我记忆犹新的是，08年国外金融危机中那个著名的“大空头”的故事，核心情节是一个叫Paulson 基金经理，在2007年做空CDO（Collateralized Debt Obligation，担保债务凭证）赚了120 亿美金，在2008 年又做空银行赚了 80 亿美元。这个当年不入流的基金经理，完成了他“一生的交易”，2 年时间给客户赚取了 200 亿美元的利润。
Paolo Pellegrini 在度假时，妻子发现银行卡里多了 4500 万美金，他 2007 年的奖金高达 1.75 亿美元。做空谋利需要眼光，需要勇气，更需合适的“天时”，在上天赐予的窗口期全力做空一搏，一战成名是很多投资人梦寐以求的目标。
在今天情肆虐，各个2023年银行都放水的历史时期，是否具备押注做空的机会？有人已经出了旗帜鲜明的警示和呼吁，认为当前是一个泡沫巨大的市场。
国际知名逆向投资者、GMO资产管理创办人Jeremy Grantham近日再度发出警告，认为股市目前是一个“完全成熟的史诗级泡沫”。82岁的 Jeremy Grantham 因多次成功预测包括国外互联网泡沫、国外经济泡沫和 2008 年金融危机等经济泡沫，而备受推崇和市场关注，于 2014 年获得国外权威金融杂志《机构投资者》）颁发的资管经理终身成就奖。他因此被誉为“传奇灾难预言家”。
Grantham在名为《等待最后一支舞》的文章中写道，投资者的投机性行为已经“歇斯底里”，股票远远偏离合理价格，坦言甚至美联储也无法阻止迫在眉睫的崩溃。他已加倍押注看淡股市，不过他也说未知何时或何种因素会使股市泡沫爆破，但断言清算终会到来，就像历史上的南海泡沫、1929年大崩盘和2000年科技泡沫，以及2008年金融危机。
事实上，从2018年开始Grantham就不看好国外股市，但是这使得他错失了其后的很多投资机遇。自去年最新情爆发以后，Grantham因为最新情更不看好美股。他的观点的当然没错，很多人也和他观点相同，但Grantham却再次为看淡美股而付出惨痛代价。他去年6月已警告经济基本面和股市估值之间的分化，但之后由于国外的经济救助和美联储货币宽松，推动美股继续飙涨，让他目瞪口呆，导致其管理的基金损失惨重。
他旗下管理的基金去年损失了大约2.5%，相比之下美股标指则上涨约16%，不清楚这损失是空仓还是做空带来的，但结果是他的投资者纷纷从GMO撤出资金。截至12月31日，该公司基金管理约66亿美元资产，自2015年以来减少一半以上。
实际上不光是他，去年以来看空做空美股的机构都损失惨重。目前国外股市空头规模约为9950亿美元，但过去30天的净空头回补高达227亿美元以上，空头损失严重。尽管还是不断有人跳出来看空美股，且宣布要继续做空，但总体来看空头头寸却一直在减少。
那么，这一次会重演2008年金融危机“大空头”的故事么，会在给做空的基金“一将功成万骨枯”从而扬名立万的机会么？答案是，历史不会简单的重复，当前资产泡沫是显而易见的，但整体情况和08年那一次金融危机爆发还是不一样。
08年金融危机的爆发，重要的导火索是雷曼兄弟的倒闭，引发了金融市场连锁反应，之所以会出现这种情况，是因为政府应对危机的认识不足和准备不充分，对类似于雷曼兄弟这样的机构救助不够及时。后来财政部和美联储吸取教训，果断联手出击，采取“下猛药”的量化宽松，慢慢遏制住了金融崩溃的蔓延。
这一次的情况当然大不相同。首先，政府已经有了应对金融危机和市场波动的丰富经验，如果说08年化解危机还是盲人摸象，摸着石头过河，现在的国外财政部和美联储，早就储备了丰富的工具箱和新策组合，实战经验丰富，应对举措准备充分。
与此同时，情爆发后不久，美联储和财政部就及进行市场干预，推出一系列救助措施。大家看的都很清楚，股市是国外经济和金融稳定的核心，一旦股市崩了，国外经济社会的基本盘就瓦解了。于是大量的的救助新策，目标基本是锁定稳定大佬市场，所以在大放水的力量推动下，很快遏制住了股市下跌，防止了系统性的市场崩盘。这种新策的及时性，也和08年那一次贻误战机有所不同。
最后，08年危机开始阶段大空头们的对手盘，还都是市场机构，并没有超级对手。这一次，市场的最大的对手盘是国外财政部和美联储，任何一个空头机构想要做空谋利、火中取栗，得掂量掂量自己的子弹够不够用。从维护市场和社会稳定的需要出发，财政部和美联储一定是坚定的多头，从理论上来讲这两个多头手里的筹码（货币）是没有上限的。试问，哪个对冲基金，敢于和这两个子弹无穷无尽的对手盘博弈？所以真实的情况是，当下机构看空美股可能会错失财富机遇，但是机构如果轻易做空美股，很有可能会被多头迅猛击溃，碾压的死无全尸。
如今的市场有没有泡沫，当然有！泡沫会不会破灭，应该会破灭！但是什么时候破灭，因何而破灭，谁也不敢预言。大空头的经验在这不好使了，大空头的历史故事也不会简单重复上演。因为，我们都已经身处一个被货币力量操控、绑架的世界当中，既往的经验知识都不再完全有效，世界到底走向何方，暂且只能发出“天知道”的无奈感慨！
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