魂似“5.19”行情,形似2013行情

核心观点

“双创”来兮,提振机构资金投资热情,量能的市场,让“围城”效应呈现,热点的持续,让市场赚钱效应强化,将吸引着场外资金加速流入,市场资金正在形成共识的“合力”,让A股结构行情进一步深化,改革让“中字头”+“数字中国”成为今年投资的双主线。

盘面分析

上周外有美联储加息“靴子”终落地,加息幅度符合市场预期,内有央行降准的持续影响,市场风险偏好出现了一定的回升,科技成长类题材股热度再起。最终,上周大盘以上涨0.46%收盘,创业板上涨3.34%,两市总成交量较前一周增加约13.51%,这表明随着题材板块赚钱效应的恢复,场外资金也开始跑步入场,场内资金也聚焦于题材板块,市场情绪回升,信心有所恢复。

量能有所增加,个股活跃度提升,分化继续存在,主线较为明确,热点较为持续,赚钱效应提升,资金继续挖掘热点,寻找热点行业的补涨机会。上周五,有22家个股涨停,有4家个股涨幅为20%,涨幅超过10%涨停板之上的个股有38家,有3家个股跌停,无个股跌幅为20%跌停,跌幅超过10%跌停板之上的个股有6家,有145家个股涨幅超过5%,有57家个股跌幅超过5%。

市场热点较为持续,数字中国概念为首的科技成长板块上周持续火热,上周涨幅居前的为信创板块的软件、网络安全、网络游戏、数字中国概念的AI算力、人工智能以及ChatGPT概念板块等成长性行业,跌幅居前的为电信、中药、培育钻石、钢铁、能源设备等周期性行业。量能有所释放,赚钱效应恢复,行情主线不变,主题投资依旧,结构行情为主,是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看,上周大盘高开高走,在3300点关前遇阻回落,涨幅有所收窄,但仍以上涨报收,并呈价涨量增态势。5周线得而复失,10周线失而复得,价格重心小幅上移,价涨量增的量价关系,周线MACD指标继续保持多头态势,大盘短线还将继续冲高,但能否收复之前的周阴线,将决定大盘的强弱与否。

日线技术指标显示,上周五大盘低开低走,一路震荡走低,以次低点收盘,并呈价跌量增态势,5日线支撑,20日线及30日线得而复失,K线组合为相对高位“孕育线”,加之价跌量增的量价关系,日线MACD指标有重新弱化态势,加之日K线组合有从“圆弧”底转向下降“旗形”迹象,短线大盘盘中还有回调压力,阶段面临方向选择。

分时图技术指标显示,15分钟及30分钟MACD指标继续空头强化,15分钟SKD指标死叉,30分钟SKD指标仍有下探要求,60分钟MACD指标弱化,短线盘中还有回调压力。

上证50价跌量缩,5日线支撑,中期均线空头排列,价跌量缩的量价关系,K线组合的“孕育线”,短线面临方向选择。

沪深300价跌量缩,20日线失而复得,年线得而复失,价跌量缩的量价关系,K线组合为“孕育线”,短线面临方向选择,由于指数偏离5日线较远,技术上仍超买,指数先抑后扬的概率大。

科创50价涨量缩,所有均线开始多头排列并发散,强势特征明显,但由于指数偏离5日线较远,技术上超买,K线组合为“吊线”,短线盘中有回调压力,但指数上行的趋势形成,短调不改上涨趋势。

展开全文

创业板价涨量增,5日线上叉10日线形成金叉,日线MACD指标多头排列,加之价涨量增的量价关系,短线还有继续上行要求,仅是K线组合的小的“吊颈线”,加之指数偏离5日线,技术上有超买迹象,短线盘中将有反复。

综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中还有回调压力,但各宽基指数走势的差异化较大,回调的空间或有限,K线组合形态的快速转向,也意味着大盘将面临方向选择,量能连续释放并站在万亿之上,也意味着市场“围城”效应加大,筹码交换较为充分,短线盘中回调后,大盘走出上涨走势概率大,能否形成向上突破走势,量能能否继续释放是关键,本周大盘有望走出先抑后扬走势。

基本面分析

近一段时期以来,A股行情出现了严重的结构性分化走势,各行业指数、各板块指数也是出现了“冰火两重天”态势,科技成长远强于传统周期,结构行情从之前的发散转向了集中,TMT成为市场资金主战场,近日成交量占A股市场日交易额约40%,可谓占尽“半壁江山”,市场热点从之前的此起彼伏转向了持续,“中字头”股强势未再,ChatGPT概念及“数字中国”则涛声依旧,大小市值股之间从之前的“跷跷板”现象转向了“小强大弱”,“双创”重新走强,蓝筹弱势整理。

从各宽基指数的走势看,市场表现也是呈现出结构性分化态势,之前表现相对强势的沪市强势未续,大盘底部蓄势整理,上证50弱势依旧,部分蓝筹股股价创新低,只有代表高科技高成长的、以电子半导体为主导的科创50走出了跨越年线走势,所有均线开始多头排列且发散,形成反转走势,之前相对弱势的深市重新走强,尤其是以TMT为主导的创业板带领深市走出了探底回升走势,20%涨停板家数较之前增多,涨幅超过10%个股霸屏。

