面对昨天（8月24日）的震荡行情，相信不少人又开始恐慌纠结，开始新一轮“精神内耗”。“精神内耗”这个词最近火遍全网，它原指人在自我控制中需要消耗心理资源，当资源不足时就会处于内耗中，而内耗的长期存在会让人感到疲惫。投资这种与钱包紧密相关的环境也是容易产生“精神内耗”的地方，当投资者在一段时间内，面对涨跌不定的市场，便会萌生焦虑情绪，长期产生“精神内耗”，直到疲惫。就拿港股来说，不知不觉间港股进入盘整期也有一年多了，从2021年2月的三万点左右到如今的一万九千点左右，恒生指数跌幅超过38.02%。（数据来源：wind，2021.02.18～2022.08.24）
在这里，小夏有一句诗想送给早播间的朋友们，“风物长宜放眼量,不畏浮云遮望眼。”这不，随着基金二季报的披露，大家突然发现，不少主动权益基金在二季度“纷纷南下”，公募基金对港股重仓股的持仓市值已经止跌回升。公募基金对港股的投资热情回升，这释放了什么投资信号？投资者又能从中得到什么启发？今天我们就来详细解读一下港股市场的现状。
01
公募基金持仓港股占比止跌回升
咱们先从一组数据面来看看公募基金加仓港股的情况。
先看公募基金的整体动向。2021年四季度末，公募基金配置港股市值占比由9.91%下滑至8.27%，今年一季度末进一步下滑到7.80%，但到了二季度末这一比例重新回到9.05%。从配置数量上来看，截至二季度末公募基金共持仓了658只港股，相比一季度末新增101只，增幅近两成。（数据来源：券商中国，2022.07.28）
再看主观能动性更高的主动权益基金。2022年二季度，主动权益基金配置港股的仓位较一季度增加1.07个百分点，终止了连续四个季度的下滑，截至二季度末，主动权益基金配置港股总市值为3625亿元，占总资产的6.62%。从加仓幅度来看，有七成投资港股的主动权益基金在二季度提高了港股仓位，其中四分之一的基金加仓幅度超过5个百分点。通常来说，基金加仓，特别是主动权益基金加仓是机构投资者对未来走势有较好预期的信号。（数据来源：wind，截至2022.06.30；证券时报，2022.08.18）
值得关注的是，互联网科技板块依然是公募基金南下“买买买”的重点。从加仓方向来看，公募基金在二季度主要加仓了港股互联网、运动服饰、新能源车等板块，其中不少互联网头部公司获得的增持幅度较为明显，包括互联网外卖平台、头部短视频公司、生物科技公司等，另外，或许是受益于互联互通扩容的影响，香港交易所在二季度也获得了不少增持资金。（数据来源：证券时报，2022.08.18；此处不作个股推荐）
02
机构投资者重拾对港股的信心？
公募基金的一系列举动，似乎表明机构投资者正在重拾对港股的信心。站在当下客观分析，港股是否具有长期投资的价值呢？小夏将从以下四个方面分别为大家分析一下：
第一，从资金面来看，目前南向资金正在成为港股的重要支撑。从2021年12月至今，南下资金已经保持连续9个月对港股的净流入，其中去年12月、今年1月、3月、5月、6月这几个月的净流入额度均超过400亿港币。尤其是在港股年内低点3月15日当天，南向资金净买入量达到了今年最高的93.84亿元，次日再度净买入78.73亿元为年内第二高。3月至今，南向资金买入港股的步伐并未随着这段时间的震荡行情而截止，这说明南向资金对于港股当前的投资价值是较为认可的。（数据来源：wind，截至2022.08.24）
第二，从估值面来看，港股目前处于多年以来的历史低位。截至8月24日，恒生指数最新市盈率为9.01倍，处于近十年分位点11.49%，与2016年的位置相近，而当前中国GDP和企业盈利水平均已经高于2016年。换句话说，就是目前港股低估值与中国经济增速、企业盈利增速是不匹配的，有比较明显的估值修复空间。（数据来源：wind，截至2022.08.24）
第三，从海外环境来看，全球流动性最差的阶段正在逐步过去。美国7月末季调的CPI年率增长8.5%，低于市场预期，通胀的回落令市场对美联储加息缩表的预期逐渐降低，也利好港股流动性改善。（数据来源：每日经济新闻，2022.08.10）
第四，从资金成本来看，由于目前投资者投资港股的成本基本都高于当下港股市场的价位，止盈、解套的诉求不大，因此，港股下行空间有一定限制，而上行阻力较小。（参考来源：国信证券，2022.08.21）
03
互联网或将成为本次港股反弹动力？
南下资金强劲的支持，叠加较低的估值和较好的流动性，如果中国经济复苏进展顺利，港股下半年有望迎来企稳反弹行情。
作为港股比重最大、最受关注的板块之一，互联网科技股或将成为本次港股反弹的动力。多家机构发布港股科技股二季度的财报前瞻，认为港股业绩普遍下修趋势或将停止。有机构甚至认为，较高的消费者储蓄率、低通胀率和有利的利率环境为港股投资者提供了坚实的保障，是重新看待中国科技公司的时候了。
最后小夏还要提醒大家，虽然港股长期价值显现，但短期仍然具有一定的波动性，希望大家能够秉持布局长远的观念，拒绝无谓的“精神内耗”，在长期投资中收获惊喜噢～
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