药明生物自爆业绩炸雷，高管提前两周减持， 大手笔回购难挽信心

这次“药明系“大跌的直接导火索是药明生物在官网更新业绩展望，将2023年全年收入增速从预期增长30%下调到增长10%，净利润将同比下降到个位数。

12月4日，药明系股票突然暴跌，药明生物H股以狂跌超23%收盘，药明康德H股和A股跌幅也双双超过6%，股价创近3个月来新低。

国内CXO板块直接被带崩，当日凯莱英、百普赛斯、康龙化成、皓元医药等均大跌超6%。香港医药股也全线回调，恒生医疗保健业指数重挫超5%，位居行业板块跌幅第一，恒生创新药指数、中华香港生物科技等均跌超4%紧随其后。

这只曾经的牛股究竟发生了什么？

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自爆业绩遭受重挫 高管提前两周减持

药明生物成立于2011年，最早是药明康德的生物药部门，2015年从药明康德拆分独立，2017年于港股上市。

药明生物和药明康德不是子公司和母公司的关系，而是兄弟公司关系。药明生物主要做大分子生物药CRDMO（药物发现、开发和生产外包服务）业务，研发管线里包括单抗、双抗、藕联药、蛋白、疫苗（包括重组蛋白疫苗/腺病毒载体疫苗/mRNA疫苗），是国内CXO千亿巨头企业。去年按照销售额来计算的话，药明生物在全球的市场份额高达12.8%，排名第二。

这次“药明系“大跌的直接导火索是药明生物在官网更新业绩展望，将2023年全年收入增速从预期增长30%下调到增长10%，净利润将同比下降到个位数。

具体而言，公司的主要预期药物开发营收下降18%-20%。药物开发业务端收入增速低于预期，主要由于在下行周期中公司2023年目标新增120个项目显然过于激进；生物技术融资放缓导致新增项目减少，比去年减少40个新项目意味着减少约3亿美元收入。

此外，公司预计药物生产营收下降15%-18%。药物生产低于预期主要是3个大型项目因监管审批延迟而影响约1亿美元。另外，去年新冠肺炎相关收入的高基数也成为今年药物生产下降的原因之一。数据显示，2022年药明生物与疫情相关的收入增速超过35%。

实际上，药明生物的业绩下滑早已能看出端倪。2023上半年，药明生物营收同比增长17.84%，达到84.9亿元，这一营收增速创上市以来的新低。2017年至2022年，药明生物的营收增速分别为63.68%、56.56%、57.18%、40.88%、83.35%、48.38%。不仅如此，净利润甚至进入下滑通道，上半年净利润22.67亿元，下滑10.59%，此前净利润增速分别为79.05%、149.61%、60.77%、66.59%、100.63%、30.45%。

除了公司质地本身问题，市场猜测股价大跌，还有可能是对药明生物故意隐瞒的“报复”。11月17日，药明生物分拆的药明合联（2268.HK）刚刚成功上市，发售价20.6港元，募集资金超过40亿元港元。但从股价上来看，药明合联在4日大跌10.87%后，又开始反弹，截止12月6日股价收盘29.85港元，上涨8.74%。

另外，《每日财报》也注意到，药明生物执行董事兼首席执行官、药明合联董事会主席陈智胜在此次业绩预测下调消息发布前两周、药明合联上市前后减持了药明生物股份，同时对药明合联进行了增持。