对公司明年业绩产生重大积极影响。
问：公司除了获得理想新晨增程式发动机缸盖、缸体项目外，是否开发了其他新能源客户，进展如何?
答：除了理想新晨外，公司目前还为长安福特、吉利汽车的部分新能源车型供应相关产品。同时，公司积极拓展新能源领域业务，也接到了其他新能源领域客户的报价邀请，其中有的已进入商务谈判阶段。
公司现有成熟产品有缸体、缸盖、曲轴、变速器箱体/壳体、电机壳体等，前述产品除了能满足燃油车使用，部分产品能应用于混合动力增程式发动机，电机壳体则能应用于纯电动车型。此外，公司目前正在研发的混合动力电驱动系统总成，其中的电机控制器、驱动电机、发电机、减速器技术也可应用于纯电动车型。未来，公司将继续积极开拓新能源的客户及市场机会，增加新老客户新能源车型如混合动力、增程式发动机和纯电动车型等产品的项目机会。
问：公司新能源混合动力驱动系统，是否主要应用于PHEV（插电式混动汽车），目前研发进展和市场开发情况如何？
答：公司在研的混合动力驱动系统由发动机、减速器、驱动电机、发电机、电机控制器五大部分组成，该系统既可以应用于HEV(混合动力汽车)也可以应用于PHEV（插电式新能源汽车），其中的电机控制器、驱动电机、发电机、减速器技术还可应用于纯电动车型。
公司2018年推出“再造升级”发展战略，开始投入研发混合动力驱动系统，目前研发工作正在按计划稳步推进中，国外部分的研发工作已全部完成，目前正在国内进行五合一的试验、台架测试以及软件开发等工作，争取四季度可以实现整车搭载。公司在推进研发的同时，也积极与客户进行交流。
问：公司机加产能不足，有没有考虑通过定增募集资金来扩产？
答：目前公司自有资金充足，截至9月30日，公司货币资金余额为9.16亿元，交易性金融资产2.44亿元，合计约占公司总资产的39%。公司充足的自有资金能够保证公司目前的扩产和投资需求。未来随着公司业务的进一步拓展、混合动力驱动系统研发工作的推进，如公司有融资需求时，可以选择通过定增或发行可转债等方式进行融资。
问：公司进行外汇套期的背景是什么？
答：公司因研发和生产扩产需要，预计2022-2023年度期间将从德国和日本采购金额较大的进口设备，为有效规避外汇市场的风险，防范汇率波动对公司财务状况和经营业绩造成不利影响，公司董事会同意管理层开展外汇套期保值业务。公司的外汇套期保值业务以正常生产经营为基础，以规避和防范汇率风险为目的，不进行单纯以盈利为目的的投机和套利交易。
秦安股份（603758）主营业务：汽车发动机核心零部件——气缸体、气缸盖、曲轴,变速器关重零部件–箱体、壳体,以及混合动力变速器箱体、增程式发动机缸盖、纯电动车电机壳体等产品的研发、生产与销售
秦安股份2022三季报显示，公司主营收入8.55亿元，同比下降16.1%；归母净利润1.03亿元，同比上升13.63%；扣非净利润6592.26万元，同比下降39.62%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.63亿元，同比下降26.93%；单季度归母净利润2616.68万元，同比上升241.16%；单季度扣非净利润2383.99万元，同比下降39.82%；负债率14.33%，投资收益479.84万元，财务费用-1266.43万元，毛利率21.46%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入769.12万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，秦安股份（603758）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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