中新经纬10月26日电 (马静 林琬斯)26日，电子烟AH股联袂集体大涨。就在25日，财政部、海关总署、税务总局公布《关于对电子烟征收消费税的公告》(下简称《公告》)，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。
接受中新经纬采访的专家表示，目前电子烟采用的消费税率基本比照卷烟的最低税率档，未来或还会有所提升。也有业内分析提到，随着消费税的开征，相关企业的毛利率或会下行。
同时，A股上市公司劲嘉股份认为，增税的最终结果还是会体现在消费端的零售价格上。电子烟品牌商悦刻方面则对中新经纬表示，会忠实执行政策，但是“太突然了，价格等政策还在讨论中，没有定。”
当靴子落地之后，哪些企业会首当其冲？税负成本上升后，企业会提高电子烟产品价格吗？
“税率基本比照卷烟的最低税率档”
据了解，电子烟是指用于产生气溶胶供人抽吸等的电子传输系统，包括烟弹、烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产品。烟弹是指含有雾化物的电子烟组件。烟具是指将雾化物雾化为可吸入气溶胶的电子装置。
根据《公告》，从计税价格方面来看，纳税人生产、批发电子烟的，按照生产、批发电子烟的销售额计算纳税。电子烟生产环节纳税人采用代销方式销售电子烟的，按照经销商(代理商)销售给电子烟批发企业的销售额计算纳税。纳税人进口电子烟的，按照组成计税价格计算纳税。
《公告》中还提到，电子烟生产环节纳税人从事电子烟代加工业务的，应当分开核算持有商标电子烟的销售额和代加工电子烟的销售额；未分开核算的，一并缴纳消费税。
此外，对于进、出口政策，纳税人出口电子烟，适用出口退(免)税政策。将电子烟增列至边民互市进口商品不予免税清单并照章征税。《公告》将于2022年11月1日起执行。
“把电子烟纳入消费税的征管体系，对其施以和其他烟草制品同样的税收待遇，体现出政府对电子烟消费的预警态度。”世界卫生组织烟草控制与经济政策合作中心主任、对外经贸大学教授郑榕在接受中新经纬采访时表示，目前对电子烟的监管参照卷烟的有关规定，卷烟采用复合税率(即从价计税+从量计税)，但从量计税的比重非常小。电子烟的消费税率采用从价定率或许是出于征管方便的考虑。
郑榕提到，目前电子烟采用的消费税率基本上是比照卷烟的最低税率档，同时在国际上也属于中等偏低水平。不过相对之前完全不收，电子烟征收消费税已经是一个开始。从全球烟草制品税负不断走高的趋势来看，未来电子烟的征收税率还会有所提高。
盘古智库高级研究员江瀚在接受中新经纬采访时称，从价计税实际上是利润水平相对较高的产品普遍采用的一种计税方式。在他看来，近年来，电子烟对传统香烟的替代比较明显，在此背景下，整个市场都需要进一步地规范，税收制度就是其中一种举措。
艾媒咨询数据显示，中国电子烟企业从2013年的4.54万家快速增长至2020年16.84万家。截至2021年2月4日，中国存续电子烟企业已超过17万家。
根据招商证券2022年8月发布的研究报告，当前雾化电子烟产业链包括芯片、锂电池、显示屏等上游原材料提供商亿纬锂能、思拓微、信驰达、华宝股份、波顿集团等企业；中游则是雾化器及烟具制造企业、烟油制造企业及品牌商，包括麦克韦尔、合元集团、艾普生物、雾芯科技、思摩尔国际等企业；下游是代理商、经销商等。
另外，中国卷烟包装企业劲嘉股份于近日取得电子烟雾化生产企业许可证和电子烟代加工企业许可证。比亚迪电子也于今年8月宣布，旗下全资子公司获得了由国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证(电子烟代加工企业)》。
“代工端、品牌端所受冲击大于批发和零售端”
谈及影响，郑榕表示，对电子烟征收消费税首先会反映到价格上，能够形成一笔可观的税收收入，同时也会影响需求弹性，或会抑制当前电子烟消费市场快速增长的势头，尤其是对青少年群体。此外，电子烟价格增长之后，也可能会形成消费替代。
郑榕还认为，对电子烟征收消费税会促进整个行业的规范运作，“价格等财务信息在税务部门的监控之下，可能会对行业规范发展起到良好的督促作用。”
实际上，对电子烟征收消费税的预期一直存在，也有一定税源支持。
2022年8月，中国税务杂志社主办的《税务研究》发表文章《关于电子烟征收消费税的研析》提到，电子烟行业经过多次创新，产品已经基本稳定，多家电子烟企业已经公开发行股票并上市，电子烟市场规模迅速扩大。
该文章提到，2021年电子烟国内市场规模(零售)为197亿元，比2020年的145亿元增长36%；2021年国外电子烟市场规模(零售)800亿美元，同比大增120%，三年复合增长率为35%。这些表明电子烟行业已经度过导入期，正处于成长期。相较于导入期，成长期企业不再单纯进行资本投入，产品推广也已经基本到位，快速增长的销售收入成为电子烟消费税的可靠税源。
