最近两个交易日，邱钛科技（01478）的股价走势似乎在演绎“坏的就是好”的逻辑。
8月4日上午，秋泰科技发布公告，披露了2022年前三季度的主要财务数据预测，其分拆上市目标为秋泰微（“昆山秋泰中国”）。公告显示，公司预计昆山秋蒂中国今年前三季度将实现营收98亿元（人民币，单位下同）至102亿元，同比减少5%。最多22.32%；下跌67.84%；扣除未返还母公司后的净利润为1.3亿元至1.6亿元，同比最多下降81.32%。
值得一提的是，公告发布后，求体科技一改此前下跌趋势，股价连续两个交易日突破。8月4日，秋泰科技高开高走。盘中涨幅超5%，收报4.31港元，涨幅3.11%；次日，邱钛科技延续强势，收报4.45港元，涨幅3.25%。
不过，从长期来看，过去一年多时间，求体科技股价的调整并不算太大。今年8月之前，秋体科技的月K线已经连续9阴；而如果从去年股价的高点算起，秋泰科技的股价已经缩水了近80%。
从目前的时间维度来看，考虑到股价走势在很大程度上反映了市场的悲观情绪，对于投资者来说，是不是该重新评估秋泰科技了？
业绩拐点若隐若现？
秋泰科技是一家面向智能移动终端的高端摄像头模组和指纹识别模组制造商。
从根本上看，公司核心财务数据近五年整体呈现增长态势。
2017年至2021年，求体科技实现营收79.39亿元、81.35亿元、131.7亿元、174亿元、186.63亿元；同期，公司归属于母公司的净利润分别为4.36亿元、1400万元、5.42亿元，8.4亿元，8.63亿元。
从核心财务数据的变化趋势来看，近五年公司营收持续改善。其中，求体科技的营收在2018-2020年实现了快速增长，但到2021年增速将明显放缓；相比之下，利润端的波动更加剧烈。2018年公司归属于母公司的净利润较上年缩水90%以上。之后，随着营收的快速扩张，公司利润规模有所上升，但到2021年增速也将放缓。
分拆结构，秋泰科技的收入来自摄像头模组、指纹识别模组等板块（即将分拆上市的秋泰威主营业务为秋泰科技的摄像头模组业务）。以2021年为例，摄像头模组仍是公司最大的营收来源。年内实现营业收入168.75亿元，占比90.42%，规模同比增长11%；同期，公司指纹识别模块实现营收167.5亿元。亿元，占比8.98%，规模同比下降20.3%；其他业务实现收入1.12亿元，占比0.6%，规模同比增长15.5%。
对比上述几组数据，不难看出摄像头模组贡献了求体科技营收增长的主要增量。据了解，期内业务的强劲表现主要得益于公司摄像头模组产品销量达到约4.79亿片，同比增长约22.1%。
综上所述，刺激秋泰科技摄像头模组业务爆发的原因有四：一是公司主要客户份额稳步提升，海外品牌客户订单取得显着进展；摄像头和四摄设计占比持续上升，手机摄像头模组整体增速高于智能手机终端；三是公司先后推出了无人机、扫地机器人、智能手表、AR眼镜等一系列物联网产品项目。出货量；四是车载摄像头模组领域，包括高级驾驶辅助系统（ADAS）、智能座舱系统（In-Cabin）等多个项目已批量出货。
此外，值得一提的是，受疫情蔓延、半导体产能紧缺等外部因素影响，2021年秋泰科技相机模组销量仍低于公司设定的发展目标。
就指纹识别模组而言，2021年可以算是喜忧参半的一年。彼时，虽然秋体科技指纹识别模组产品销量同比增长24.6%至1.15亿只，但平均单价跌至14.62元，跌幅达36%。
利润方面，2021年秋体科技的毛利率将萎缩至9.4%，较上年小幅下降0.8%；与此同时，公司归属于母公司的净利润增速也明显放缓。
结合秋泰科技披露的子公司昆山秋体中国的业绩预测，进入2022年后公司核心业务的业绩压力并未减轻，各项财务数据仍面临较大压力。
但需要关注的是，秋泰科技可能正在逼近拐点，公司业绩有望迎来边际改善。根据前述公告，昆山秋缇中国今年Q3相机模组出货量预计约1.25亿片，较Q2增长约24.79%；今年8月和9月，昆山秋缇中国的摄像头模组出货量将同比增长。它们分别增长了6.96%和4.8%。
得益于近期经营状况明显回升，公司预计今年前三季度摄像头模组出货量同比降幅有望收窄至2.42%。
此外，从昆山秋蒂中国在手订单和已下达但尚未确认营收的产品结构来看，也有业绩回升迹象。截至7月15日，昆山秋缇中国相机模组产品订单（不含税）约23.26亿元，较去年6月30日在手订单量增加约1191.96万元；截至6月30日，昆山秋体中国已发行但尚未确认营收的产品中，32M以上的摄像头模组和高端应用摄像头模组（包括IoT、车载摄像头模组）占比约67.35%摄像头模组销售额，而2021年全年此类产品占比为64.74%。
反弹能否持续仍有待观察
鉴于消费电子的需求仍有待时间修复，现阶段断言求体科技业绩拐点已经确立为时尚早。
不过考虑到过去一年多时间，求体科技的股价已经调整得够深了。因此，考虑到基本面和股价的定位，公司中长期布局的时机或将临近。
积极的一面是，从基本面来看，参考今年公司产品结构的变化，秋泰科技高端手机摄像头模组的竞争力不断增强。如果下游需求恢复良好，公司业绩将企稳回升。潜力是相当值得期待的。
此外，在潜在的业绩增量方面，秋泰科技在车载和物联网领域不断拓展，车载模组、无人机、扫地机器人、AR/VR等领域销量持续增长，尤其是在第1层客户的数量。无疑为后续的演出增添了不少想象空间。
短期核心业务出现边际改善迹象，增长和长期前景依然乐观。难怪立球钛科技股价在最近两个交易日一改此前疲软走势，做多资金意愿增强。
但需要提醒投资者的是，在上述新领域中，秋泰科技的业务量还是少之又少，至少在中短期内，显然还不能扛旗；此外，虽然公司核心业务有边际好转的迹象，但需求修复的力度和持续时间尤其未知。如果后续效果不及预期，求体科技的股价反弹可能无法持续。
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