车越卖越多，收入越来越高，然而亏损何时才能休？
4月2日晚间，蔚来披露了3月及一季度交付表现，次日蔚来港股股价上涨2.14%，不过随后两个交易日却分别大降7.63%和5.6%；其美股股价则连续3个交易日下滑。
无独有偶，在3月初披露2022年财报和2月销量时，蔚来双股给出的第一反馈，同样难言乐观。那么蔚来3月及一季度表现究竟如何？2022年的业绩表现又怎样呢？
一季度擦边完成预期，销量“名列前茅”
数据显示，3月，蔚来交付量为1.04万辆，同比增长3.94%，环比下滑14.63%；其中高端智能电动SUV交付3203辆，高端智能电动轿车交付7175辆。今年一季度，蔚来交付量为3.1万辆，同比增长20.46%。
从业内水平来看，无论是3月还是一季度，放在几家新势力车企当中，蔚来的表现都算得上是“名列前茅”。除被理想汽车领先外，哪吒、小鹏、零跑等均被蔚来甩在了身后。值得一提的是，3月理想销量是蔚来的2倍。
然而，曾几何时，新势力交付冠军的宝座一直被蔚来牢牢占据。未来的蔚来能否把冠军宝座重新夺回尚不好说，但今年的可能性似乎并不大。
这一点从蔚来与理想2023年的年度销量目标和目前的销量表现可以窥见一二：前者今年的目标是25万辆，一季度销量为3.1万辆，完成年度销量目标的12.4%；而后者的目标是25万-30万辆之间，一季度销量为5.26万辆，完成年度销量目标的21.04%-17.53%。
从目前的数据表现来看，蔚来落了不少下风。
值得一提的是，蔚来虽然完成了今年一季度的销量目标预期，但从完成情况来看，只能说是有惊无险。
根据蔚来此前在2022年度业绩报告中的预期，今年一季度其交付量将介于3.1万-3.3万辆，同比增长约20.3%-28.1%。可以说蔚来一季度是擦边完成了交付任务。
「图片来源于蔚来汽车公告」
此外，蔚来预计今年一季度营收指引为106.2亿-115.4亿元，同比增长约10.2%-16.5%。但对于盈利预期却并没有明确指引。
不过，或许也在情理之中。毕竟，2022年销量同比大涨33.97%的蔚来，虽然营收也实现了大幅增长，但却并未实现盈利，反而亏损在进一步扩大。
销量营收大涨，亏损为何更多？
根据蔚来披露的财报，2022年，蔚来销量达12.25万辆，同比增长33.97%；营收达492.69亿元，同比增长36.34%。
从销量和营收数据来看，两者均再创新高，蔚来去年的表现似乎不错。然而面对销量和营收双双超30%的增长，蔚来整体的盈利能力不仅没有水涨船高，亏损反而进一步扩大。
财报显示，去年蔚来归母净利润为亏损145.59亿元，较2021年的亏损105.72亿元，同比扩大37.71%。
与此同时，蔚来的单车净利润也由2021年的亏损11.56万元，变为2022年的亏损11.89万元。即2022年，蔚来每卖一辆车就亏损将近12万元。
此外，去年蔚来净亏损达144.37亿元，较2021年的净亏损40.17亿元，亏损扩大了2.6倍。
问题来了，销量在涨、营收在增，为什么反而亏的越来越多了呢？钱都花在哪儿了？
从财报来看，蔚来支出最大的两项分别是销售成本和研发费用，仅这两项支出就将近550亿元，直接超过了营收。
具体来看，2022年，蔚来的销售成本达441.25亿元，同比大涨50.5%。这与去年的“贵电”及大面积铺设换电站、充电站、充电桩等不无关系，成为了拖累蔚来盈利表现的直接原因。
2022年，受碳酸锂价格暴涨影响，电池成本同步飙涨，这也使得新能源汽车成本大涨，进而导致汽车毛利率大跌。财报显示，蔚来汽车毛利率已从2021年的20.1%降至2022年13.7%。
「图片来源于蔚来汽车公告」
蔚来去年的研发费用则高达108.36亿元，较2021年的45.92亿元，同比大涨136%，占比营收将近22%。不管是从投入金额，还是所占营收的比例来看，放在汽车行业中，都算得上是大手笔，足见蔚来对研发的重视。
要知道，理想汽车和小鹏汽车去年在研发上的投入分别为67.8亿和52.15亿元，而占比营收的比例则分别为14.97%和19.42%。
综上来看，蔚来销量营收双增长，却依然亏损“事出有因”，但对于一家营利性的公司而言，这显然不应该是“情理之中”的事情，反而暴露了其成本控制能力、盈利能力上的欠缺。
那么，亏钱的蔚来，真的差钱么？还请持续关注《汽车K线》，我们在蔚来2022财报分析文章的下篇寻找答案。
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