原创 新三板最大改革红利袭来,开心麻花、嘉行传媒等影视股集体错过

文|浮萍

峰回路转,当所有人都打算抛弃新三板的时候,史上最大改革红利袭来。

近日新三板转板制度终于出炉!证监会刚刚发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》(下称《转板指导意见》)并向社会公开征求意见,其最核心的一条是:连续在新三板精选层一年以上的挂牌公司,符合转入板块上市条件的可以直接申请转板到科创板或创业板上市。

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翻译成最直白的话语就是只要符合条件的新三板企业,不用走IPO流程直接完成上市,这对于苦苦挣扎于IPO的众多企业来说无疑是巨大的利好。

但是这样的政策性利好,影视股几乎全线错失。根据文娱商业观察的统计,目前影视传媒类优质企业还坚持留在新三板的仅有流金岁月、长江文化和自在传媒等少数几家符合要求,嘉行传媒、开心麻花、唐人影视等一大批头部影视公司都已经摘牌,无缘这一红利。

A股上市

影视公司们的集体幻想

新三板曾经是影视公司实现上市梦的重镇。

当时外界对于新三板的期望是成为“中国版纳斯达克”,因此明星和影视公司们蜂拥而入,期望能够复制影视娱乐第一股华谊兄弟的资本奇迹:黄晓明、张纪中等明星股东身价暴涨、华谊兄弟公司层面实现巨大收益。

但后来新三板改革迟迟难以推进,加上新三板自身的流动性问题,使得新三板成为“鸡肋”,众多优质的影视公司纷纷选择摘牌,转而寻求其他方式上市。比如乐华文化、耀客传媒、开心麻花、唐人影视等都曾试图在A股IPO、也有原石文化等选择赴香港IPO。

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通向A股的精选层

开心麻花、嘉行传媒等因摘牌而错失

这次转板政策有一个硬性门槛,那就是进入新三板精选层。

(一)市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%;

(二)市值不低于4亿元,最近两年营业收入平均不低于1亿元,且最近一年营业收入增长率不低于30%,最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;

(三)市值不低于8亿元,最近一年营业收入不低于2亿元,最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%;

(四)市值不低于15亿元,最近两年研发投入合计不低于5000万元。

根据这一标准,已经摘牌的影视公司中有诸多符合条件的,比如开心麻花近两年净利润都维持在1亿元以上,符合标准一;嘉行传媒、艺能传媒、好看传媒、能量传播等一大批影视传媒公司也都符合条件,如果它们继续留在新三板市场,则可以顺利进入所谓的精选层。

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但是它们都已经摘牌,就意味着已经完全错失了精选层-创业板或者科创板进阶的路线。如今漂流在外的它们现状也不容乐观,真正能够实现在美股或者港股上市的头部影视公司至今一家也没有。

况且美股、港股的市场特性决定了影视股并不受待见,曾经在美股的博纳影视、如今在港股的欢喜传媒、传递娱乐等公司,股价长期低迷、价值都被严重低估。

至少要闯三道关

影视传媒企业转板不容易

尽管大部分优质的影视传媒公司已经摘牌,但是留下来的符合精选层条件的仍然有一些,文娱商业观察筛选后发现已经有3家新三板公司申请进入精选层,分别是流金岁月、长江文化和自在传媒。

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虽然转板变为可能,但是上市3家有资格进入精选层的影视传媒公司,在一年后能否完成上市还存在着非常大的变数,一方面是转板的细节还没有完全落实。目前只是一个征求的意见方案,是证监会层面的考量,具体和深交所、上交所如何衔接、在保证不打乱现有主板IPO节奏和新三板市场的前提下,才能顺利推进新三板转板。

另一方面则是一些窗口指导意见。大的政策框架下对影视传媒股的上市采取的是谨慎态度、目前这个无形的“紧箍”还没有摘下,影视传媒股还需要再等等。

最后是影视传媒股自身的业绩问题。虽然说可以转创业板或者科创板,但是影视传媒类企业不具备高科技含量,无法登陆科创板,只能选择转板创业板。

创业板名义上的上市门槛极低,没有市值门槛,只有盈利门槛,根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》为:最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元。

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