“本次电子烟消费税征税对象征税对象及纳税主体明确，税率基本符合预期。并且对于电子烟相关公司出口业务并无影响，而国内业务虽然纳税人为品牌商，但若在完全不向终端转嫁税收影响的情况下，品牌商或将要求代工商与其共同承担相应税收，双方毛利率确均存下行压力。”国金证券策略团队张杨桓等人在26日发布的最新研报中如是分析。
当靴子终于落地，产业链上下游企业要承担多少税负？行业格局会有哪些变化？
中泰证券轻工制造业分析师郭美鑫曾以批发环节消费税率11%，生产环节消费税率36%进行过测算。测算结果表明，加征消费税后，以一颗终端售价33元的烟弹测算，其增量税负合计约为8.2-14.2元，占原终端零售价格的25%-43%。
从对毛利率的影响来看，假设终端售价上调20%，各环节毛利额占比不变，则代工厂、品牌商、渠道商、零售商销售每颗烟弹获得的毛利额均较征税前损失约23.5%，毛利率分别较征税前下滑22.5、18.3、11.9、12.1个百分点，代工端、品牌端所受冲击大于批发和零售端。
华泰证券轻工制造团队吕明璋等人在26日发布的研报以思摩尔国际代工的主流品牌烟弹为例进行了测算。假设生产环节出货价(品牌商出货给批发商)15元/颗，批发环节出货价(批发商出货给零售商)18元/颗，零售环节出货价33元/颗，假设消费税征收后各环节均不涨价，则生产环节盈利受损较大，预计征收消费税后将带来增量税额5.35元/颗，影响利润率约40.3%，该部分税额预计将由代工厂与品牌商共同承担；批发环节受影响略小，预计带来增量税额1.96元/颗，影响利润率约12.3%，该部分税额将由批发商承担；零售环节不涉及征收消费税，因此该政策对零售商的利润率无影响。
上游企业以提供电池的亿纬锂能与提供化学原料的华宝股份为例，Wind数据显示，2021年与2022年上半年，亿纬锂能的毛利率为21.57%与14.96%，华宝股份的毛利率较高，分别达到71.87%与65.73%。
中游以雾芯科技与思摩尔国际为例，财报显示，2021年与2022年上半年，思摩尔国际的毛利率分别为53.6%与47.9%，雾芯科技的毛利率分别为43.09%与41.41%。
如果按照分析师的测算结果，上述企业的毛利率或将有明显下降。
电子烟产品会提价吗？
“通过产业链内部价格协商、终端价格上涨等方式，能够部分消化电子烟开征消费税的负面影响。”郭美鑫提到，经测算，终端零售价上调幅度达50%时，可较充分消化加征消费税影响。
郭美鑫认为，随着电子烟监管和税收政策的完善，产业链利润将完成从超额到正常的回归，具备产品、技术、品牌优势的头部企业拥有更强的议价权，并受益于行业长期良性发展。
吕明璋团队持有类似观点，他们还提到，展望后续，考虑到国内渠道洗牌及口味切换尚需时间，预计短期内消费需求将面临一定压力，但从尼古丁成瘾性和电子烟减害属性出发，市场需求仍具长足成长空间，国内方面监管落地加速中小制造商出清、消费者口味向国标产品转化仍值得期待；海外方面品牌洗牌，龙头有望受益于大客户份额提升。
针对电子烟开征消费税，相关企业是否会有调价等相应措施，中新经纬就相关事宜通过电话和邮件联系了悦刻(雾芯科技为其上市母公司)、思摩尔国际、劲嘉股份、亿纬锂能、华宝股份、波顿集团等上市公司。
其中，中新经纬以投资者身份咨询劲嘉股份证券事务代表，对方在电话中表示，征收消费税符合行业预判，公司拥护、配合相关政策的实施，后续相关产品的定价，也会根据具体情况做调整。
同时，劲嘉股份证券事务代表还提到，相对之前把电子烟作为普通消费品而言，随着消费税开征，不管从整个电子烟行业来说，或是其他产品，增税的最终结果还是会体现在消费端的零售价格上。“消费税奠定了电子烟的‘合法身份’，未来整个行业的技术门槛将更高，企业加大研发投入也是肯定的，后期的成本控制也将是企业关注的点。”
亿纬锂能证券事务代表则对中新经纬表示，公告出台时间较短，对于该公告对企业的影响，相关部门还在研究中。
悦刻公关负责人则在采访电话中称“目前公司没有相关回应，正在研判该怎么办，要不要调价之类的。”“我们会忠实执行政策，太突然了，价格等政策还在讨论中，没有定。”
从二级市场表现来看，截至26日A股收盘，亿纬锂能微涨0.78%、劲嘉股份涨4.90%，华宝股份涨4.48%，顺灏股份涨停，集友股份涨5.23%；港股收盘后，Wind香港电子烟概念指数涨11.71%，比亚迪电子微跌0.02%，思摩尔国际涨14.43%，中烟香港涨2.88%，中国波顿涨6.36%。(更多报道线索，请联系本文作者马静，邮箱：majing@chinanews.com.cn