相关交易。有学者认为相关交易是流动性共性的主要影响因素，Morck等认为由于投资者交易单只股票的意愿较弱，当流动性需求相互关联时流动性共性会增加。Coughenour和Saad发现由同一家专业公司处理的纽约证券交易所股票的流动性具有共性。
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Chordia等认为具有相似投资风格的机构基金可能会表现出相关的交易模式，从而导致整个市场领域的库存压力发生变化。无论何种来源，如果库存波动在单个资产之间存在相关性，那么流动性有望表现出类似的共同运动。
Vayanos认为，市场波动的变化通过在投资者之间创造相关的交易模式和影响做市商对许多股票的流动性供应来影响系统流动性。同时，更大的市场波动增加了基金经理业绩下滑的可能性，导致被迫平仓在许多证券上的头寸。因此，机构间的关联交易很可能会影响对流动性的需求，并对许多股票的做市商的库存产生压力。
Aymo和Gil-Bazo基于机构投资者样本的交易数据提供了相关交易可以导致流动性共性的证据。Koch等进一步强调共同基金的流动性需求反映在投资者对共同基金持有的股票的相关交易中，这是对股票流动性共性的一个重要解释。
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Li和Wang研究发现相同州的公司具有较强的流动性共性，而不同州的公司流动性共性较低，以及当地流动性的共性是如何受到公司和州层面特征的影响的。从以上文献不难发现，一方面，由于机构投资者的交易量较大，通常需要构建投资组合或者进行指数化交易，其交易行为自然就具有相关性。
另一方面，机构的相关交易会导致机构所有权变化，机构所有权是相关交易的一种体现，因此，机构所有权可以作为相关交易的代理变量。根据机构类型的不同，机构所有权又可以分为：共同基金所有权、个人投资者所有权和ETF所有权等。
机构所有权。对于第一类假说，Chordia等最早分析了机构所有权与流动性共性之间联系，他们认为投资风格相似的机构和基金可能会表现出相关的交易模式，从而导致市场范围的库存压力发生变化。无论来源是什么，如果存货波动在各个资产之间相互关联，那么流动性预期也会表现出类似的共同运动，也就是流动性共性。
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之后Kamara等研究1963-2005年期间的美国股市，发现样本期内流动性共性的横截面变化有所增加，系统流动性的差异可以用样本期内机构所有权的模式来解释，并认为机构投资者的相关交易和指数化交易推升了流动性共性。
Koch等，将共同基金所有权作为机构投资者相关交易的代理变量，研究发现具有高共同基金所有权的股票具有更高的流动性共性，共同基金的交易增强了这些股票的相关交易，同方向交易的概率增加，流动性共性增强。国内文献鲜有相关论著，相关研究主要围绕机构投资者交易行为与流动性之间展开，直接针对该领域的研究较为欠缺。
Lowe和Alpha以中国台湾证券交易所为样本，研究发现流动性共同性较强的股票与合格境外机构投资者、共同基金和证券交易商的持股比例较高有关。这种所有权-共性关系在市场下跌时更为明显。对这三家机构的数据进行分解后发现，在推动台湾证交所流动性的共同性方面，证券交易商的持股超过了qfii或共同基金的持股。
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此外，在大盘股中，共同基金所有权与qfii或券商所有权的正相关关系更强，而在小盘股中，共同基金所有权对共性的正相关关系更明显。这些发现支持了流动性共性的规模效应和基于风格的解释。Sensoy研究发现机构所有权会提升中大型股公司的流动性共性，而小市值公司是通过个人投资者所有权来实现流动性共性的增加。
同时，还发现属于特定集团公司的上市公司通常也具有流动性共性。此外，在任何公司规模的水平上，共性随着投资者(个人和机构)数量的增加而下降，这表明，随着投资者基础的扩大，市场参与者的观点变得更加异质，这是系统性流动性风险降低的一种途径。
Thi等研究了机构所有权和流动性共性之间的关系，以及这种关系是否与制度和信息环境有关。利用2000年至2016年期间40个国家的公司的综合数据集，发现机构所有权与股票流动性共性负相关。此外，企业信息环境在机构持股与股票流动性共性的关系中起调节作用。
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在制度特征较弱或信息环境不透明的国家，企业的机构所有权和流动性共性之间的负相关关系更强。Bradrania等分别从横截面和时序角度研究了澳大利亚股票市场中本地和外国机构的投资对流动性共性的影响。在股票横截面上，大型股的流动性共性高于小型股，两者之间的价差在过去20年有所扩大。
