作者｜胡珊
近日，受到业内广泛关注的中信信托恒大广州项目，即“中信信托·嘉和125号恒大广东股权收益权集合资金信托计划”的债务重组工作取得重大进展，重组合作方广州市城市建设投资集团有限公司（以下简称“广州城投”）已向中信信托支付首期资金1.625亿元，这也标志着重组方案顺利进入执行阶段。
恒大广州项目债务重组方案此前已经过信托受益人大会表决，并获得86%比例高票通过。重组方案具体为：恒大方先行启动项目退地，同时引入履约能力强的AAA高信用等级主体广州城投作为保证人，以项目整体期限延展、分阶段付款的方式实现信托本金安全退出。
8月10日，按照债务重组协议约定，中信信托收到广州城投支付的首期资金1.625亿元；8月11日，中信信托已完成信托受益人资金分配，恒大广州项目顺利进入债务重组执行阶段。
广州城投成立于2008年12月，是经广州市人民政府授权从事城市基础设施投融资、建设、运营和管理的大型国有企业。查询工商信息显示，广州城投控制企业超过1100家，间接持股企业达991家，总资产从2018年的1780.52亿元升至2020年的2402.73亿元，目前资产已迈过了3000亿的门槛。
资金雄厚的城投公司与地产的结合一定程度上稳定了投资者的信心。业内人士表示，15号文发布后，“借新还旧”受到严格监管，地方政府和城投平台需要稳定的经济增长，而房地产就成为可能的营收渠道。与此同时，当地城投平台参与的房地产项目，也给了供应商和购房者一颗定心丸。
“如果本次广州城投介入的处置方案顺利落地，将成为信托业内首个由地方政府牵头协调，通过市场化方式实现地产项目风险化解的典型案例。”中信信托负责人此前在接受媒体采访时表示。
不过，城投介入地产是否长期可行？
此次重组方案不是广州城投第一次对民营房企伸出援手，2022年4月28日，广东省人民政府办公厅发布《广东金融支持受疫情影响企业纾困和经济稳增长行动方案》，其中指出促进房地产市场平稳健康发展。而早在2021年间，广州城投就通过资金输出、嫁接项目等方式缓解危机企业的流动性压力，但与此同时也给城投平台自身造成一定风险敞口。
据公开消息，富力地产曾多次通过质押，获得广州城投几十亿资金纾困。早在2020年年底，富力地产一举将旗下三家子公司的股权质押给广州城投。之后，其资金压力明显获得短期缓解，在2021年1月完成“18富力10”回售工作，金额约为70亿元。
同样，在2020年底恒大陷入战略投资者巨额资金偿还危机时，也是广州城投斥资100亿元接受了恒大战略投资者退出的股份。
从广州各平台2021年财报来看，广州城投资产中民营地产资产沉淀相对较高，为94.98亿元。YY评级表示，目前广州城投总计存在242亿元资金输出和新增300亿元的旧改项目。数百亿资金输出或有去无回，叠加数百亿的投融压力，广州城投自身债务高企、流动性承压，长远来看持续的资金援助恐难以为继。