大家好，我是量子熊猫。
今天港股临近尾盘美团突然暴跌超10个点，然后也成功把恒生指数和恒生科技指数拖下水，至于背后的原因据传是腾讯明天披露财报的同时要官宣清仓美团…
至于消息的来源又是知情人士，不过从腾讯官方给出的“不予置评”的态度看，应该八九不离十了。
腾讯现在持有大概17%的美团股份，按照美团当前市值折算下来差不多1700亿人民币，是年初减持京东规模的两倍有余，考虑到避税等原因，估计又是跟减持京东一个套路，至于说拿到美团股票的股东们，估计绝大部分都会选择在二级市场甩卖，这么看的话跌10个点可能算少的了…
熊猫的第一反应是大户投资真的是难，小散户交易biu的一下泡都不冒一个就结束了，交易考虑的都是利润=卖价-买价，而对于大户来说，利润=卖价-买价-交易摩擦成本…
第二反应是这事其实对腾讯的影响还好，孩子大了迟早要…放出去，腾讯持有美团的成本本来就很低，卖了也不可能亏钱，只不过说相比去年高位要少赚得太多太多，困难时刻提高分红价值也是一种不错的选择。
至于说投资这部分逻辑以后是不是就没了，熊猫认为会有限制但依然会鼓励。
今年监管的目标是”完成平台经济专项整改，集中推出一批“绿灯”投资案例”，好消息是这次用上了“完成”这个词，坏消息是还不清楚“绿灯”到底会怎么绿。
不管政策最后如何收尾，对于腾讯还是中概熊猫认为都是机会大于风险的，当然对于谨慎的小伙伴，可以再等等政策明显反转后从右侧进入，只不过到时的腾讯可能已经不是现在的腾讯了。
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况…所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年8月17日可申购新股分析
天力锂能（301152）：
企业基本情况：
全称“新乡天力锂能股份有限公司”，主营业务为锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售。
主要产品为三元材料。
正极材料是锂电池的关键材料，其成本占锂电池成本比例约30%-40%，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能等具有重要影响。
公司拥有不同组成比例、不同粒度分布、不同用途的三元材料系列产品，广泛应用于电动自行车、电动工具、新能源汽车等领域。
此外，公司具备三元前驱体生产能力，三元前驱体是三元材料生产过程中的主要中间品，公司前驱体主要用于自身生产三元材料。
公司三元材料产品主要型号、电镜图、技术指标和主要应用领域如下：
在三元材料中，根据镍钴锰三种元素的摩尔配比，可搭配出不同型号的三元 材料，如NCM523的镍钴锰三种元素比例为5:2:3。
实际产品中三种元素比例并非完全标准化，而是在相对比例上有所调整，公司3系、5系、6系、8系产品大致对应市场主要产品型号为NCM333、NCM523、NCM622、NCM811，目前三元材料市场中5系产品占比最高，达到50%，8系产品占比持续攀升。
主要业务是用于锂电池正极的三元材料，主要用在电动自行车和电动工具电池领域，另外还有部分产品进入了新能源汽车领域。
具体营收方面，主要营收大部分来源于三元材料，营收占比接近100%。
客户涵盖星恒电源、天能股份、长虹新能源、海四达、横店东磁、阳光电源、鹏辉能源等国内锂电池领域知名企业。
根据高工产研（GGII）统计数据显示，在电动自行车与电动工具锂电池用三元材料领域，2019年及2020年公司相关产品出货量居行业首位。
在主打小型动力锂电池领域的同时，依靠稳定的产品质量和性能，公司部分 产品已经进入新能源汽车市场，向包括星恒电源、蜂巢能源、中航锂电、横店东磁、鹏辉能源等在内的重点客户供货，并已形成了一定的规模。
由于业务比较专一，对应申万三级行业为电池化学品，可比上市企业分别为容百科技（688005）、当升科技（300073）、长远锂科（688779）。
发行情况：
企业由民生证券主承销，当前市值52.14亿元，新发行市值17.4亿元，发行价格57.00元，发行市盈率81.94，PE-TTM39.76x，顶格申购需要7.5万元市值。
对比电池化学品行业PE-TTM为37.76x，对比容百科技PE-TTM为49.35x、当升科技PE-TTM为35.95x、对比长远锂科PE-TTM为40.76x。
业绩情况：
预计2022年1-9月实现营业收入为20.00亿元至23.00亿元，较2021年1-9月增长81.42%至108.63%；
预计归属于母公司股东的净利润为15,000万元至18,000万元，同比增长271.56%至345.87%；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为14,450万元至17,450万元，较2021年1-9月增长105.78%至148.50%。
2021年营业收入166,274.17万元，2020年营收124,308.03万元，2019年营收101,168.33万元，年复合增速为28.2%。
2021年扣非归母净利润10,833.86万元，2020年扣非归母净利润5,389.80万元，2019年扣非归母净利润7,464.28万元，年复合增速为20.48%。
2019-2021年，营收和利润增速还行，不过2020年利润是下滑的，再到2022年营收和利润大幅增长。
参考招股说明书说明，2020年主要因为疫情导致新能源车行业低迷，而2022年高增长主要因为新能源下游市场景气，三元材料价格同比大幅上涨，同时2021年3季度公司受暴雨影响导致基数较低。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为16.33%、11.67%及13.45%，毛利率绝对值不高且波动较大，主要原因包括原材料价格波动加大、客户需求变化、下游行业价格传导、市场竞争加剧等。。
跟同业对比来看，处于较低水平。
从公司基本面看，行业前景不错，业绩也处于高景气阶段，就是毛利率有点偏低。
从发行情况看，创业板发行，发行价格略高，发行市盈率较高，PE-TTM一般。
最后汇总如下。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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