大牛证券丨昱能科技：微型逆变器、智控关断器销售大幅增长，储能进入量产阶段
2022H1，公司微型逆变器产品实现销售收入 3.81 亿元，同比增长 84%，毛利率达 41.0%，第四代 20A 大电流产品出货占比持续提升；公司智控关断器产品实现销售收入 0.7 亿元，同比增长约 88%，毛利率达 21.48%，公司自主开发智控关断器的专用控制及算法 ASIC 芯片，提高了产品集成度及可靠性，出货量稳居国内第一。公司储能系列产品已进入量产阶段，Q1 首批产品出货，销往北美市场。公司研发的储能产品以交流耦合方式与光伏并网逆变器系统一起组成微网系统，具有低压组件接入和低压电池接入的安全优点，同时具备自发自用、备用电源等工作模式，有望成为公司下一个盈利增长点。
多年户外用品制造经验积累，成长与盈利能力突出。浙江自然公司深耕户外用品制造行业多年，坚持以“成为全球领先的户外运动用品供应商”为理念和目标，与全球 40 多个国家 200 多个品牌建立了良好稳定的合作关系，主要客户包括迪卡侬、SEA TO SUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等全球户外头部品牌。2021 年公司充气床垫、户外箱包收入占比分别为75%、13%；外销、内销占比分别为 79.8%、20.2%。1H22 实现收入 6.36亿元，同比增长 28.37%，2016-2021 年收入 CAGR 达 20%。1H22 实现归母净利润 1.74 亿元，同比增长 26.89%，2016-2021 年净利润 CAGR 达 27.41%，具备良好的成长性与盈利能力。