无论是宽基指数的走势严重分化,还是各行业及板块之间的“冰火两重天”,乃至市场的赚钱效应与亏钱效应交织,A股市场仿佛1998年的“5.19”行情再现,仿佛重现了2013年的结构性行情,那就是科技股股价上涨走势可谓波澜壮阔,TMT引领市场前行,周期股及蓝筹股走势可谓波澜不惊,底部缓慢前行,形成“蓝筹搭台、题材唱戏”的格局。

那么,为什么当前A股市场会出现资金向TMT转移现象,为什么传统周期与科技成长之间出现“冰火两重天”现象,为什么宽基指数之间出现如此强弱分明的走势,为什么说当前的A股市场正在重复1998年“5.19”行情及2012年底启动的创业板牛市行情的故事?我们的观点是:周期的变化,经济的转型,政策的推动,是出现上述现象的关键性因素所在。

其一、主线持续。我们去年12月份在报告中就明确表示,2023年是TMT的投资大年,行情的主线之一就是应用科技,如果说2440点是新一轮牛市的起点,2440点至3731点是牛市的上半场,引领牛市上半场的“领头羊”是半导体及新能源,那么自2863点启动的行情就是牛市的下半场,引领牛市下半场的“领头羊”之一就是TMT,都是围绕着科技推动的新消费所展开,内在逻辑就是国内经济由房地产所推动的旧周期,转为了科技所推动的新周期,经济基础由传统消费,转变为新型消费,科技将贯穿整个新一轮牛市的始终,如2008年至今的美股,行情主线持续不断且涛声依旧,即硬核科技与应用科技的轮动。

其二、魂似5.19。今年应用科技的投资热点可谓层出不穷,先有信创,后有ChatGPT,再到数字中国,相较以往的纯题材炒作,这些都是看得见、模的着的,新能源汽车的安全性及总量上台阶需求,让信创站在了风口上,ChatGPT的推出,是继互联网之后的又一次科技大突破,是计算机的3.0时代,互联网的出现是A股“5.19”行情的基础,ChatGPT的推出又是一次重大科技革命,让TMT继续站在了风口上,也就是为什么当前A股TMT行情与当年“5.19”行情魂似,重复当年“5.19”行情故事的原因所在。

其三、形似2013。今年A股的TMT行情与2012年12月启动的TMT行情有相似性,但却有着本质上的不同,相似性就是行情启动后,大盘在蓝筹与成长共同推动下,走出了大幅上涨走势,但随后蓝筹走弱,大盘重回底部运行,甚至2013年大盘还跌至1849点,但创业板在TMT大幅走强带领下,走出了独立的上涨走势,从585点涨至1420点,这是与2013年的TMT行情相似之处。

但我们需要强调的是,2012年12月启动的TMT上涨,结构行情的题材是外延式并购重组,重组提升了TMT的估值空间,但靠外延式并购重组来提升估值空间可谓是“空中楼阁”,这也就是为什么在2018年底商誉减值中TMT股大幅回落的原因所在。今年的TMT所引领的科技行情,内在逻辑是信创能够提高新能源汽车的销量上台阶,ChatGPT大幅提升了生产效率,数字中国是中国经济转型的既定方向,这些能够实实在在地提升TMT估值空间,TMT行情有望走的长久、走的更坚实,这就是与2012年底启动的TMT行情本质不同之处。

其四、归去来兮。今年以来,大盘在以蓝筹及行业龙头为代表的50指数带领下,走出了突破年线走势,除科创50指数未突破年线外,其它宽基指数皆突破年线,其后创业板在新能源走弱拖累下,走出了大幅回落走势,不但失守年线,指数也重新回落至箱体底部的箱底位置,科创50指数一直在年线下方徘徊。

但创业板、科创板经过充分调整后,估值压力减缓,TMT股行情的内在轮动效应,让半导体、电子站在了风口之上,工业富联、寒武纪、昆仑万维等的大幅上涨,浪潮信息、金山办公等的重新崛起,吸引着场外资金不断挖掘相关题材底部股的投资机会,尤其是以半导体、电子、互联网为主的科创板受到资金青睐,指数突破并站稳在年线之上,成为近期行情的“领头羊”,“双创”的归去来兮走势,热点的持续,赚钱效应的示范效应,更激发了市场投资热情,这是两市成交量连续过万亿,TMT成交量占两市总成交量约40%的原因所在。

操作策略

魂似“5.19”行情,形似2013行情,这是本轮TMT结构牛所在,魂似让本轮TMT行情走的长远,形似让本轮TMT行情走的更高,行情主线明确,“双创”归去来兮,赚钱效应驱动市场资金不断向TMT转移,热点的持续,量能的释放,有助于市场热点的轮动与扩散,有助于大盘形成向上突破走势。我们认为,短线大盘盘中反复后,有望继续走出震荡盘升走势,本周大盘有望走出先抑后扬走势。

“双创”来兮,提振机构资金投资热情,量能的市场,让“围城”效应呈现,热点的持续,让市场赚钱效应强化,将吸引着场外资金加速流入,市场资金正在形成共识的“合力”,让A股结构行情进一步深化,改革让“中字头”+“数字中国”成为今年投资的双主线。操作上,轻指数、重个股,逢低关注“中字头”股、“双创”50股、TMT中的底部股、券商、半导体、6G概念、新能源、生物医药、电力设备及“三低”股,回避近期涨幅过高股及垃圾股。

来源:券商研报精选