华润三九：四类药监管规则明确，配方颗粒期待四季度持续改善——大牛证券
华润三九CHC 业务中 Q3 感冒类恢复，二季度受部分地区疫情影响，四类药限售政策严格，下架等措施影响感冒类销售，2022 年 6 月 28 日出台第九版新冠防控方案，明确药品监测规则：出现本土疫情后，辖区药店应对购买退热、止咳、抗病毒、抗生素、感冒等药物的人 员进行实名登记并将信息推送辖区街道（社区）管理，及时督促用药者开展核酸检测， 必要时可先开展一次抗原检测。各地管控有所放松，感冒类三季度呈现良好的增长趋 势，四季度感冒旺季来临，有望延续良好的增长趋势。此外，儿科、皮肤、胃肠、大 健康品类均保持较好增长。CHC 业务的稳健表现，体现了自我诊疗类药品在疫情 扰动下的刚需属性，同时也持续验证作为品牌龙头的竞争优势。
处方药业务 中配方颗粒行业仍处于过渡期，受限于省标备案进展低于预期，三季度仍然承压。 随着标准建设以及持续采取积极应对措施，四季度可以在重点区域基本恢复正常销售，配方颗粒业务有望实现平稳过渡。
继峰股份新业务逐渐步入正轨，有望持续贡献增量收入。7 月再获新能源汽车主 机厂的定点，显示了主机厂对乘用车能力的认可；商用车座椅升级 2.0 版本，业务进入售后市场，并已和某改装厂签订合作协议，并获得 了订单，今年下半年座舱改装的重卡车辆将陆续交付；隐藏式电动出风 口稳步上量，上半年交付客户数量约为 7.7 万个，实现营业收入超 1600 万元，下半年随着蔚来 ET5、吉利博越、长城哈弗 H6 等新项目实现量 产， 2022 年全年营业收入将超过 7000 万元，目前出风口 产品在手项目将近 30 个，未来几年，随着新订单的不断获取，新项目陆续量产，隐藏式电动出风口的营业收入有望呈几何式增长。