本周A股挺起脊梁，无惧美国加息，震荡向上。但还是有小伙伴比较担心加息对我们的影响，我们是怎么看的呢？不想等杨浩了，有什么基金可以替代交银定期支付双息平衡呢？周三直播介绍的“普通定投+急速偏离增投法”还是没听懂，究竟是怎么用的呢？低点补仓的资金回本后要先卖出吗？“股债比价”指标又是什么？它和“股债利差”该怎么用？最近股债利差下来了，是不是要降低权益仓位？今天就来聊聊这些话题。
提问1
请问杨浩的交银定期支付双息平衡混合亏23%，有什么基金可以转换？
去年9月底，交银定期支付双息平衡新加入了黄鼎共同管理，我们都知道杨浩的状态，实际管理中，黄鼎对这只基金的参与力度可能更大。黄鼎何许人也？他是一位新基金经理，定期支付双息平衡是他管的第一只，也是唯一一只基金，经验尙浅。
不想等待的同学可以考虑换掉。
交银定期支付双息平衡是股票中枢在60%-70%的股债平衡，类似的股债平衡基金并不多。
数据来源：wind，时间截至2022.6.17
近3年业绩最好的三只分别是上投摩根双核平衡、易方达平稳增长、招商安泰平衡，它们的五年期业绩也比较不错。
招商安泰平衡是李崟的第一只基金，刚开始管理的前两年表现不咋好，从2018年开始，越来越好。买的主要是大盘蓝筹股，且以高ROE个股为主，风格偏价值，所以在2019、2020的成长风格中表现一般，去年、今年的表现比较突出。从他的历史持仓看，李崟总体是均衡分散配置，但会抓不同的行情，比如去年下半年开始，在原本就偏好的银行、地产股之外，又配了不少的煤炭股，喜欢价值风格的可以考虑这个。
下周一晚19:00桂主编给大家讲讲（基金投资五步简化战法，适合新手和简单投资的基民！），感兴趣的话私信我观看
易方达平稳增长由陈皓管理，陈皓是成长风格基金经理，偏好消费、医药、电子、军工。因为是成长风格，今年表现较差。但长期看，没问题的。陈皓是经验非常丰富的基金经理，平稳增长是他管理的第一只基金，12年9月到现在快10年了，他管理的易方达科翔、易方达新经济，是高权益仓位基金，表现都很不错。喜欢成长风格的可以考虑陈皓的这一只。
上投摩根双核平衡，偏成长风格。19、20年表现特别好，去年因为抓到了新能源的机会，也取得了一些正收益。不过回撤相对大一些，与另外两只相比，性价比低一些。
数据来源：好买研习社，时间截至2022.6.16
数据来源：好买研习社，时间截至2022.6.16
提问2
请老师说说这次美联储加息75基点的影响。
75个基点，是前几天市场已经充分预期的，甚至一度有预期加息100个基点的。也就是说，这次加息是符合预期，甚至好于很多人预期的。从美联储主席的言辞看，下次还有很大可能也是75个点加息幅度。
但是有两个信号值得关注：
一是美联储主席明确表示，75个基点不是新常态，仅是短期行为；
二是，美联储的决心已经对市场起到正面激励，本来大家担心通胀恶化导致经济大衰退，目前大家有些相信，美联储的行动或帮助压制通胀预期、帮助经济避免最终衰退。同时，美国的十年期国债收益率也给出了反映，加息后，利率反而从6月14日的高点有所回落。
加息这个事怎么说呢，力度大小，各有利弊。加得快了，金融市场、经济吃不消，加得慢了，通胀的长期损害更大。
从历史看，每次美股的加息周期，仅仅带给美股短期的剧烈调整，并不改变美股长期牛市的趋势（背后是优秀企业业绩增长的支撑）。
数据来源：wind
对于A股的影响，则主要是三方面的担忧：
1）美联储开启加息后，市场出现美国经济下行的预期，那么美股会出现小级别波动。或者美国经济确实进入衰退，那将会出现大级别调整，进而影响 A 股市场的风险偏好。
2）美联储开启加息后，全球流动性收紧，进而导致资金从包括 A 股在内的新兴市场中流出。
3）美联储开启加息后，国内货币政策或许会跟随收紧或放缓宽松步伐，这对国内流动性不利，进而对国内股票与债券市场均产生影响。
简单地说，加息会对我们造成扰动，而如果美国真的进入衰退，会加大这个扰动。但长期看，A股更多还是看自己的基本面、估值、经济增长情况、产业结构提升、公司和资本市场治理、以及市场参与者的建设。政策和市场表现上，还是会“以我为主”，比如美国的首要政策目标是抗通胀，我国的政策目标是稳经济，这本身就不同了。最近A股市场的独立行情也证明了这一点。
