近期市场的主线之一是国企改革，今天笔者带大家了解一下该板块炒作的基本逻辑。
国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，是我国支柱产业的重要支撑，而中央企业更是国民经济的“顶梁柱”、“压舱石”。2013 年 11 月，党的十八届三中全会通过的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》，拉开了新一轮全面深化国企改革的序幕。2020 年 6 月，中央全面深化改革委员会第十四次会议召开，会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020-2022 年）》。“三年行动方案”标志着我国国企改革已进入一个新的阶段。2022年11月21日举行的2022金融街论坛年会上，证监会主席易会满提出探索建立具有中国特色估值体系，鼓励国有上市公司让市场更好地认识企业内在价值；周末上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排，提出服务推动央企估值回归合理水平，推动打造一批旗舰型央企上市公司。在当前经济下行压力的宏观环境中，强预期的国改概念无疑受到了投资者的普遍认可。
央企国改板块周K线
来源：点掌财经
估值回归
随着改革红利的不断释放，央企上市公司具备长期投资价值。近10年中证央企ROE长期维持在10%以上，长期表现优于整体A股，央企股息率显著高于沪深300及整体A股上市公司股息率，股息率具备优势，有更强的能力抵御经济下行风险。
从估值的角度来看，中证中央企业综合指数的市盈率已经非常接近10年来的市盈率最低点，处在较10年平均水平以下一个标准差。央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动，具备长期投资价值。
本轮国企改革或关注“以优质国企为依托的国家经济安全建设”，央企在保障国家战略安全、承担稳增长重任以及良好内在治理机制方面具有优势，在中国特色的估值体系下，央企的内在价值有望进一步被市场所认可，配置价值提升。在地方债务偏高而加杠杆受限的背景下，预计中央将通过加杠杆来承担更多稳增长的重任，央企将直接承担这艰巨的任务。
展望未来，基于当前利润分配（主要集中于国企占比较高的产业链中上游）和杠杆率（国企低于民企，且政府部门加杆杆空间较大）的格局，国企更加有意愿、有能力进行信用扩张，有望成为当前经济稳增长的企业端主力军之一。