【纽约和费城的储备制造业指数进一步萎缩，衡量美国制造业和服务业表现的综合PMI在12月跌至44.6。]
时隔近三个月，美国股市再次出现连续两周下跌，四季度以来的反弹面临被逆转的风险。美联储坚决抗击通胀的鹰派态度再次引发了市场对经济衰退的担忧，严重打击了风险偏好。随着年底节日季的临近，流动性低可能加剧短期市场动荡。
面对美联储的经济降温
正如外界预期的那样，美联储在12月放缓了政策收紧的步伐，但在加息50个基点后，联邦基金利率区间达到4.25%~4.50%，为2007年以来的最高水平。美联储最新的经济展望(SEP)下调了GDP增长预期，并上调了失业率预期。紧缩周期对明年的影响将进一步显现。
与此同时，美联储反对通胀的鹰派态度没有改变。美联储主席鲍尔对明年降息的预期泼冷水。该委员会还将2023年中期利率目标从此前的4.6%上调至5.1%，高于市场预期。美联储第三号人物、纽约美联储主席约翰·威廉姆斯(32.35，-1.15，-3.43%)上周表示，利率需要高于通胀率才能控制物价，预计明年利率将维持在5%以上。
牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨(Bob Schwartz)在接受《第一财经日报》采访时表示，美联储的态度是，尽管加息速度放缓，但紧缩政策仍将继续，直到确信通胀率将回到2%的目标。他分析说，美联储正在从三个方面抗击通胀:商品通胀、住房通胀和服务业通胀(不包括住房)。最新的CPI报告证明，商品价格涨幅最大，但服务通胀率仍然很高。
但在加息和高通(114.53，-2.11，-1.81%)通胀的双重压力下，经济动能持续降温。而纽约费城的储备制造业指数进一步萎缩，衡量美国制造业和服务业表现的综合采购经理人指数PMI在12月跌至44.6。标准普尔全球首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)警告称，尽管加息对通胀产生了预期的影响，但经济成本正在增加，经济衰退的风险也在上升。
作为美国经济的引擎，消费者支出的松动是最新的警告信号。美国11月份的月零售销售率下降了0.6%。凯投宏观高级美国经济学家安德鲁·亨特表示:“零售额的下降表明，消费者支出对利率的弹性开始崩溃。借贷成本上升、就业增长放缓和储蓄率异常之低等不利因素正在给美国家庭带来压力。”此外，盖洛普的最新民意调查显示，11月份，人们在假日季节的购买预算进一步下降。
上周美债收益率小幅下跌，与利率预期挂钩的2年期美债跌至4.18%，基准10年期美债收益率跌破3.50%关口。经济衰退预计将使市场继续押注美联储明年将降息。芝加哥商学院CME利率观察工具显示，货币市场预测显示，明年至少会有两次25个基点的加息，到年中终端利率将达到4.9%左右，到2023年底将降至4.4%左右。
施瓦茨告诉记者，在持续的供应链修复和增长放缓的帮助下，通胀降温的趋势将会持续。然而，劳动力成本的增长过于强劲，无法与美联储2%的通胀目标保持同步，这表明货币政策将专注于冷却就业市场。但这也加大了硬着陆的风险。从历史上看，经济预测中的失业率往往发生在经济衰退的情况下。他预计，货币政策的影响将在明年上半年进一步显现，并重申了他之前的观点，即美国经济将从第二季度开始陷入温和衰退。
该组织警告说，如果出现反弹。
从上周美股的走势来看，美联储的决定已经成为市场的一个重要分水岭。外界对经济前景的担忧，以及对政策拐点预期的幻灭，使得三大股指在决议声明后纷纷下跌。
机构避险预期升温。美国银行全球基金经理最新调查显示，持续高通胀和全球经济深度衰退被视为明年最大的尾部风险。虽然对通胀的担忧逐渐减弱，但受访基金经理认为企业盈利前景依然黯淡，91%的基金经理预计2023年企业盈利增长将恶化。机构对债券的看法比股票更乐观，股票相对债券的相对仓位处于2009年以来的最低水平。
美国银行(31.7，-0.07，-0.22%)策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)认为，随着美联储继续其自20世纪80年代以来最激进的加息，投资者担心美联储过度紧缩可能引发明年的硬着陆。这种担心体现在股市再次被抛售，只要劳动力市场依然火热，抛售就不太可能结束。
华尔街最坚定的多头之一、摩根大通(129.29，-0.81，-0.62%)首席全球策略师马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)已经动摇了。他认为，从现在到明年一季度末，股市将面临下行风险。
目前，摩根大通已将其股票评级从“增持”下调至“适度减持”，并正在减少对大宗商品的敞口，同时增加公司债券和现金的配置。科拉诺维奇认为，由于央行的过度紧缩，市场和经济疲软可能会在2023年出现，首先是欧洲，其次是明年晚些时候的美国。“这种抛售，加上不断上升的失业率和不断下降的商业信心，应该足以让美联储开始发出转折信号”。
无独有偶，高盛(346.35，-3.48，-0.99%)策略师克里斯汀·穆勒·格里斯曼(Christian Mueller Glissmann)在报告中指出，模型显示未来12个月美国经济衰退的可能性为39%，比本月初增加了4个百分点，而风险资产仅为11%，这增加了明年衰退恐慌的风险。
随着西方传统节日圣诞节的到来，经历了动荡一年的投资者可能会在最后两周选择观望。
BMO Capital Markets策略师伊恩·林根(Ian Lyngen)写道:“金融市场尚未完全做好平静的准备，交易量下降和信心波动的可能性增加了。随着市场对美联储决议和经济数据的消化，投资者将越来越关注全球其他主要经济体的发展，以此作为美国国债市场适当性的晴雨表。”