《云创财经》 文 / 张彦
珠海科瑞思科技股份有限公司（以下简称“科瑞思”）以小型磁环线圈绕线服务为核心业务，主要面向生产网络变压器和电源电感的磁性元器件的生产商销售或租赁全自动绕线设备以及销售全自动电子元器件装配线，并最终应用于网络通讯、消费电子等领域。
“目前，科瑞思和客户合作共设立了7家子公司，IPO报告期内，科瑞思的销售近四成来自合作方，产生的净利润占比超过二成，科瑞思的合作方及关联方已经成为其业绩高速增长背后的主要推手，公司在业务上的独立性已经很成问题。”
截至招股书披露日，科瑞思已经与下游厂商经纬达集团、东莞祥星、东莞裕为等7家客户共同成立了7家公司，包括5家二级控股子公司（衡南华祥、东莞玉新、东莞复协、江西众科、四川恒纬达）、1家参股子公司（德阳弘翌）以及1家三级控股子公司（四川恒信发）。
在与客户共同成立合资公司后，科瑞思的业绩也越来越依赖上述关联方。报告期内，科瑞思向上述各关联方的销售金额分别为9255.44万元、9415.46万元和15023.99万元，占当期营业收入比例分别为37.26%、37.7%和39.9%；产生的净利润分别为1659.52万元、1167.84万元和3279.24万元，占比分别为25.80%、18.88%和26.28%，通过数据可见，科瑞思的销售近40%来自合作方，而产生的净利润占比更是超过20%。
可以这么说，科瑞思报告期内的业绩高速增长完全依仗合资公司的支持，而这一不同寻常的获客方式也罕见遭到了深交所的连环问询，在三轮问询中，关于科瑞思的业务模式问题几乎每轮必问。而深交所的质疑点包括：发行人与客户（如经纬达集团）的合资业务模式的合理性，是否存在客户向发行人输送利益的情形，发行人业务持续性、稳定性及持续经营能力是否依赖于上述合作方及合作模式等。而到了第三轮问询，针对科瑞思存在的上述情况，监管更是将问题直指该合作模式对其公司业务独立性、经营持续能力可能造成的影响等。
值得一提的是，正是由于关联方的支持，科瑞思的业绩才得以扭转净利润连降2年的颓势。招股书披露，2018年至2021年，科瑞思的营业收入分别为25218.27万元、24838.96万元、24970.22万元和37653.75万元；净利润分别为10326.12万元、7531.87万元、7434.95万元和14638.34万元，通过数据可见，在2021年，科瑞思的业绩呈现显著的上升。
在业绩高度依赖关联方的背景之下，科瑞思作出了减少关联交易的承诺，“本企业及本企业所控制的其他任何企业将尽量减少和规范与科瑞思的关联交易。对于无法避免或者有合理原因而与科瑞思发生的关联交易，本企业承诺将按照公平、公允和等价有偿的原则进行，并依法签订协议，履行合法程序。”
但是，科瑞思如果真的减少了对相关方的关联交易，公司的业绩是否也会跟着缩水呢？