本周：宏观氛围好转，胶价弱反弹。
本周走势
主要品种走势一览
核心观点：震荡
一、宏观：
国内政策刺激预期升温。海外经济数据仍有韧性，债务上限谈判成功，短期氛围偏暖，美元指数冲高回落。
二、基本面：
供应上：雨水仍不充沛，新胶季节性大幅上量仍需时间，原料坚挺下，加工厂销售意愿不强。
需求上：轮胎厂原料低位采购略增加，开工尚且维持，但全钢偏弱化。乳胶需求仍较弱。
库存上：深色胶继续小幅累库，浅色胶继续持续降库。
消息面上：传6月轮储有再一轮商谈。
三、走势：
1.期货涨幅：NR ＞ RU ＞ TOCOM ＞ SICOM
2.现货涨幅：深色 ＞ 浅色 ＞ 乳胶 ＞ 丁苯 ＞ 顺丁
浅色胶：浅色胶稳定去库，轮储对市场情绪仍有支撑。
深色胶：国内延续累库，海外仍有挺价。泰标现货偏强。
乳胶：港口堆积压力减弱，可流通现货减少。
合成胶：成本端继续下行，月末厂家大幅调降。
3.结构：
基差：套利商继续积极平仓，对NR带动略强。RU-NR震荡。
内外：现货内外倒挂略缩。盘面内外震荡为主。
月差：虚实比较低，NR近月流动性不足偏强。RU91因轮储炒作保持较低位置。
四、核心观点：
1.天胶：震荡。前期深度倒挂，低估值下需求可维持，6月份短期伴随宏观、轮储、套利平仓偏反弹。但供应上量后，实际驱动仍偏向下，需求亮点有限，观察原料和利润，逢高空为主。
2. 合成胶：上游继续压缩回吐利润，顺丁供应明显趋增。短期跌幅趋缓，未来震荡走低为主，最终低点丁苯15看10000，顺丁9500。
供应
主产区域新胶释放仍然有限。
海南供应
物候条件良好 割胶热情未全面释放。
海南产区物候条件良好，橡胶树长势较好，除去受到部分降雨天气影响外，割胶工作陆续正常开展，产区胶水处于稳步上量阶段。目前全岛日收胶量在3500吨左右，周内原料收购价格相对稳定。
云南供应
开始渐渐起量 乳胶厂开始开工。
云南产区胶水已经大幅度上量，预计六月中上旬全面开割，胶水价格维持稳定；同比往年该时间段产量仍然偏少，对胶价形成一定支撑。
泰国供应
原料胶水放量有限，原料仍较坚挺。
本周泰国产区降雨明显增量，对橡胶树涨势利好，但原料产出大幅上量仍需6月中旬左右，当前国内外成品利润倒挂，反向拖拽原料价格难有明显提升，加工厂库存不高，出货积极性偏弱。
越南供应
产区全面开割。
产区已经全面开割，但目前原料收购价格价高，成品价格倒挂，越南3L胶本地工厂陆续产出增量，杯胶充足，因此10号胶持续量产。
印尼供应
进入旺季但亏损明显。
4月份处于印尼高产阶段，但加工利润仍未改善。海外需求仍偏弱，上游试图挺价。
合成原料
供应充裕价格持续下跌。
合成供应
部分装置重启，顺丁开工率明显上涨。
轮胎产销
6月开工预期稳中有升。
目前企业外贸订单量充足，企业开工水平多维持高位，加之轮胎用原料价格低位，轮胎企业开工积极性尚可，个别全钢胎企业受库存高位影响，适度降低排产，企业产出受限。月底厂家集中出货，库存走低，但较上月仍呈一定增势。
制品产销
开工稳中下探 原料采购维持观望。
1.天然胶乳手套：医疗手套产能过剩，开工低位，维持刚需；听闻山东手套厂开工负荷在4-5成左右，部分开工3成左右，周内成品订单走货缓慢，成品库存维持中高位状态，部分厂存在完全停工的情况，对原料需求有限，维持刚需采购。
2.温州发泡工厂开工负荷下滑，目前开工4成左右，部分工厂开工在3成。按目前开工负荷来看，原料库存可维持一个月左右，成品依旧存在累库压力。开工下滑主要原因在于目前处于季节性淡季，整体需求本身就低位，另外传统发泡制品需求已处于相对饱和状态，短期内并没有新的增长点，听闻部分加工厂表示存停工打算。
3.听闻气球工厂开工负荷一般，气球成品走货情况尚可，近期人民币贬值，气球出口略有好转，但相较于往年同期仍处于较弱水平，目前成品订单多以消化库存为主，对原料消耗相对不多，工厂维持随采随用。
4.TPR鞋材、胶管、输送带开工率保持稳定。（隆众）
替换需求
季节性环比略改善。
配套需求
国内汽车销量环比略改善 但后续订单乏力库存较高
重卡：5月重卡销量7.8万辆，环比-11%，同比增50%，1-5月累计40万辆，同比+23%。重卡行业终端和渠道订单都不及预期，出口延续强劲势头。
乘用车：5月1-28日市场零售139.2万辆，同比去年增长19%，较上月同期下降6%；今年以来累计零售728.7万辆，同比去年增长2%。
随着价格战热度逐渐消退，经销商心态逐步稳定，消费者恢复理性消费，观望情绪得以缓解，前期压抑的需求有所释放。
出口需求
外盘订单仍有支撑 东盟和俄罗斯需求稳定。
1-4月中国轮胎累计出口237万吨，累计同比涨11.08%。1-4月份中国半钢轮胎累计出口量为864.48千吨，同比增长17.02%。1-4月份全钢轮胎累计出口量为1422.22千吨，同比增长10.15%
库存
上周天胶整体微去库（-3100吨），深色+8400吨，浅色-11500吨。
3L和云南非标去化较好 港口垒库减慢。
仓单库存
RU减480，NR无变化。
到期仓单：RU 6月3050吨，NR 6月1613吨。
RU持仓
套利商继续积极平仓 带动盘面反弹。
NR持仓
套利商继续积极平仓 对NR带动较明显。
合成社会库存
丁苯-565，顺丁+110。
跨市
RU-NR震荡，内外倒挂略修复。
月差
RU91因轮储炒作持续保持较低位置。
NR近月流动性不足，走势偏强。
盘面利润
内外倒挂略修复，无明显交割机会。
进口利润
内外倒挂略修复。
基差
套利商继续积极平仓 基差整体偏弱。
现货强弱
合成继续趋弱 浅色仍强于深色。
强标胶弱混合延续 非洲标胶和合成现货明显偏弱。