其实，历史上看每次美联储加息中，A股的涨跌也能发现，两者并没有直接关系。比如2000年，美联储加息，A股反而持续上扬。05年到06年，美联储加息，A股先跌后涨。
数据来源：wind
提问3
（1）周三直播中老师讲到定投的优化策略，其中一个是“普通定投+急速偏离增投法”，设定每10%为一档，每跌10%，加仓金额翻一倍。请问这个跌10%指的是“最新净值的10%”吗？（2）我计划分24期定投完，在中间跌幅超过10%，15%，20%等的时候分别加仓原本定投金额的2倍。想问的是，加仓的这部分钱是等不亏本的时候就赎回来用于后面的定投呢，还是一起等着该基金达到止盈目标10%的时候再赎回呢？
（1）不是的，这个每跌10%是相比于平均成本的跌幅，不用想太复杂，你就看平台显示的，你的持仓收益就行了，或者说是定投浮亏。
简单举个例子说明一下这个方法。你每月定投1000元，当定投浮亏达到10%时，增投金额为定投金额的2倍，即1000*2=2000元，当定投浮亏达到20%时，增投金额再翻倍，即2000*2=4000元。
之前有小伙伴问过，如果定投浮亏10%的时候增投了一次，然后市场反弹，定投浮亏变成8%，后面又下跌，定投浮亏变成11%，要不要再增投一次呢？
答案是不用的，我们只在第一次突破阈值的时候增投一次，其他时候按部就班的做普通定投就行了。
我模拟了一个投资过程，不太明白的可以看看。
数据来源：好买研习社。说明，图中数据仅是为了说明方法而进行的假设
（2）买基金、加仓不是为了回本哈，加仓的这份资金要一起等待右侧曲线到达止盈位置后，一起止盈。
其实你想啊，你好不容易通过这种反人性的操作拿了很多便宜筹码，把原始资金积累上来了，当然是等着它一起赚钱了。
提问4
“股债比价”与“股债利差”的公式是怎样的？这两个指标分别怎么运用呢？我一直在用股债利差调整配置，现在应该是5.1%，目前权益类70%，固收加类有30%，是否该调成均衡配比？要是卖权益，该卖前期跌的多，最近反弹少的吗？
先说这两个指标，公式长这样：
其中，股票指数市盈率倒数即1/PE代表了股票收益率，十年期国债是无风险收益率。
两个指标其实本质一样，都是看股债相对性价比，只不过一个用比值，一个是差值。这个比值或者差值越大，代表股票相对债券的性价比越高，那就应该买入股票卖出债券。
用法：
（1）看绝对值，沪深300的股债利差大于5.5%，就是比较大的，大于6%，就可以大力配置股票，股债利差小于3%就说明股票性价比与债券相比，非常低了，这时该卖出股票。同样的，股债比价也这么看，我看了万得全A指数的股债比价，基本上这个比值高于2就属于比较高的了，该考虑卖出股票，低于1.0就比较低了。
（2）看股债比价和股债利差的百分位，一般百分位在90%以上就是很好的加仓股票的机会，低于10%就是要抛出股票资产的时间。比如，目前沪深300股债利差5.16%，处于15年以来72.31%的分位，也就是说，股票资产比15年以来，72%的时间性价比都要高，而前一段时间沪深300指数股债利差曾高于6%。股市经过最近的上涨，沪深300仍处于比较高的位置。想加仓的话，还可以的。
数据来源：wind，时间截至2022.6.17
需要说明的是，这两个指数都是适用于宽基指数，主要是万得全A、沪深300、恒生指数。由于本质一样，看一个就行了，我们会每周六固定更新。
再说第二个问题。
第一，权益资产整体还处于历史低位，为什么要减权益资产呢？（除非你做短线反弹的，是差不多了）。第二，卖的部分，为什么要卖前期跌的多，最近反弹少，估值还在坑里的资产（比如这波反弹不是每一个行业都参与了，所以很多不错的均衡基反弹并不多）。反而不卖短期反弹过高、存在获利回吐的高风险资产呢？
最后要补充一下股债利差的用法，它只能用做大的择时。历史数据显示，股债利差在相对极值状态更有参考意义，在中间区段，比如20%-80%之间，并不太能作为一个择时指标。
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