刚刚过去的２０２２年，大家的投资总会有“难”的记忆，但印度市场却表现耀眼成为全球市场里难得正回报的市场。在２０２１／１２／３１－２０２２／１２／３０期间ＭＳＣＩ印度指数（卢比计价，价格回报）上涨４．３３％，而同期沪深３００指数（人民币计价）表现为－２１．３６％，恒生指数（港币计价）表现为－１５．４６％，标普５００指数（美元计价）表现为－１９．４４％。
如果你认为印度市场只是一年的耀眼那就错了，在２００２／１２／３１－２０２２／１２／３０的过去１０年间， ＭＳＣＩ印度指数（卢比计价，价格回报）上涨１５５５．７２％，而同期沪深３００指数（人民币计价）表现为＋２５０％，恒生指数（港币计价）表现为＋１１２．２２％，标普５００指数（美元计价）＋３３６．４％。
２０２３年ＭＳＣＩ印度指数表现并不理想，成为全球主要大经济体里唯一负回报的指数，而究其原因，始于２０２３年１月２４日，纽约一家做空公司兴登堡研究公司（Ｈｉｎｄｅｎｂｕｒｇ Ｒｅｓｅａｒｃｈ）发布了一份关于印度市场阿达尼集团（Ａｄａｎｉ Ｇｒｏｕｐ）股票操纵和会计欺诈指控的报告，这使得印度市场成为各大新闻争先报道的头条。阿达尼集团在ＭＳＣＩ指数中的子公司在卖空报告后相继下跌了２０％至５０％＋，此事件使得印度市场整体的风险偏好下降，拖累ＭＳＣＩ印度指数整体下行。
从做空事件找数据线索：
至此突发事件后投资者开始担心印度的长期趋势是否就此结束？此事件对印度经济是否有更广泛影响，以及是否会蔓延到其他行业。根据最新的报告我们汇总了以下一些数据：
－ 阿达尼集团约占全系统贷款的０．５％。此外，国有银行对阿达尼集团的敞口约占贷款的０．７％，而私营部门银行的可比数字是贷款的０．３％。
－ 公司银行债务约占阿达尼债务总额的４０％，但过去几年里，阿达尼集团更多地转向债券市场以满足其借贷需求。
－ 印度银行在阿达尼整体债务敞口中的份额有所下降。同时，这些贷款资金也是被其日常运营和产生现金流的业务所担保的。即使存在现在这种前所未有的情况，我们认为印度国有银行和私有银行对事件的反应也是不同的。
－ 卖空报告虽有负面影响，但为水泥等建材行业创造了机会。阿达尼集团此前有意通过一项大型收购从而进入印度的水泥建材行业，但此前的潜在收购被同行视为有垄断倾向，视为行业竞争和价格的潜在破坏者。在卖空报告后预期此前的收购将中断，长期更有利行业的整体运营和定价环境。
新兴市场投资教父Ｍａｒｋ Ｍｏｂｉｕｓ对本次事件的看法（采访来自于Ｔｈｅ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｔｉｍｅ）：
Ｍａｒｋ Ｍｏｂｉｕｓ被评为过往２０年最佳新兴市场投资者，是亚洲区投资业最知名人士之一。莫比乌斯资本（Ｍｏｂｉｕｓ Ｃａｐｉｔａｌ）合伙人Ｍａｒｋ Ｍｏｂｉｕｓ最近在接受Ｔｈｅ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｔｉｍ时说： “持资数十亿美元的投资者常常会青睐指数。巨大的投资规模让他们不得不配置一些像阿达尼这样的公司。但天有不测风云，这些大盘股的投资者遭遇了滑铁卢，并开始感到惊慌。不过在我看来印度市场的未来仍然光明。
１）在被采访问及今年以来市场境外机构投资者净卖出了２０多亿美元有什么看法？Ｍａｒｋ Ｍｏｂｉｕｓ认为资本流动是正常现象。股价下跌，投资者因近期一些市场巨头的风险事件感到惊慌，但市场整体平稳。他认为如果将时间线拉长到５年来看，印度市场仍然葆有上行的动力，认为最终市场会好转，并会回归基本面。
２）在被采访问及印度市场最大的隐患或者市场最大的担忧是什么？Ｍａｒｋ Ｍｏｂｉｕｓ认为最大的担忧或隐患应该是印度经济偏离莫迪主导的转型和改革路线。这根植在“印度经济的科技驱动”中，他认为这并不是在讲科技公司而是经济本身。换句话说未来印度经济的增长动力应该来自居民利用科技改善生活水平的需求上。如果有一天印度居民说我们不想要新技术、不想要改革，那经济就真出问题了。
３）在被采访问及是不是认为至少在短期内印度市场的吸引力正在逐步弱化？Ｍａｒｋ Ｍｏｂｉｕｓ认为印度市场将保持长期的牛市，经济也持续向好，在这个过程中会有会有一些波动、一些像阿达尼一样的风险事件，但国家的未来是越来越好的。
４）在被采访问及目前有很多相关的印度制造业政策落地，比如ＰＬＩ（Ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ Ｌｉｎｋｅｄ Ｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓ）未来印度会成为制造业生产基地吗？Ｍａｒｋ Ｍｏｂｉｕｓ认为印度未来一定会成为一个制造业大国。目前印度已经是世界主要的纺织品生产国。放眼未来，印度的制造业应该向科技靠拢。现在苹果已经开始在印度装配手机，但这只是第一步。未来印度需要掌握更多的核心科技和关键生产环节，如半导体测试、半导体生产，就像ＴＳＭＣ（台积电）那样。将来会有更多的高科技企业在印度成长、投资，这很让人振奋。