日前，河南商丘银保监分局、信阳银保监分局分别同意关于宁陵县联社、夏邑县联社；商城县联社、息县农商银行定向募股方案的批复。
目前，4家农信机构及监管部门均未公布定向募股对象，但记者梳理2022年以来各地农信机构定向募股方案发现，金融同业和地方国资一直是农信机构定向募股的主力。
不断创新定向募股方式
目前，农信机构向金融同业定向募股中，各项业务较好的省内农信机构占据绝大部分比例。通常情况下，这种具有帮扶性质的定向募股一般是在地方政府或省级农信联社主导和协调下促成的。
南开大学金融学博士李天舒在接受《农村金融时报》记者采访时表示，从长远角度看，省内头部农信机构通过参股综合实力偏弱的农信机构建立利益结盟的帮扶机制，可有效拓宽薄弱农信机构的发展空间，实现批量“消薄”，降低地方金融风险，实现抱团发展，即通过构建“联盟体系”打造区域发展协同效应。
但需要注意的是，“联盟体系”虽然可以缓解实力偏弱的农信机构资金补充压力，但同时也导致出资方，即头部农信机构的经营风险和投资风险增加。在当前资产端收益减少、负债端成本增高的双重背景下，想保障帮扶机制的健康落地，需从完善金融风险防控机制和提高金融创新发展两方面双管齐下。
当前，参与定向募股的农信机构中，除了常规的资金入股外，还在探索多种形式入股农信机构。2022年，广东普宁农商银行的定向募股在业内被看作是一次创新，广东银保监局批复，同意广东粤财投资控股有限公司（粤财控股）利用地方政府专项债券资金认购普宁农商银行3.12亿股股份。
随后，东莞农商银行发布公告表示，为落实广东省深化农村合作金融机构改革总体方案，东莞农商银行拟参与利用广东省政府支持中小银行发展专项债券补充普宁农商银行资本的工作，并将与粤财控股就具体安排签署合作框架协议及相关协议，向粤财控股收购目标受益权及目标股份。
在具体实践中：粤财控股利用地方政府专项债资金，以3.12亿元认购普宁农商银行增发的3.12亿股新股份。粤财控股将根据专项债本息偿还进度，分期将其所持全部33.88亿股标的受益权转让给东莞农商银行。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、中国银行业协会前副秘书长王衍行在接受《农村金融时报》记者采访时表示，运用地方政府发行的中小银行金融债入股农信机构，可以体现并突出地方政府在帮扶农信机构上的主体作用，提高帮扶效果，同时也减少了东莞农商银行现阶段的资金占用，更大限度发挥其在经营管理上的经验及专业优势，降低帮扶风险。
王衍行认为，东莞农商银行与粤财控股共同参与使用地方政府专项债补充中小银行资本金，是创新地方政府专项债使用的一次探索，此前的中小银行专项债项目大部分由省一级金融控股集团参与，这意味着广东省在农信机构省内帮扶等方面做出了新的尝试。
国家文化贸易创新发展智库专家张德欣对记者表示，农信系统省内帮扶最重要的是建立“造血”机制，帮助被援助农信机构不断提高信贷产品设计能力、拓展放贷领域，发挥农信系统传统优势，加大对农业产业化龙头企业、农村专业合作社等经济组织的支持力度；帮助被援助农信机构加大不良贷款清收力度，灵活运用多种清收方式处置不良贷款。
地方国资充当顶梁柱
在各地农信机构定向募股工作中，除了省内农信机构外，地方国资也是重要参与方。
近年来，各地农信机构积极履行金融职责，助力稳经济大盘、“保民生保供应”、服务乡村振兴，围绕涉农、小微企业等，加大资源倾斜力度，为地方经济高质量提供全方位金融服务。随着信贷投放力度的不断加大，农信机构资本金消耗亦随之增加，部分农商银行的资本充足率已接近监管部门的最低要求，适时补充资本金特别是核心一级资本已提上日程。
在各地农信机构历次定向募股、增资扩股等工作中，地方国企一直扮演重要角色。比如，今年1月11日，荆楚文化产业投资集团有限公司受让荆州农商银行5700万股权，占比5.43%。2月18日，荆州市荆州开发集团有限公司受让荆州农商银行1亿股权的相关手续全部完成，股权占比9.53%。3月31日，银保监会官网发布《天津银保监局关于天津滨海农村商业银行股份有限公司变更注册资本和有关股东资格的批复》，同意天津市政投资有限公司增持天津滨海农商银行股份15.05亿股，总计持有该行25.07亿股，占增资后股本总额19.81%。
李天舒认为，由于地方政府财政资金无法直接入股农信机构，因此地方政府会以下属国有企业参股的形式为农信机构增资。地理位置临近优势有利于本地国资更好地在事前了解农信机构经营状况，并在事后积极监管其运营发展。因此相比省外金融机构，地方国资面临的逆向选择和道德危机风险较低，使其成为农信机构大额资金补给的首选认购方。
地方国资在为农信机构带去长期稳定资金的同时，农信机构也扛起金融使命担当，降低企业流动资金压力、助力企业防范债务风险，推动本地实体经济提质增效。通过融合发挥本地企业与本地农信机构的优势，实现经济互利共赢共同发展。
IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《农村金融时报》记者采访时表示，地方国企战略投资农信机构，除了有助于增强农信机构资本实力之外，对于农信机构而言，还能够获得实力雄厚的国有股东信用背书并强化地方国企与地方政府的支持，利好农商银行当前的市场拓展和长远发展。
中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁认为，地方国企入股农信机构，有利于优化其股权结构，改变农商银行自然人股东过多的局面。而地方国企股东则可以为农信机构提供更多资源。
（受访者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文转自4月24日证券日报。欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ；微信公众号：rdcy2013)