（A股）扶我起来，还能再给脱口秀贡献一年的段子

图片来源：笑果工厂

股民、基民都苦不堪言，

想当初进入二级市场，怀抱的都是对未来的美好期待，

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但经过今年市场的一再考验，梦想也缩水了，

就像House，12万亏得只剩2万5，

而他的梦想也变成了——

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苦笑完之后，

回过神想一想，难道我们理财竟是为了回本吗？

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01

投资大师彼得·林奇对此早有过预见。他说，

“朋友或亲戚可能会规劝你远离股市，他们甚至会告诫你投资股票就像赌钱一样，因为股市并不比赌场稳妥多少。”

但彼得·林奇却不认同，他指出，

“人们在股市中持续亏钱，这并不是股票的错。股票的价值总体来说是随时间上升的。99%的亏钱个案是由于投资者不会制定投资计划”。

作为一名普通人，应该如何制定投资计划，才能够真正分享到股市增长的收益呢？

彼得·林奇给出了两个建议：

第一，投资股票；

第二，长期持有。

虽然大师反复强调，“要成为一个成功的投资者，你不必是一个数学天才”。不过，对于那些不喜欢面对财务数据、不关心上市公司盈利情况、也不关注上市公司孰优孰劣的投资者，彼得·林奇认为，投资基金也是一个简单有效的方法。

彼得·林奇的经验在A股其实也是适用的。

虽然近期市场下跌，大家都有点灰心，但其实拉长期限来看，市场的波动只是长期收益道路上的波折。

Wind数据显示，在过去十年经历了几轮牛熊周期之后，沪深300和中证500指数年化涨幅为8%左右（数据来源：wind，统计区间2012年-2021年，过往数据不代表未来收益）；

但是，同样的十年维度里面，普通股票型基金指数年化涨幅约为16%（数据来源：wind，统计区间2012年-2021年，过往数据不代表未来收益）。

我们经常听到“炒股不如买基金”，事实上，从数据来看，基金作为一个整体长期还是取得了相对于指数的明显超额收益。在理财的榜单上，基金还是一类值得配置的资产。

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但事实上，研究基金也并不比研究股票省力多少，基金类型多样、数量繁多，对于整天忙着上班和测核酸的“打工人”来说，养基的难度也很大。

在上次《为什么买FOF》一文中，我们就给大家介绍了FOF，也就是说，除了自己选基金，还可以请专业人士帮我们配置“一篮子”基金。

毕竟，跟普通基民相比，机构投资者的优势更加明显。

对普通基民来说，投资可能就是一种兴趣爱好，但对基金经理而言，这可是一份正儿八经的工作，对于如何选择基金、构建组合、进行投后管理，他们正如彼得·林奇所说的，是有一整套“投资计划”的。

在《与天为敌》一书中，作者伯恩斯坦引用了通用汽车的退休基金董事总经理查尔斯·钱皮恩的观点：

“投资既不是艺术，也不是科学，而是工程……我们的工作是对金融投资的风险进行管理和工程化。”

也就是说，要在投资市场上获取持续的收益，就必须意识到，投资是一项工程，而机构投资者在这方面有着充分的准备和强大的投研支持。

03

那么，买FOF是不是一定能比我们自己买一只基金赚得多呢？

这也不一定，因为既然是投资于多只基金，那FOF获得的肯定是一个平均的收益率，天生没有第一名的命。

以国内的FOF产品为例。

Wind数据显示，截至9月19日，成立满3年的86只FOF产品中，近三年总回报最高的为51.70%；而在过去三年，偏股型基金的第一名录得了超过250%的总回报。

但另一方面，市场中成立满3年的FOF产品都实现了正收益，但过去三年亏钱的基金数量则超过300只。

也就是说，FOF是一个不太激进，不能一夜暴富，但可以帮你获取市场平均收益水平的产品。

有人说，国内FOF发展时间太短，还不足以说明问题。确实如此，我们还可以看看美国的例子。

以美国最早的股票FOF为例。

普信（T. Rowe Price）于1990年推出了光谱多元股票FOF，1991年至2021年底的31年间，这只FOF实现了10.7%的年化收益率。同一时期，市场上数据完整的股票基金共有212只，在这212只基金中，年化收益率最高的达到51.6%，最低的只有3.8%。普信股票FOF与这些股票基金相比，年化收益率并不算突出，比中位数还稍微落后了一些，排名刚挤进前60%。

可见，仅从收益的角度来看，FOF绝不是最好的一个，当然也不会是最差的一个，恰好处于“中不溜”的位置。但是如果从风险的角度看，这只FOF的年化波动率是比较小的，可以排进前1/4。

