金融产品张剑辉|2月权益类基金投资策略报告

金选·核心观点

当前A股市场仍处于中期底部区间，在国内政策红利期与海外紧缩预期缓和期双期叠加之下，市场或有望展开行情演绎，但未来行情展开的过程和反弹的幅度还需要迎接经济基本面的考验。

当前国内市场仍处于政策红利期，春节消费明显回暖，各类经济政策持续出台，但政策效力和实际基本面情况短期内难以证实或证伪，消费、地产等行业基本面回升的强度和持续性能否符合市场预期，仍存在较大的不确定性。

市场风格方面，去年11 月以来市场交易主线基本围绕政策展开，大盘偏价值风格明显占优，春节后政策预期交易逐步过渡至基本面交易阶段，单纯估值修复主线逐步过渡至估值和业绩双支撑的主线，中小盘成长风格有望占优。

基金表现回顾

在1月市场普涨之下，权益型基金也普遍实现了正回报。截至到1月30日，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金分别上涨7.36%、6.71%、5.77%、3.74%、2.19%。

从行业主题基金来看，各个主题类别也均实现了正向回报，其中，资源主题基金、科技主题基金、新能源主题基金平均表现居前，涨幅分别为9.41%、9.04%、8.10%，医药主题基金、制造主题基金紧随其后，军工主题基金涨幅相对靠后。

基金经理观点

普遍认为近期影响A股市场的许多不利因素已经开始有了一些向好的变化，美联储加息接近尾声、疫情对经济的影响趋于缓和、地产方面的支持政策也不断出台，整体投资环境更为友好。

2023年伴随着中国经济的逐步复苏和美联储货币政策的转向，基本面和流动性可能出现的积极变化，使得大家对于权益市场整体相对看好，普遍认为今年的投资机会大概率将会增加。

消费复苏、消费升级、消费医疗、医药创新、医疗科技、医疗服务、光伏储能、新能源车智能化、自主可控的细分领域等等均有基金经理表示了相对看好，大家对于投资方向、投资预期的一致性目前依然较低，而且，关注方向更为细化，注重投资机会的扩散和下沉。

基金投资策略

综合成长风格基金，广泛布局成长机会。本月继续延续年度策略中对于成长风格主线的判断，偏弱的基本面叠加适当充裕的流动性，仍将有利于成长风格的演进。面对投资机会的进一步均衡化，可关注在行业配置上相对均衡的综合成长风格基金。

该类基金重点配置电力设备、电子等行业，在有色金属、汽车、医药生物、食品饮料、基础化工、军工、计算机等行业也有布局。整体换手率水平较高，把握行业景气周期、参与行业轮动更为积极，能够更好的及时捕捉成长板块中的细分行业机会。

具体可关注三类基金：1.自上而下为主，成长行业轮动特征较明显的基金。2.自下而上为主，选择高成长个股，以个股阿尔法累积收益，同时在行业调整比例上较低、配置相对稳定的基金。3.自上而下和自下而上相结合，行业景气和个股相结合，策略上相对均衡且有一定灵活性的基金。