这种差异可以用外国机构所有权来解释。这表明外国机构投资有助于增加大型股票对本地市场意外流动性事件的敞口。在所有股票中，尤其是大盘股和中型股中，外国机构持股与流动性的共性之间存在正相关关系。外国机构的相关交易解释了这种关联。然而，只有在大盘股中，地方机构持股率与流动性共性正相关。
国内该领域研究较为滞后，祁斌等发现中国证券投资基金能够降低市场波动性，并起到市场情绪“稳定器”的作用。但谢赤等发现证券投资基金显著增大了股票市场收益率的波动，加剧了市场非理性的上涨和下跌。苏艳丽和庄新田的研究也表明，中国证券投资基金存在显著的羊群行为和正反馈交易行为特征。
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唐跃军和宋渊洋的证据表明，合格境外机构投资者具有成熟的投资理念和较强的价值选择能力。但程天笑等发现，QFII对于中国股市信息掌握较少，其交易行为倾向于追随境内机构投资者，因此是市场情绪波动的助推者。施东晖发现“羊群行为”在国内公募基金中普遍存在，这种“羊群效应”会对证券市场的流动性产生消极影响。
屈文洲等研究发现机构投资者所有权与信息不对称程度正相关，这就会造成机构投资者所有权越高，则流动性水平就会越低。
马超研究发现独立性机构投资者与股票流动性呈非线性关系，在较低的持股比例水平时，机构投资者会导致流动性水平下降，当其持股比例上升到一定程度时，机构投资者会对股票流动性产生正向影响，持股比例越高越有利于提高股票流动性。邓柏峻等发现境外机构持股能够降低股票流动性。
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刘燕和朱洪泉从异质信念角度对机构和个体投资者的交易行为进行了研究，指出机构投资者具有信息增量提供能力，机构投资者的交易行为能够促进价格的信息融入。顾乃康和年荣伟研究发现公司的机构投资者持股比例和成长性越高，那么流动性共性受到公司的资本结构产生的负向影响就越显著。
年荣伟和顾乃康研究发现信息不对称程度与流动性共性成正向关系，而且，机构所有权越高、上市时间越长的企业，该正向关系越弱。Kot等研究了在香港上市的中国公司发现合格境内机构投资者的交易影响价格同步性、流动性共性和股票流动性，合格境外机构投资者的交易影响价格同步性和流动性共性，但不影响股票流动性。
共同基金所有权。Koch等在之前研究的基础上控制了共同的时间趋势和股票特征并进行了一系列检验后确认了共同基金的所有权与流动性共性之间的因果关系。
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之前的研究主要是从机构的视角来分析美国市场上机构所有权与流动性共性的关系，但相对于美国市场而言，中国市场上个人投资者更为活跃，而且个人投资者对共同基金的投资是共同基金的主要资金来源。
个人投资者所有权。Chae和Yang研究了个人投资者的交易是否存在共性。为了检验交易共性的存在性，他们利用韩国股市的个股交易数据，采用了三种不同的评估流动性共性的方法，证明了个股交易具有很强的共性。
此外，还发现个体交易的共性可以预测未来的股票收益，其可预测性在中型股票中是显著的。韩国股市在流动性方面也表现出很强的共性，但在解释股票收益率方面，与个人交易的共性关系不大。
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ETF所有权。Chordia等和Kamara等发现在美国市场机构所有权（股票被机构投资者持有的所有权）是形成流动性共性的一个重要来源。机构投资者进行的大额交易和根据指数构建投资组合是系统流动性产生的一个重要原因。流动性共性会随着机构所有权的增加而增加。
Koch等从共同基金所有权的视角研究了其对流动性共性的影响和驱动机制，发现共同基金所有权对流动性共性是一种正向的影响关系。Israeli等探讨了ETF所有权会导致更高的交易成本，并降低从成分股获取信息所带来的收益，最终导致股价的信息含量降低。Da和Shive研究并发现了ETF的套利增加了成分股收益的共同变化。
结语
Ben-David等通过Russell1000和2000的指数调整引发的ETF所有权变化确认了ETF所有权与股票波动率之间的正向因果关系。相较于国外，国内这个领域的研究较为匮乏，杨墨竹研究了中国股票市场ETF资金流对市场收益的影响。发现在2008年金融危机后市场情绪对ETF资金流产生正向影响，这与Flynn的研究结论相反。