图表来源：易方达投资者教育基地

可见，FOF并非一个追求极致收益的产品，并不一定比买单只基金的收益高。但是，FOF有着独特的优势，它可以为我们解决选基、配置、投后跟踪调整等投资难题，也可以大概率帮我们规避掉“买基如同买彩票”的风险。

04

那么，FOF只要无脑买入就可以了吗？

当然不是。

之前有小伙伴吐槽，自己买基金常常脑子一热，点外卖花了半个小时，但买基金只花一分钟。没有在投资前做好尽调，也是导致亏损的一个重要原因。

所以，即便FOF能够帮我们解决很多选基难题，但是，投资FOF产品，也需要做足功课。当然，比起买股票、选基金，选FOF还是要轻松很多的，简单来说只要做到四个字——“知己知彼”。

图表来源：易方达投资者教育基地

①知己

知己就是要清楚自己的投资期限和风险承受力。

这么说吧，就是投资前问自己两个问题：

第一，这笔资金多久要用到？

第二，自己能承受多大风险？

这两个问题，将直接决定我们选择的FOF类型。

就像基金有股票型基金、混合型基金、债券基金一样，按照投资标的及比例，FOF也分为股票型FOF、债券型FOF、混合型FOF、货币型FOF和其他类别FOF，一般都可以从基金名称中看出来，它们之间最大的差别就是权益类资产的占比。

• 如果这笔钱1年内可能就要用到，那我们就要选择权益类资产占比低的FOF，例如债券型FOF或者权益类资产比例较低的混合型FOF；
• 如果是长期不用的闲钱，或者是为了未来养老和子女教育投资，我们就可以考虑权益类资产占比高一些的FOF，例如股票型FOF或者权益类资产比例较高的混合型FOF。
• 又或者，假如持有的权益类资产占比高的FOF下跌超过百分之二三十时，我们会特别焦虑、寝食难安，那么投资时就要考虑选择权益类资产占比低一些的FOF。
• 另外，如果这笔钱有特殊用途，比如就是为自己的老年生活未雨绸缪，也可以考虑直接选择适合自己退休日期或者风险偏好的养老目标FOF产品。

②知彼

知彼的意思就是要了解FOF的管理人以及产品的详细情况，从而找到适合自己的FOF产品。

具体来说，一要看公司，也就是FOF的管理人。

FOF对管理人综合要求很高，在美国，FOF自问世以来一直由少数大公司占据优势。

图表来源：易方达投资者教育基地

2022年一季度数据显示，先锋（Vanguard）、富达（Fidelity）和资本集团旗下的美国基金（American Funds）三家公司发行的FOF占据了市场总份额约63%，前十大基金公司占据86%，市场集中度较高，从侧面佐证了大公司的竞争优势。

我们可以主要结合基金公司的信誉、规模、核心投研能力、运营合规稳健性等方面进行选择。

二要看产品，进一步了解具体FOF产品的相关信息再进行选择。

• 首先，要了解产品的权益类资产比例是否在适合自己的大致范围内，与自己的风险承受能力相匹配；
• 其次，很多FOF产品有持有期限制，买入的份额到期后才能赎回，我们要了解产品持有期多长，是不是和计划的投资期限相匹配；
• 此外，我们也要看看产品是内部FOF还是全市场FOF，内部FOF主要投资的是基金管理人自己旗下的基金，而全市场FOF在全市场所有基金公司的产品中挑选基金进行投资，我们可以结合管理人的综合实力、历史业绩以及相关产品的风格理念、风险特征等，根据个人偏好做出选择。

最后，虽然FOF基金经理可以帮我们解决大部分基金投资的难题，但是，作为一名有追求的基民，也不能完全当“甩手掌柜”，至少每个季度都要关注一下基金的定期报告。这里面会披露具体的基金持仓，还有基金经理为持有人写的“述职报告”，从中可以了解到基金经理的投资理念、配置思路以及投资展望，也是我们定期审视自己投资清单的一种有效途径。

05

近期的市场有点难熬，基民们又到了靠段子度日的阶段。不过，在这个时候，我还是想跟大家分享一段话。

在《对冲基金风云录》中，作者写道，

“专业的投资者追求业绩，正如职业运动员追求胜利、不论对投资者还是基金管理者来说，如果只着眼于业绩的短期表现，那绝对不是好事。投资游戏中有运气的成分，再好的投资专家也有失手的时候。实际上，只要没有本质的改变，投资一只基金最好的时候是在它刚经历一次谷底时。”

投资有风险，入市需谨慎

财商侠客行仗剑走江湖，飒沓如流星

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

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