原创 歌尔股份怎么亮

福凯摘要：股价年内减半，逼近一年半新低，小幅增持意义不大。

作者|AK

今年以来，歌尔股份的业绩增长不如预期，股价持续下跌。即使董事会秘书亲自出面增持，也救不了歌尔的股价。

业绩增长明显放缓

近日，歌尔发布了2022年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入436.03亿元，同比增长43.96%，实现净利润20.79亿元，同比增长20.09%。

第三季度业绩预告也于同日发布。今年前三季度，公司预计实现利润38.32亿元至43.32亿元，同比增长15%-30%。

其中，上市公司处置参股公司股权获得的投资收益约为2.9亿元。因此，从扣除非净利润因素来看，公司预计实现盈利34.71亿元至37.73亿元，同比增长15%-25%。

从单季度来看，歌尔的扣除非净利润甚至有所下降。今年三季度，公司预计净利润17.54亿元至22.53亿元，同比增长9.5%-40.71%，非净利润预计14.57亿元至17.59亿元，同比下降9.32%-9.44%。

增速下滑的背后，是歌尔主营业务的重要变化。据了解，歌尔此前的主要收入来源是消费电子领域，主要是声学整机和精密零部件业务。在智能手机发展红利下，2010-2017年，上市公司营业收入从26亿元增长到255亿元，净利润也从不足3亿元增长到21亿元。

2018年，歌尔参与苹果整机组装业务，进入AirPods供应链。2019年至2021年，上市公司业绩再次大幅增长，营收由237.5亿元增至782.2亿元，净利润由86.8亿元增至86.8亿元。1亿元至42.75亿元。不过，多年对苹果的依赖也导致上市公司的毛利率一路下滑，从2013年的26.86%降至14.13%。

与此同时，歌尔也布局了智能硬件设备，随着AR、VR行业的热潮不断发展。2022年上半年，受宏观经济下行、疫情、手机销量下滑等多重因素打压消费电子行业，歌尔精密元器件和智能声学器件营收同比下降6.13%同比增长1.24%。增长121.32%，收入占比也大幅提升至56.9%，成为歌尔的第一大业务。

然而，AR和VR产业还没有能够直接面向大众消费者，发展还算不上成熟。元界风口还停留在概念层面，对相关移动终端设备的推广有限。业务被替换，歌尔股份难免陷入阵痛。股价减半创年内新低

与苹果产业链上的其他上市公司相比，歌尔的业绩和股价走了一条不同的路，主要是因为其主营业务发生了置换。

受VR、元界等流行概念的影响，2021年以来歌尔的股价逐渐上涨，从3月底的24.8元/股的低点上涨至12月底的58.23元/股的高点，股价一度翻倍。