春节后消费持续回暖，随着人流出行、餐饮等场景修复，对啤酒、调味品、预制菜、速冻等行业需求起到提振。在促消费政策推动下，消费复苏稳步推进。节后年会、商务宴请、聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，餐饮、食品饮料等行业的投资机会。
外资青睐消费，着眼长期价值。短期来看2023 年外资资产配置中重视自上而下研究，站在全球资产配置视角来看A 股消费板块则是资产配高性价比选择，骑牛看熊主要原因有4点：
（1）经济政策助力。从中央经济工作会议释放的信号来看，2023 年扩大内需对经济增长具有较强的拉动作用，年初至今消费释放了较强的复苏势能。
（2）行业估值修复。消费板块估值较前期低位有所提升，但消费资产尤其是相对受益疫后复苏的白酒整体估值仍处于可接受状态。
（3）消费价值凸显。经济增长正从投资驱动型向消费驱动型转变，中国拥有全球第一大消费市场，A股消费公司尤其是龙头在全球资产配置中的优势进一步凸显，具备孕育消费牛股、大市值公司的潜力和机会。
（4）赛道优势突出。从外资选股偏好来看，外资更偏好在行业成长空间大、自由现金流强、盈利能力优秀、竞争优势突出等标的，长期配置视角下估值容忍度相对较低，但并不只看重估值，更多的是估值、盈利、股息、流动性等多维度平衡。
食品饮料赛道优势突出，符合机构资金的选股思路，细分板块龙头在优质赛道中能够凭借品牌、渠道、产品实现长期稳定增长，外资对龙头的认可度将逐步转化为估值中枢的上移，龙头认可度支撑估值上移。
短期市场对于一季报以及上半年场景回补的预期较为清晰，但对于全年经济复苏存在一定担忧，因此对于下半年白酒商务需求的恢复存在一定争议，这是制约板块行情的重要因素。复苏保持信心，配置仍在低位。1月到2月短期消费复苏爆发式增长后目前逐步进入观察反馈窗口期，对全年复苏保持乐观。从配置角度来看，长钱机构目前对食品饮料配置比例仍处于低位，随着消费复苏延续，白酒、啤酒、大众品等细分赛道龙头有望迎来外资进一步配置。
每年两次糖酒会，春糖、秋糖承担的角色是不同的，春节糖酒会是春节旺季之后企业进行新品布局、经销商选品的盛会，秋季糖酒会是中秋旺季之后企业为完成任务再冲一波、经销商来看趋势的省会，一般来说秋糖热度会逊于春糖。
春节、端午、中秋国庆等传统旺季需求可以得到较好释放，二季度虽然为传统淡季，但四月糖酒会有望释放积极信号，同时大单品批价特别是普五的批价走势亦是后续板块估值能否进一步抬升的重要因素。全年来看伴随中央经济工作会议的召开，政府抓经济促发展的各项举措落地，例如近期多地反馈项目开工带动固定资产投资，后续经济刺激下商务活动需求的恢复值得期待。
我国消费升级空间广阔，酒企从产品和渠道全面布局匹配需求我国消费在经济中的占比较低，储蓄率较高，社会消费潜力尚未完全释放，消费升级空间广阔。抛开资金因素，市场未来方向取决于行业基本面能否进一步超预期，本质是市场对于未来经济复苏下消费表现的判断。整体饮料行业因人流恢复，需求复苏显著。细分行业来看，功能饮料行业需求复苏，叠加PET 原材料同比大幅下降，因此功能饮料公司营收和净利润保持高增。
从宏观层面看，今年GDP 增速5%的目标显示出国家对于经济求稳的指导意图，骑牛看熊认为消费复苏的趋势仍然明确，并未发生景气转变，去年疫情下白酒渠道库存较高，特别是次高端价位带部分酒企库存较为明显，对今年年初业绩有一定的影响。从全年来看，大消费行业的机会仍然较多，食品饮料八块会出现整体复苏趋势，这也是投资者必须抓住的投资机会。