在鲍威尔警告重创股票之前,牛市案例已成真

在鲍威尔警告重创股票之前,牛市案例已成真

随着市场跌至 6 月以来最糟糕的一周,股票牛市的最佳论点发生了一些奇怪的事情:事实证明他们是对的。

美国企业正在享受七年来最丰厚的利润率。仍然现金充裕的消费者仍然保持乐观。对于杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)来说,这可能太过分了——他在对抗通胀时可能会反对市场信心。他周五直言不讳地警告经济将成为这场战斗的受害者,这让股市陷入混乱。

在美联储主席表示可能需要额外大幅加息并且利率将保持高位直到通胀缓解后,标准普尔 500 指数暴跌超过 3%。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度政策论坛上表示,压低价格“可能需要一段持续低于趋势水平的增长”和失业率上升。

这些评论,可能是有意为之,让多头步履蹒跚,他们的狂妄自大本身已成为政策制定者的担忧,他们打算驯服一代人的价格飙升。由于市场猜测美联储明年将开始降息,股市自 6 月以来飙升。随着投资者因经济放缓而缩减开支,这些押注可能比之前预期的更大。美国国债收益率几乎没有变化,可能受到寻求政府债券避难的投资者的限制。

Federated Hermes 首席股票市场策略师 Phil Orlando 表示:“市场对美联储今天以及未来 6 至 12 个月内将变得更加鸽派抱有不恰当的乐观态度。” “鲍威尔劝阻市场不要相信这一点,我们认为股市应该走低,大幅走低。”

自熊市达到最低点以来,标准普尔 500 指数在五天内下跌了 4%,这是最糟糕的一周。科技股在此期间下跌 5.6%。几乎所有的损失都发生在周五,在鲍威尔直接针对市场乐观情绪的 8 分钟政策谈话之后,一个无精打采的夏季周变得炙手可热。

鲍威尔自己承认,股票上涨一直是政策制定者面临的一个问题,他们正在监测各种资产的压力指标——即金融状况——对于降低通胀是否“适当紧缩”。由于投资者越来越相信任何衰退都将是短暂而温和的,因此股票价值从 6 月的低点增加了多达 7 万亿美元,而 10 年期美国国债收益率从多年高点回落。

Evercore ISI 分析师 Krishna Guha 和 Peter Williams 在一份报告中写道:“将其称为‘反枢轴’演讲并不过分。” “当出现权衡取舍时,人们对风险友好型反应函数的希望越来越高,因此股市中枢轴的乐观情绪似乎持续时间最长——这为当天的更大跌势奠定了基础。”

虽然在鲍威尔轮到怀俄明州之前的一连串投机活动中很容易被忽视,但这些市场乐观主义者已经对以前被嘲笑的观点获得了相当大的肯定——收益不一定会被通胀压垮,消费者情绪也不会受到影响。在去地窖的单程旅行中。

事实上,本周政府数据显示,衡量美国利润率的一项指标达到了自 1950 年以来的最高水平,这表明企业收取的价格超过了生产和劳动力成本增加的速度。与此同时,密歇根大学 8 月份的最终情绪指数攀升幅度超过预期,因为未来一年的通胀预期有所缓解。

对于周五的那些护理伤口,这可能是微不足道的补偿,但一旦鲍威尔讲话的直接影响消退,它们可能会成为多头密切关注的趋势。毕竟,从选股者到快速赚钱的交易者,几乎每个人都通过将股票头寸减少到长期标准以下来进行。

高盛集团汇编的数据显示,互惠基金以全球金融危机以来最快的速度增持现金,而对冲基金的股票敞口徘徊在两年低点附近。

Horizon Investment 投资组合管理负责人 Zachary Hill 表示:“流动性不佳,交易柜台人员不足,因此很难对当前的价格走势进行过多解读。” “当劳动节后办公桌满员时,市场格局可能会与今天大不相同。”

但鲍威尔明确表示,企业利润和满意的消费者并不是他的机构的首要任务,如果这些领域出现麻烦,那么他显然愿意接受这个价格——对于多年来一直是市场最大盟友的央行来说,这是一个角色转变.

“鲍威尔告诉我们,在我们看到物价上涨放缓的实质性确认之前,美联储将继续踩刹车,”凯斯特拉控股首席投资官卡拉墨菲说。“随着美联储继续大幅加息,下半年收益可能会进一步下滑,在其他条件相同的情况下,市场看起来更加昂贵。”

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