上个月中旬，东方雨虹董秘张蓓在朋友圈“灵魂12问”引发市场热议，当时的“拷问”截图在各大平台流传。自其吐槽“股票这样一个跌法，一遍遍刷新了我的认知底线”的一个月内，素有“防水茅”之称号的东方雨虹的股价，继续震荡下探，一度创出年内最低点22.40元/股。
很显然，已经完全超出张蓓预期的股价，让东方雨虹坐不住了。
01 完蛋！我被老板坑了15亿
13日晚，东方雨虹宣布拟以3亿元-6亿元回购股份，回购价格不超过人民币32元/股。
公告显示，按资金总额下限3亿元测算，预计回购股份数量约为937.5万股，约占公司总股本的比例为0.37%；按上限6亿元测算，预计回购股份数量约为1875万股，约占公司总股本的比例为0.74%。
公告里同时表示，此次回购的股份将用于后期实施员工持股计划或者股权激励。自从上市以来，东方雨虹分别在2015年、2018年、2021年实施过三次回购，合计回购股数量6137.71万股，回购总额约14.95亿元。
不过有迹象表明，“高息”的员工持股不一定就是好事，也有可能会成为员工不可承受的“血亏”。
图源：微博话题#东方雨虹1400多名员工浮亏超15亿#截图
在东方财富股吧里，自称东方雨虹的前员工发帖称：当初通过找亲戚、银行等贷款借钱买入100万元公司股票，目前离职1年无法拿回本金。
此事要追溯到2021年3月26日。彼时东方雨虹推出一项员工持股计划，为了号召员工积极参与，公司实控人李卫国拍胸脯保证，如果年化收益率低于8%，则由老板兜底+补偿8%的利息。于是1411名员工筹集自有资金13.8亿元力挺公司股价。
然而即便这样，东方雨虹仍觉得不够。在员工已借款参与的情况下，该公司竟找到海通证券加了一倍杠杆融资，共计28亿资金全部用来增持东方雨虹股票。而员工买入的这些股票中，有1500万股是李卫国自己的股票，也就是说李卫国在最高点时把股票卖给了自己的员工，顺利套现了8个亿。
李卫国资料图 图源：东方雨虹官网
结果当年6月刚买完，登顶的东方雨虹股价一路走下坡，从当初的成本均价约55.78元亏到截至14日的报收22.97元/股。也就是说，1411名员工已经“套牢亏麻”，浮亏超15亿。
这也让部分（前）员工与李卫国之间的矛盾愈发突出，“跪求李董退还股权激励本金”。
在杠杆作用下，继续持股的风险和压力陡增。当股价跌幅达到50%时，本金已经亏完，券商会强制平仓，于是在最新的财报中公司出售了1130万股，目的是为了防止被券商强平，不得不平仓掉一部分。这笔员工持股计划，基本血本无归，这一千多打工人的资金打了水漂。15亿资金加杠杆，腰斩就会直接爆仓，也许这是导致张蓓此前破防的原因。而对于前员工的呼喊，张蓓13日晚回应媒体称，“李总一定会按照持股计划协议要求履行承诺”。
图源：微博话题#东方雨虹1400多名员工浮亏超15亿#截图
但李卫国将如何兑现承诺？15亿本金加上8%的年化利率，从2021年3月至今，至少需要16亿元，李老板提现的8个亿压根不够赔的。
02 高管减持、市值蒸发超过1000亿
“防水茅”仍热衷在房产界买买买
一般来说，一家上市公司的回购能让市场和股民看到对股票的信心。14日共有6家上市公司发布股份回购预案，其中东方雨虹是回购金额最高的，但为何让市场看不到未来？
同花顺iFind数据显示，去年东方雨虹股价有走低迹象时，公司7位高管共计减持1238.8万股，减持均价在每股45元以上。当年11月，李兴国在大宗交易平台共计减持了200万股，不过未显示价格。今年1月，东方雨虹高管张洪涛减持20.1万股，均价35.35元/股。与此同时有数据显示，东方雨虹上市以来累计增发3次，累计募资净额为96.96亿元。
图源：微博话题#东方雨虹1400多名员工浮亏超15亿#截图
从股价表现来看，2021年6月1日最高点63.48元/股，巅峰市值1618.89亿元是东方雨虹高光时刻，此后便一蹶不振，截至10月14日下跌幅度达64%，市值蒸发超过1000亿元。
员工浮亏伴随高管减持的同时，该公司的业绩也不堪直视。
受地产产业链的影响，主营防水业务的东方雨虹各项指标大幅下滑。2020年-2022年，东方雨虹的加权净资产收益率分别为27.37%、19.92%、7.97%；毛利率分别为37.04%、30.53%、25.77%；净利率分别为15.59%、13.19%、6.79%。
图源：和讯网
今年前三季度，公司业绩略有好转，实现营业收入约253.6亿元，同比增长8.48%。归母净利润约23.53亿元，同比增长42.22%。但同期的应收账款高达151亿元。东方雨虹曾在半年报中坦诚，公司营业收入规模逐年上升，应收账款随之攀升，未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。
现金流方面，今年以来其经营活动产的现金流净额持续为负，前三季度为-47.6亿元，好在较年初提升了40.22%。
不过在现金流不太理想的情况下，今年以来东方雨虹在北京顺义、海淀、经开区、昌平等区参与热门地块的竞拍，但均无所获。直到上个月18日，下属全资子公司以溢价率15%，约40.135亿元竞得北京市丰台区一块土地的使用权。也就是说，深受地产产业链影响的这家“防水茅”，仍将背靠房地产继续发展。
本文转载自天天财经116