引言
什么是金融结构？为什么能从供给侧推动产业结构升级？本文将阐述自己的观点。
1.现实意义
资本技术的大量引进和后发优势成就了中国经济的持续高位增长。然而，面对新常态，中国的高位增长正在转向下行，以低成本优势取胜的发展模式难以持续。发展方式粗放、结构不合理、产能过剩、创新不足等问题日益突出，迫使我们进行产业结构改革，推动低端落后产业向高新技术产业转型升级。面对新的形势，决策层适时提出以供给侧结构性改革引领产业结构优化升级。
优化金融结构正是从供给侧推动产业结构升级的重要举措。就金融结构与产业结构的关系而言，金融结构是一种制度供给，而产业结构本质上是一种需求，金融结构这一供给侧因素必须与由产业结构所决定的金融需求相适应。随着实体经济的发展与产业结构的升级，融资主体的需求特征也在发生演变，这一“需求面”因素将不断驱动金融结构的变迁。
中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，依托低成本竞争优势的传统产业发展模式难以为继。要获得新的发展动能，关键在于推动产业结构从依靠资源和低成本劳动力等要素投入的传统产业向以创新驱动的高新技术产业转型升级。然而，现有研究多数是从发达国家背景来研究金融结构对经济增长、产业结构升级的影响效应。理论的适用性取决于前提条件的相似性，然而，发展中国家与发达国家从劳动生产率、要素禀赋结构，到金融体系发展水平、技术结构和产业结构等方面均存在巨大差距。
本文从中国现阶段经济发展的主要特征和产业结构升级的前进态势出发，考察金融结构对产业结构升级的作用机理、路径与影响效应，有利于厘清与中国当前产业结构升级需求相匹配的金融结构，为推动实践和制定决策提供坚实的依据，这对于转型时期促进经济提质增效和转型升级具有重要现实意义。
2.相关概念的界定
（1）金融结构的内涵
格利和肖（1960）在《金融理论中的货币》中系统阐述了金融资产和金融工具多样化与经济增长的关联性，提出货币金融理论的研究对象应面向初级证券和间接证券等多样化的金融资产，而不局限于货币；融资方式依据金融中介机构的参与与否，可划分为盈余部门和赤字部门直接实现的直接融资和通过金融中介机构实现的间接融资两种；
金融中介机构依据其负债类型，可划分为以货币为负债的货币系统和以间接证券为负债的非货币系统两类；货币资产依据其来源途径的不同，可划分为来自于政府部门债务的外在货币和来自于私人金融部门债务的内在货币。
上述观点虽未明确提及金融结构的概念，但却隐含了金融资产结构、融资结构、金融机构结构和货币资产结构等金融结构问题，并将结构层面的研究置于金融理论研究的重要地位。
戈德史密斯（1969）首次明确提出了“金融结构”的概念，并从数量层面对金融结构进行了界定，认为一国的金融结构体现为该国现存的各种不同门类的金融机构和金融工具的形式、性质和相对规模。为便于从数量关系的角度对金融结构予以刻画，戈德史密斯创造性地提出了衡量一国金融结构的8项具体指标，据此将金融结构划分为低、中、高三个不同的层次类型，并以金融结构在不同层次类型中的转换来揭示金融结构变迁的12条规律性趋势。
麦金农（1973）和肖（1973）的金融深化理论着重考察了发展中国家经济发展过程中所存在的金融抑制问题，并指出该问题总是与金融结构的扭曲相伴随的。为此，他们认为应通过优化货币供应条件和提升货币化率等方式，来解决企业过度依赖内源融资的问题，该政策主张暗含了对金融结构优化、调整的要求。
受到内生增长理论的启发，Demirgü-Kunt和Levine（1999）将金融结构界定为金融中介机构与金融市场的相对情况，有学者进一步将金融系统明确划分为存款货币银行占主导地位的银行导向型（bank-oriented）和金融市场及非银行金融机构占主导地位的金融市场导向型（market-oriented）两种基本类型，并据此从经验数据出发考察不同类型金融结构的差异与优劣。
Stulz（2001）将金融结构界定为一国在特定时点上所制订的各项金融活动据以组织安排的技术、制度及游戏规则。Merton和Bodie（2005）认为金融结构涵盖了从事间接融资的商业银行和从事直接融资的金融市场的结构，同时也包括涵盖了各类型的金融产品、金融工具、金融服务和金融基础设施的结构。
国内学者对于金融结构的构成也有着不同的理解。李量（2001）将金融结构界定为一国在特定时期内各种金融市场、金融工具和金融机构的内容、形式、比例及其相对规模，并强调特定的金融结构会引致相应的金融功能和效率，以及相应的金融体系特征。张立洲（2002）认为宏观视角的金融结构侧重于金融业务、金融机构、金融工具等构成金融总体的各个部分的相互关系及其变动规律，微观视角的金融结构侧重于金融总体各个构成部分自身的内部比例关系及其变动规律。
王广谦（2002）提出，金融结构是金融体系中不同部门之间相互运作及配合的状态，并且该状态是金融发展水平的实际体现，取决于金融发展进程中的内在机制，并随金融总量的扩张而动态变化。
白钦先（2003，2005）认为，金融结构从狭义上看是指金融工具与金融资产之间的相对比例；而广义层面的金融结构则涵盖了金融资产、金融机构、金融市场和金融体制等更广泛的内容。孙伍琴（2003）基于金融体系各构成主体服务功能的比较，将金融结构划分为微观、宏观和综观三个维度。
高明生等（2004）提出金融结构的内涵除包括传统意义上的融资结构、货币结构等，还应涵盖国家金融结构与区域金融结构。李木祥等（2004）在对中国金融结构演变趋势分析的基础上，从政治经济学的角度提出金融结构是金融经济活动的各个参与主体所应共同遵守的所有规则的集合。
李健和贾玉革（织结构，其本质是金融资源流转至实体经济的方式。金融结构理论研究的要旨就在于通过金融结构的调整提升金融体系的运行效率，从而在一定的金融制度约束下，将金融资源高效地传递至实体经济，以实现金融体系和实体经济之间的良性互动。因此，重新审视金融结构的本质并结合已有研究对于金融结构的界定，本文认为，金融结构的内涵可以被表述为：金融资源流转至实体经济的方式，并由各金融要素的相互关系和相对规模共同构成。
基于上述理解，本文将聚焦金融结构理论的核心内容，选取融资结构、银行业结构和资本市场结构三个维度展开研究。其中，融资结构体现为在企业外源融资方式中银行体系间接融资（包括贷款、票据等传统信用工具）和金融市场直接融资（包括债券、股票等货币市场与资本市场工具）之间的相对重要性；
银行业结构体现为银行体系内部不同规模银行业金融机构的分布状况，同时也体现为银行业整体的集中性或竞争性程度；资本市场结构体现为交易所市场的主板、中小板、创业板（俗称二板）和场外交易市场的全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场（俗称四板）、证券公司主导的柜台市场（俗称券商OTC）等多层次资本市场体系的相对规模及其联系，同时也体现为资本市场整体的复合性程度。