前言
随着全球市场及地缘政治不确定性增加，投资者情绪发生了很大变化，环境、社会和治理（ESG）问题越发显得重要，也应征了家族办公室在ESG投资上的迫切性。越来越多的家族逐渐认识到：过往固有的捐赠模式应该向资本创造社会和环境价值的方式演变，将家族办公室投资的战略高度提升到关注资源有效配置上来。
关于投资机构
Q
有一组调研数据：67%的千禧一代相信投资可以表达对社会、政治和环境的价值观；90%的千禧一代希望在未来五年增加责任投资的占比；84%的受访千禧一代对可持续投资感兴趣。请问贵司，是否正是考虑了未来投资人群的变化，加大了对ESG和碳中和投资的力度？
A
是的。去年，我司提出聚焦“3060”双碳目标多重赛道，公司研究和投资都将聚焦在双碳以及围绕双碳的衍生行业中，并添兵减灶开展团队建设。目前，我司权益投研团队近40人，和双碳密切相关的制造大组（分为新能源新材料、汽车四化航空航天、光伏新能源设施三个小组）占比近50%。
Q
从资金端来说，LP对GP的影响最为直接。国际上知名的机构投资者，特别是主权基金、公共养老金、大型险资基金等追求长期、稳定收益的机构投资者，他们往往在投资过程中采用ESG投资的方式创造可持续的财务回报和环境与社会效益。朱雀基金鲜明ESG投资特征，是否为了更好地匹配国际投资者的价值观？
A
可能并不存在因果关系，我司首先考虑的是双碳给中国乃至世界带来的新的机遇，从而挖掘其带来的投资机会。
3060（碳中和、碳达峰）目标涉及气变、经济、政治、文化、社会各个方面，影响日益深远：全球变暖已从科学共识达成政治共识，各国政府积极采取应对措施；双碳目标实现过程也是制造业替代全球资源业的进程，有望彻底解决我们的能源安全问题，也有助于推进人民币国际化，维护金融安全，进一步对冲老龄化和消费下降，不仅一定程度在体量上替代基建、地产，还推动着经济转型和高质量发展。
从投资角度，3060则是一个确定性高、时间跨度长、覆盖领域广的巨大多重赛道，既有处女地新赛道，也有传统赛道升级，还有核心公司、地区格局提升等等，机会层出不穷。
我们团队始终强调聚焦和卡位，从未来行业趋势判断和自身长期能力建设角度，不仅核心布局在新能源、新能源汽车、氢能等3060领域，其他现代农业、生物药、军工、消费电子、物流、金融科技、产业场景主导的互联网等能力范围中，与3060的结合增长点也不断涌现。
Q
ESG投资，从字面意思来看，很容易被理解，而真正能做到能与之匹配的市场信息透明度和追踪的投资价值，还有很远的路要走，特别是在中国。关于朱雀基金投资组合里的标的和策略，是以哪些境内外数据为参考，晨星、MSCI、妙盈、治洁科技等，内部的研究与外部数据有怎样的结合？
A
我司没有参考境外数据。作为主动管理权益管理人，我们评价、投资一个公司要考虑的因素非常多，具体从公司治理、商业模式、行业特征、财务评价四个大角度开展分析。ESG指标是公司治理大项中的一个打分细项。
Q
基金经理的调研节奏是怎样的，他们关注的指标和以往做其他投资时发生了哪些变化？
A
对于库内公司，我们要求研究员应对股票库品种保持必要的调研频次，每季度不得少于3次。调研方式不包括电话交流以及卖方沟通，要实地调研、直接和公司沟通。
Q
应用了ESG投资策略后，近两年来的收益指标有哪些变化？对标境外投资机构的管理，还有哪些可改进的地方？
A
我们的投资策略是权益多头主动管理策略，投资理念概括为“产业逻辑配置、证券投资践行、中长期集中持股”，投资重心放在“3060”双碳赛道（不仅是新能源、新能源汽车、氢能这样的双碳核心赛道，也包括传统赛道的转型升级）。多年来，我们根据市场情况、自身核心竞争力持续更新迭代投资策略，近年将esg指标纳入考量公司的角度之一，但并没有完全应用esg投资策略。
Q
对于家族办公室来说，看似表面繁荣的ESG投资，对于持续能产生的业绩及评估水准，都无法找到与国际相匹配的市场信息，您认为，在家族资产配置组合里，究竟要将此放入多大比例？
A
ESG投资提出了评价公司的三个主要角度：Environment, Society, Governance。
但评价公司不能只从这些角度看，如我们前题提到还要考虑商业模式、行业特征等等。在双碳大背景下，ESG三个指标越来越重要了，越来越多的资金流入esg做的好的公司，就会推升资产价格，但其内涵也是动态变化的。比如一个钢铁公司是否符合ESG？传统理解下，此类公司高排放，环境不友好。但双碳方向下，其积极转型，开展氢能炼钢等减排技术，降低每吨碳排，那么是符合esg价值观的。所以，家办不能将esg投资资产归为一个资产类别，去考虑放多少比例，这类esg资产很难界定，而是应该在投资中多考虑esg三个维度，资产配置还是要基于传统配置方法。
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