5月8日午后，三大运营商的股价集体拉升。截至5月8日13时55分，中国电信的股价涨幅达4.54%，报6.91元/股；中国联通的股价上涨3.46%，报5.68元/股；中国移动的股价涨幅达6.93%，报109.04元/股。其中，中国移动市值达2.33万亿元，超过贵州茅台（2.16万亿元）1700亿元。
01 运营商为何成为了资本市场的“香饽饽”？
从宏观趋势上看，数字经济作为尚未被充分挖掘的蓝海市场，为运营商价值重估带来巨大的想象空间。
数字中国建设规划印发，国家数据局成立，加速了数据要素与数字中国发展。运营商是数据供应方和数据服务方的重要参与者之一，将充分受益于数据要素市场的发展以及初次分配原则。
ChatGPT引发人工智能热潮，对数据、算法、算力的需求将大大提升，尤其对算力基础设施的需求指数型暴增，而流量与算力需求爆发，运营商作为核心参与方及底层基础设施率先受益。
工信部千兆光网“追光行动”开启，骨干网和城域网将升级到400G，“东数西算”工程已经全面启动，逐步构建了“算、存、运”一体化的算力基础设施应用体系，打造云网融合、算网一体的网络架构和算力供给体系，云计算拉动电信业务收入大幅增长，在自主可控的环境下，运营商专属云市场主导地位加强，市场份额飙升至37%。
5G也进入到一个应用创新深化发展的新阶段，政企应用有望进一步带动千行百业投资增长，预计移动运营商5G收入未来四年将增长一倍以上。
另外，从估值逻辑纬度，资本市场“中特估”新共识的形成及三重催化助力运营商估值提升。
自2022年底以来，随着“中国特色估值体系”概念的提出和各项央国企改革措施的逐步落地，处于估值洼地的央国企板块开始被市场发掘和追捧，成为领涨A股市场的热门板块。国企估值重构大潮下，叠加信创、数字中国、数据要素和ChatGPT/AIGC等热点催化，中国移动等运营商成为率先受益和首要受益方。
02 一直在狂飙的中国移动还有谁能追上吗？
从今年一季度的财报数据来看，三大运营商的营业收入、净利润等关键财务指标均实现了高速增长。移动营业收入达2273亿元，同比增长10.1%；电信营收1298亿元，同比增长9.4%；联通营收入972亿元，同比增长9.2%。
不难看出，移动的营收其实已约等于电信与联通之和了，一家独大的地位已经变得十分稳固。
值得注意的是，从一季度的财报数据里发现，目前，云服务、产业数字化业务、政企业务已经变成了三大运营商业绩增长的“第二曲线”。
在第一季度里，移动的DICT业务收入294亿，同比增长23.9%。电信的产业数字化业务收入达到349.71亿，同比增长18.9%。联通的产业互联网业务实现收入223.89亿，同比提升2.1%。
从云服务收入来看，目前电信更为强势。而联通的产业互联网业务收入在整体营收中的占比高达26%，也值得关注。
政企市场也是运营商当前正在激战的一块高地。根据“中移网罗天下”的统计数据，2023年一季度全国移动、电信、联通、广电四大运营商在政企市场公开中标竞争中，移动中标数量4456单，占比42%；电信总中标项目3424单，占比32%；联通中标项目1986单，占比19%；广电中标项目721单，占比7%。
而在中标金额方面，移动总中标金额144.35亿元，占比48%；电信总中标金额83.61亿元，占比28%；联通53.24亿元，占比18%；广电18.94亿元，占比6%。
从整体情况来看，中国移动毫无争议的遥遥领先。或许未来，“第二曲线”能够成为其他运营商与其抗衡的新希望。运营商们在竞争中又会呈现出什么新玩法呢？值得期待。但是，资本市场的逻辑就是对未来的预期，中国移动很大概率会持续保持今天的行业龙头地位。