7月20日，山西锦波生物医药股份有限公司（简称：锦波生物）成功登陆北交所，其发行价格为49元/股，是北交所首发价格最高的新股；对应的发行市盈率为32.44倍，募资净额约2.14亿元，中信证券为其保荐机构。
盘面上，N锦波（832982.BJ）大幅高开，盘中股价涨超160%，中一签赚约8000元。截至发稿，公司最新总市值约87亿元，在北交所仅次于贝特瑞、连城数控、曙光数创和吉林碳谷。
据了解，锦波生物成立于2008年，是一家应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，围绕生命健康新材料和抗病毒领域，系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋白的规模化生产的高新技术企业，同时也是国家级“专精特新”小巨人企业。
公司的主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。
截至发行前，公司的控股股东、实际控制人为杨霞女士，其持有公司40,098,800股股份，占公司总股本的64.3269%。
招股书显示，公司成功研发了重组III型人源化胶原蛋白，属于一种生物医用新材料，并以该材料作为唯一成分，开发了三类医疗器械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”，并于2021年6月获国家药品监督管理局批准上市，用于面部皱纹纠正，是目前唯一的注射级别的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白生物医用材料，目前正在开展该材料在妇科、泌尿科、外科、骨科、心血管等各种医疗场景的应用开发。
目前公司的重组胶原蛋白等医疗器械产品暂未被列入集中带量采购政策的范围。
公司本次发行募集资金拟投资2亿元于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品项目，本项目将针对I型等6种新型别的重组人源化胶原蛋白进行基础研究和产品开发。
此外，公司目前在研项目之一为广谱抗冠状病毒新药研发项目，不过考虑到研发失败及产业化、市场竞争的风险，公司不再将“广谱抗冠状病毒新药研发项目”纳入本次募投项目，但仍将继续以自有资金进行投入并推动项目。
经营业绩方面，锦波生物于2020年至2022年的营业收入分别为1.61亿元、2.33亿元、3.90亿元，相对应的归母净利润分别为3194.84万元、5690.18万元、1.09亿元，业绩保持较快增长。
（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）
从产品类别来看，公司主营业务收入主要来源于重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品。其中，重组胶原蛋白产品收入呈现快速增长的趋势，占主营业务收入的比例由2020年的62.96%增加到2022年的85.60%；抗HPV生物蛋白产品收入存在一定波动，2022年相较2021年收入下降16.19%，主要是因为下游市场需求降低所致。
报告期内，公司的主营业务毛利率分别为80.04%、82.32%和85.44%。在可比上市公司中，公司毛利率仅次于提供病毒检测相关的重组蛋白产品的百普赛斯，与巨子生物较为接近。
（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）
值得注意的是，目前公司有较大比例收入来自医疗美容机构。报告期各期，公司产品终端销往医疗美容机构的金额分别为2125.16万元、5011.80万元和1.93亿元，占主营业务收入的比例由13.22%增至49.55%。
针对医疗美容领域存在一些相关的风险，包括注射剂产品冷链仓储运输不当风险、产品质量风险、下游机构无合规证照从事医疗美容活动的风险、下游医疗美容机构经营不合规的风险、市场相关主体夸大宣传和过度营销的风险、市场假货风险以及医疗事故风险等。
此外，锦波生物也提到，目前公司的重组胶原蛋白产品创新属性较高，需要做学术推广、市场教育、品牌建设，提升消费者认知，公司前期主要资源投入在功能蛋白生物材料的基础研发和产业化研发方面，销售渠道建设投入尚不足，目前尚未形成在消费者中具有较强影响力的品牌。